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美燃料乙醇期货研究：我国市场前景将十分广阔(8)

http://www.sina.com.cn 2006年10月10日 00:06 大连商品交易所

　　中国燃料乙醇发展前景

　　2005年美国玉米用3700万吨玉米生产了40亿加仑的乙醇，工业乙醇消费占玉米总消费的17%左右，而我国这个比例只占到1%，按照我国玉米与美国玉米的产量对比来看，我国玉米乙醇的消费还是有很大的上升空间。

　　但是我们应该看到：十五期间，4家燃料乙醇定点厂计划产能为122万吨，实际总生产能力达到102万吨／年(排除中粮在广西用木薯生产乙醇的项目)。

国家发改委称，十一五期间燃料乙醇产量有望再翻一番，那么总生产能力将会达到204万吨/年。根据有关资料显示，生产1吨燃料乙醇需要3.3吨玉米，那么十一五期间用来生产燃料乙醇的玉米用量将达到673.2万吨/年。按照美国农业部预测，2005/2006年我国玉米总消费预计达到1.34亿吨，那么这个消费只能占总消费的5%左右，这相对于一直稳定在75%左右的饲料消费来说，对市场的影响比较有限。另外，乙醇汽油的使用效果并不是很理想，因为乙醇的腐蚀性强，在一定程度上会影响汽车密封件等塑料配件的使用，缩短其使用寿命，这就对汽车塑料配件质量提出了更高要求，如果乙醇汽油中乙醇的添加比例超过10%，对发动机的影响就会变大。所以无论从消费占比上还是使用效果上看玉米乙醇汽油的推广难度较大但随着燃料乙醇工业的进一步完善与扩大，以及国际能源价格不断上涨，燃料乙醇的市场前景将十分广阔。

　　生物能源在总能源中的比例将逐年加大

　　美燃料乙醇期货研究：我国市场前景将十分广阔(8)

生物能源在总能源中的比例图（来源：大连商品交易所） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　燃料乙醇期货：可能性及现实性

　　有报道称，中国燃料乙醇2010/2020年目标是：到2010年达到300万吨，2020年，达到1000 万吨。这个数据应该是非常保守的，没有考虑到玉米以外的更廉价的原料生产燃料乙醇的可能性。在中国面临巨大的能源短缺问题上，政府目前实施的优惠措施在短期内应该不会取消，更有可能强制添加规定资金会大量涌入这个新兴的行业中来。虽然燃料乙醇有助于提高农民收入，但是燃料乙醇不能危及到粮食安全。燃料乙醇的原料将多样化，并最终实现从粮食，薯类，糖蜜向纤维素转变。

　　尽管目前在中国大范围推广燃料乙醇有一些困难，但是乙醇行业的发展势不可挡。短期内(十一五期间)，燃料乙醇的产量增长速度较快，但是绝对量还没有达到足够大。美国推出燃料乙醇期货的时候(2005年)，产量为34.1亿加仑，合950万吨。中国如果要推燃料乙醇期货，乙醇产量至少要达到500万吨以上才有意义，否则缺乏套保商的参与，难以发挥期货市场的功能。目前，美国燃料乙醇的交易慢慢开始活跃，但是成交情况仍不能算理想。

　　从期货合约研究的角度看，非常有必要关注CBOT燃料乙醇交易情况和美国现货市场情况，尤其是美国新增产能情况。对于整个能源行业来说，燃料乙醇都是一次大的冲击。面对能源价格高企和波动性加大，没有期货这个风险管理工具是投机性的经营，企业难以稳健成长。但是，在目前有政府补贴、产量较小的情况下，乙醇生产企业可能并不愿意参与期货市场进行风险管理。作为有前瞻意识和强烈风险管理意识的企业，现在可能会考虑参与期货市场做套保。

　　从交易所的角度来看，要全面了解世界和中国能源的现状，对未来有一个基本的判断，认清乙醇行业中蕴藏的巨大商业机会及由此衍生的巨大的避险需求。目前国内现货商还并不多，只有几家。非常有必要从现在开始同他们交流，了解他们的想法和需求，提高他们对期货市场的认识，让他们意识到期货在企业风险管理环节中的重要性，才能在设计出符合市场需求的合约来，也才能吸引现货商参与，真正发挥期货市场发现价格、规避风险、指导企业生产的作用。

　　附件1：CBOT燃料乙醇期货合约内容

　　CBOT乙醇期货合约

交易单位

29,000 美制加仑 ( 大约为一个火车厢 )

交割等级

符合美国材料试验协会 D4806 标准中“能与汽油混合作为机动车电喷引擎燃料”以及加州标准的非饮用燃料乙醇。

最小变动单位

0.1 美分 (0.001 美元 ) 每加仑 (29 美元每手 )

报价单位

美元 , 美分和 0.1 美分 / 加仑 . 或 29 美元 / 手

合约月份

12 个连续月份