公募FOF年报出炉:2基金投49只产品 评价需看长期业绩

　　公募FOF年报出炉：2只基金投了18家基金公司旗下的49只产品

　　随着首批公募FOF基金2017年年报的披露，南方全天候策略混合（FOF）（以下简称南方全天候）、嘉实领航资产配置混合（FOF）（以下简称嘉实领航）更为详细的持仓情况，终于浮出水面。

　　年报显示，南方全天候、嘉实领航持有基金数量分别为32只和18只（各份额分开计算），投资占比均在90%以上。那他们到底都投了哪些基金产品呢？

　　南方全天候：买入24只自家基金

　　理财不二牛（微信号：buerniu5188）梳理发现，在南方全天候买入的32只中，有24只都是自家公司旗下的产品，其投资占基金资产净值88.18%。

　　从类型看，该基金的投资以货基、灵活配置型基金为主，两类基金共有20只，占比62.5%，整体偏稳健。在其投资的32只基金中，仅有8只不是南方系基金，分别归属于大成基金、中欧基金、国泰基金、富国基金、广发基金、易方达基金和华夏基金7家公司，这些非南方系基金主要集中在ETF和偏股混合型基金中。

　　虽然从基金类型上看，共有8种不同类型的基金，但其前十大重仓基金全部为货币基金。数据显示，南方全天候持有的11只货基，持仓市值共占资产净值80.46%。

　　那么，这些基金2017年四季度业绩如何呢？

　　Wind数据显示，南方全天候所投资的32只基金，去年四季度的平均净值增长率为3.29%。获得回报最高的10只基金中，有6只为南方系。

　　虽然从投资基金的净值增长率上看，灵活配置型、偏股配置型基金，获得了不错的收益，但所有非货币型基金投资占比不超过15%，对其整体影响不太大。而投资占比超过80%的货币基金，去年四季度取得了1.06%的平均净值增长率。

　　与此同时，32只基金中，仅有4只基金净值出现微跌（跌幅均不超过1.5%），全部为南方基金旗下的灵活配置型基金、债券型基金。

　　嘉实领航：基金配置偏好多元化

　　有意思的是，从2017年年报披露情况看，嘉实领航在配置中更倾向于多元化。在其持有的18只基金中，只有两只基金属于自家产品，分别为货基嘉实快线A、QDII基金嘉实全球互联网人民币，两只基金占基金资产净值18.88%，不到两成。

　　牛妹注意到，嘉实领航赋予了易方达基金更多的信任，在18只基金中，有3只是易方达旗下的基金，这3只基金共占基金资产净值23.59%。此外，剩余13只基金，分属13家不同的基金公司。

　　不难发现，嘉实领航虽然持有的基金总数不及南方全天候，但其所投资基金涉及的基金公司更为广泛。

　　嘉实领航也有稳健的特质。除了7只货基外，其投资数量居于第二位的基金类型是，主动权益类的普通股票型。不过从投资占比来看，其前十大重仓中有7只货基、1只中长期纯债型基金，这8只基金共占基金资产净值90.69%。

　　回顾这18只基金去年四季度的业绩，它们的平均净值增长为3.98%。其中，增长最多的一只为普通股票型基金，增长了16.32%，但其在嘉实领航中的占比仅为0.22%；而占比最多的货币基金，去年四季度平均净值增长率为1.13%。整个四季度中，仅有两只基金微跌，跌幅不超过2%。

　　从2只FOF的管理费来看，南方全天候和嘉实领航的基金管理费率，分别是1%和0.8%，目前其资产净值分别为27.91亿元，23.68亿元，分别收取了108.89万元和326.13万元的管理费用。

　　从持有人结构上，个人投资者对FOF的热情，明显比机构投资者高——南方全天候、嘉实领航的个人投资者，持有份额占比分别为99.60%和84.25%。

　　FOF评价需看长期业绩

　　从2017年报看，两只基金均获得了超出同期业绩基准的收益率，但今年以来，FOF收益不甚理想。虽然在目前已知资产配比的FOF中，货基的配较高，但今年一季度的基金净值仍然全线下跌。

　　牛妹注意到，已成立的6只FOF基金（A、C份额分开计算则为10只），跌幅最高的一只基金净值在一季度下跌了4.7%，同时有5只基金跌幅在1%以上。

　　对此，某市场人士认为，参照目前FOF公布仓位，在计提管理费和托管费以后，基金应该还是正收益。但目前确实出现了下跌，其认为，有可能是在一季度配置了少量高风险产品但效果不理想。

　　同时，该市场人士表示，“FOF有不少优点，如双重的优中选优、专业化的资产管理叠加专业化的资产管理、对风险和收益做更高一个层级的二次平滑，但这些优势不是短期能体现出来的。因此，投资者需要从比基金更加长期的一个角度去考虑。”

　　又回到那个老问题：投资者到底应当如何决策和选择FOF呢？

　　该市场人士建议，投资者在买FOF的时候，要关注其产品设计情况，“比如，目前发行的6只FOF中，5只是做风险平价策略的，另一只是做偏高风险的，产品设计的不同决定其配置风格不同。因此，投资者在购买时一定要看基金招募说明书，并且重点关注FOF投资这个章节，了解清楚其产品情况。”

责任编辑：张恒