华安基金投资总监王国卫做客新浪畅谈投资实录

　　                       华安基金投资总监王国卫先生

　　今天我们聊天的内容是“变革中的投资机会”。到场的嘉宾是华安基金公司总经理助理、投资总监王国卫先生。王先生您好。以及安顺基金经理助理、拟任华安宏利基金经理助理陈俏宇女士，陈女士您好。

　　王总，今天我们聊天的主题定为“变革当中的投资机会”。当前的市场当中面临什么样的变革？这个变革又给我们带来怎么样的投资机会？或者请您详细地谈一谈下半年这些投资机会会在哪些行业当中出现？我们机构又是怎么样捕捉到这样的投资时机？

　　王国卫 ： 谢谢，非常高兴通过新浪网这个平台跟广大网友、广大基金持有人交流对华安的看法。刚才主持人也谈到，这次谈话的题目叫“变革中的投资机会”。为什么做这样一个定位呢？我感觉现在有很多投资人对证券市场的印象还停留在几年前的水平上。为什么会有这样一个印象呢？主要是很多个人投资人在时间上关心证券市场的力度、深度都不太够，还有最近一个月大家都感觉亏了很多钱，所以对这个市场既爱又恨。

我们感觉特别是经过去年股权分置改革之后，证券市场发生了很大的变化，也就是在变革中存在着比较多的投资机会。

　　为什么说证券市场出现了大的变革呢？主要是有几个方面可以供大家参考。

　　第一，我们可以看到最近几年中国的经济发展既平稳又高速，整个物价水平也是控制在比较理想的水平上，这对证券市场的投资人来说是一个最大的基本面的利好。我们也看过周边市场还有其它的发展中国家，大家谈的比较多的“金砖四国”，也就是四个比较大的发展中国家，包括中国、俄罗斯、印度、巴西。这四个国家我们做了一些比较，感觉中国经济发展健康的状况是最好的，应该说是四个经济体里面发展速度最快、潜力最大的一个经济体。证券市场的投资更多要看经济层面的一些数据和表现，这是一个最大的变化。

　　虽然现在经济运行中也遇到了一些问题，比如大家可以看到宏观调控谈的比较多，力度比大家想象的加大了。我们认为这些举措对证券市场本身并不是一件坏事，因为我们可以看到，它调控的主要目的是想使经济运行更加平稳，方式上更科学、更健康，这些宏观管理能力的提高对证券市场也是一个很大的机会。

　　第二个方面，我们也注意到整个金融体系的变革，最近两年也发生了比较大的变化。我们可以看到银行的改制、改革、上市，证券公司的清理整顿，还有像人民币汇率体系的改革，这是一个比较大的背景。

　　我们知道，在以前大家谈论到金融体系或金融行业的时候，一般认为金融是国家的一个命脉，是不能动的。我们可以看到，现在不仅是动了，而且动的力度是比较大的，甚至说变革还是比较彻底的。我觉得证券市场的变化也要放在金融变革的大背景下来看。如果没有金融体系迈向市场化，我想证券市场想变得很好，也是不现实的。所以，在这样一个大背景下，我们需要重新来审视中国证券市场。

　　第三，证券市场本身也发生了比较大的变化，特别是去年股权分置改革以来，无论是监管方面、投资方面还是上市公司方面，都是发生了跟以前不一样的一些变化。我们也看到这些变化跟以前相比是在朝好的方向变，我们可能在后面的谈话中会把这方面更细化一些。

　　在这样的背景下，对证券市场投资而言，原有存在的比如恶意圈钱、大股东管理层和小股东之间利益不协调的这些问题，逐步地得到扭转、好转，这样对不管是机构投资者还是个人投资者来说，都提供了一种制度上的保证。从这些方面来看，我们觉得证券市场正在面临着一场新的变革，在这种变革中存在一些机会。我想这种变革的机会，不仅是在证券市场上出现，在以前很多大的改革中，都可以看到结果是比你预期的要好。比如当初我们改革开放在农村推行的土地承包制度的改革，实际上给农民提供了很大的利益。后来企业改革，使很多企业摆脱了原来国有企业不好的一些体制性的约会，所以也培养了一批明星的具有一定国际竞争力的企业。这次以股权分置改革为标志的证券市场的变革，它的后果我们也可以预期到，这个市场会越来越规范、越来越健康。我想给投资人提供的机会也会越来越多。

　　我们从这几个方面来看，证券市场正经历着一场前所未有的变革，甚至夸张地说，可能我们在重新构建一个新的证券市场。在这个背景下，可能我们整个投资思路上面，我们的心里上面，都需要根据市场的变化做一些调整。比如原来大家对这个市场很痛恨，我觉得在这个变革过程中就有了很多的机会，这时候你投资的取向上可以更积极进取一些。

　　至于说投资机会，整个市场基础变好了，首先就摆脱了过去几年单边下跌的状况。因为在单边下跌的过程中，说是完全靠选股或者是靠资产配置来赚钱，确实是比较难的一件事情。我们在专业上说，系统性的风险是比较高的。在系统性风险降低的情况下，完全可以通过委托给专业机构，选择好理财产品，实现资产增值的目的。

　　下半年我们也做了很多分析，很多行业是有投资潜力的。即便是受到宏观调控的行业，我们也不应该从投资上盲目地排斥，说整个行业就没有一点机会。比如说房地产，我们觉得像房地产里面的有些公司，还要区别地对待，要看这些公司具体做了哪些业务、它的市场定位是怎么样的。还有其它一些行业，比如说像装备制造业，这是符合国家的产业发展方向的。还有一些大型的企业，因为我们知道在2007年、2008年，大家可能就会看到我们整个国家的税制改革会有很大的变化，这种变化对大型企业是有很大好处的，因为他们现在的税负是比较重的。

　　还有诸如此类的很多小的行业，可能日常生活中并不是太关注，但是我们在看公司的时候，就发现这些行业是有潜力的。可能投资机会是来自于多方面，关键是你有没有这个能力，有没有时间去把握它。