经济迎脱虚向实拐点 买消费基金正当时(附基)

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　　新浪基金研究中心 李察微

　　国庆假期，房地产遭遇了历史上第二严厉调控，房价面临转向。近期，概念重组壳资源类股票遭遇监管，连续下跌，成长股也遭遇下跌。在一级市场，一方面私募股权投资者热情仍高涨，另一方面，可选投资标的减少，资本回报率减少，陷入资产荒。

　　种种迹象表明，经济正由过去的概念转向实质，正由脱实向虚转变为脱虚向实，未来的投资主题也需要做相应的转变。

　　新浪基金研究中心认为，未来的一段时间内，农业食品饮料等生活必需品类大消费主题股票可能具有投资机会，该主题基金有望获得相对超额收益。

　　已经有不少富有前瞻性的聪明资金潜伏到消费板块中。据新浪基金研究中心统计，股市最近的低点2016年2月以来，消费等权指数（000074）已上涨19.69%，而同期沪指仅涨11.07%，创业板更是只上涨8.73%。

　　投资者看重绝对收益 银行委外产品受捧

　　从投资者风险偏好来看，投资者情绪全面转向避险，绝对收益策略盛行。

　　债券基金从过去两年的大牛市转向弹簧市，投资者更加注重避险，不再直接投向具有贝塔风险的债券基金，而选择投向预期收益明确的银行理财产品。

　　在投资者避险情绪更加严重、房地产资金回流、银行负债端资金大爆发的大背景下，银行委外资金日益走高，表现在基金公司客户结构上，是机构占基金的比重从几年前的三七开到三季度末的57%，有不少小基金公司，甚至90%以上是委外资金。

　　成长股类基金遭遇下跌 偏股型基金募集进入冰点

　　今年以来，权益类的基金方面，除了高股息、沪港深、黄金基金以及部分优秀选股型基金获得相对较高的收益外，高估值的成长类基金遭遇下跌。

　　股市经过去年高点以来的下跌，投资者不再将资金投入到股市中，偏股型基金募集进入冰点。目前的基金投资市场呈杠铃型，两头大，中间小。股票型公募基金和股票型私募基金受到投资者冷遇，以银行委外资金为主体的类固收基金持续膨胀，股权投资私募走俏。

　　据统计，9月份，私募整体募集资金达5000亿，但其中证券类的私募仅90亿元，其余为股权创投类资金。

　　而公募基金，8、9两个月募资2242亿元，偏股型基金仅募资102亿元，占比9%，平衡型混合基金募资占比7.7%，类固收基金募资占77%。

　　成长股基金仍需回避

　　既然股票类基金已经如此冷遇了，是否是投资的好时机了？

　　新浪基金研究中心认为，权益类基金，对大盘来说，估值处于中位，向左走向右走都有可能，如果十八届六中全会的经济举措超出预期，股票市场可能会有一段行情。

　　对于成长股来说，整体估值虽然从高点150多倍到现在70多倍，跌去了一半，但仍处于较高水平，考虑到三季度成长股业绩并未超出预期，成长股可能不存在大幅上涨行情，可能仍需释放风险，需要优选高景气相对低估值的股票。

　　这就需要选择那些经历过两轮牛熊，善于进行风险控制的基金经理管理的基金。回避大起大落的基金。“华尔街有很老的交易员，有很猛的交易员，但没有又老又猛的交易员。”

　　选择低估值的必需品主题基金

　　财富管理机构一直误解了投资者，投资者一直是绝对收益思路，只不过不同的市场，表现不同。在牛市，他们也是瞄准更高收益的绝对收益，只不过他们不懂得辨别累积的贝塔风险。

　　新浪基金曾准确预判沪港深的低估值洼地行情，高股息基金的投资机会，现在，再次为大家挖掘一个投资机会。

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　　在成长股业绩需耐心等待的时刻，在房地产资金可能回流的时刻，除了投资固收类基金，从绝对收益的角度出发，食品农业饮料等大消费类主题基金可能由于支出刚性，成为不错的投资标的，而且，这类股票普遍估值较低，安全边际较高。

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