作者：久银控股董事长李安民

　　昨天，央妈伸出“亲妈”的温暖之手，宣布自6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准0.5%和对称性下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25%，显示出了自己对资本市场和实体经济的关爱，在关键时刻再次采取了明智行动。这已经是央妈今年以来第三次降准降息。

　　首先，央妈的行动是在5月宏观经济数据不理想、实体经济下行明显，大家纷纷预测上半年6.9%的增长率的背景下推出。在过去三次降息降准中，贷款利率已累计下降90个基点，存款利率下调75个基点，存款准备金率下降了1.5%。

　　这也是央妈第一次同时实施降息降准，与上次降息只有1个月之久，力度之大，速度之快，超出人们预期。正当市场猜测存款准备金率下调和存贷款利息下降窗口关闭时，没想到迎来的却是降准降息同时实施这一更为有力的货币政策工具，说明央行[微博]继续实施宽松的货币政策没有发生变化。

　　组合拳同时使用，说明了当下实体经济仍没有企稳。5月公布的宏观经济数据依然不甚理想，最新公布的汇丰PMI数据虽然有所反弹，但仍在荣枯线之下，说明经济企稳仍脆弱，上半年GDP数据也不乐观。

　　降息降准意在稳增长，将进一步降低企业融资成本，解决企业贷款难、贷款贵，客观上可能使逐步复苏的楼市加速回暖，引导全社会自己成本下降。

　　就降息降准而言，降息的作用对实体经济更加有利，对于利率敏感型行业如房地产、汽车、基建、一般工业等行业，降息提高了这些行业盈利能力，预计全社会下降融资成本2000亿元以上。降准虽可带来金融机构增加贷款5000亿元左右，但是在当下银行普遍惜贷情况下，对企业的好处甚微，相反降准只会增加金融机构在人民银行[微博]的超额存款，增加央妈的财务负担。所以央妈的本次行动更能解决企业融资贵的问题，降息好过降准。

　　对于上周股市罕见的下跌，央妈的降准降息更是心急如焚的股民的救命稻草，估计央妈的行动能刺激股市短期的反弹，为股民的逃命带来一次机会。

　　降准降息能改善企业资金困局，提高企业特别是利率敏感性行业如房地产行业盈利，降低股市的泡沫，加速居民存款搬家，增加股市资金供给，有利于券商股、保险股的上扬，对冲月末大批量新股的供应和改善季末银行的流动性紧张，提升股市投资价值，稳定人们对宽松货币政策的预期，巩固牛市的基础，对股市来说构成中长期利好，但另一方面，降息使银行利息收入减少，将影响整个银行板块的利润水平，对银行板块来说构成直接利空。

　　总之，关键时刻，央行确实能给予投资者信心和稳定市场对货币政策的预期，中长期利好，但是，从历史规律看，降准降息只能减缓股市的下跌速度和调整的步伐，也不可能马上改变大部分股票绝对高估的事实，更改股市自身运行规律，所以，市场估计只会迎来短期甚至盘中的反弹，给投资者带来一次减仓的最佳机遇，有利于慢牛格局的形成。