每经记者 董华 发自深圳

　　6月底以来，个别货币基金7日年化收益率飙升至10%甚至20%以上，尤其是“交银21天理财A”7月15日飙升到32.556%，让市场倍感意外。

　　对此，众禄基金研究中心研究员崔晓军表示。“5月份以来，债市走出小牛市，不少货币基金都有一些浮盈。卖出之后使得基金的收益短时间内冲高，但这并不具有可持续性。”

　　此外，“下半年来看，货币基金的7日年化收益率不可能下降很多，大概还是会维持在4~5%”崔晓军表示。

　　多只货基年化收益率飙升/

　　7月10日，交银21天理财A类份额的万份收益突然涨到54.42元，创下基金有史以来最高单日万份收益纪录，而平时这一数据均在两三元左右。与此同时，交银21天理财A的7日年化收益率，也从之前的3.86%，猛涨到7月15日的32.556%。

　　同日，该产品的B类万份收益却从前一天的1.13元降至零元，直到7月18日，数据仍然显示为零。

　　对此，交银施罗德相关人员表示，主要原因还是B类份额近期出现了大额赎回，而赎回后单个账户份额低于500万份，导致万份收益显示为零。此外，B类份额赎回后需要以卖券等方式变现，实现了部分收益，但A类份额基金规模较小，再进行重新计算时收益率出现了较大幅度的波动。

　　事实上，不只是交银21天理财，其他货币基金近日也出现了收益率飙升现象。比如易方达货币，其6月30日的万份基金收益超过25元，当日的7日年化收益率蹿升至17%，并带动随后几天的7日年化收益率保持在17%以上；宝盈货币6月30日的7日年化收益率甚至一度蹿至25%以上。

　　实际上，伴随着市场流动性的回暖，货币基金的收益率在大幅下滑。“近期市场流动性一直很充裕，而这显然与大幅飙升的货币基金收益相违背。”业内人士指出。

　　“这段时间，货币基金7日年化收益率冲高，主要原因是兑现浮盈，卖出了一些短期债券。”崔晓军表示。“5月份以来，债市走出小牛市，不少货币基金都有一些浮盈。卖出之后使得基金的收益短时间内冲高，但这并不具有可持续性。”

　　据业内人士介绍，货基兑现浮盈的情形主要分为两种：一种是被动兑现，如有大规模赎回；另一种是主动兑现，可能是对债市看法改变，重新改变资产配置。

　　崔晓军也表示，最有可能是基金公司对债券市场未来的看法有了改变，上半年债券市场已经走出了一波行情，下半年经济形势向好的预期非常强烈，那么对于债券市场的支撑就不明显。

　　此外，新股申购也是收益冲高的原因之一，不过这种影响非常有限。

　　货币基金不等于零风险/

　　从余额宝[微博]诞生之日起，人们对货币基金兴趣大增，似乎货币基金没有任何风险，还能取得比银行定存利率要高的收益，且随时赎回。那么，货币基金真的就是零风险吗？

　　实际上，历史曾出现过2只货币基金2个交易日单日万份收益为负的情况。一是在2006年6月8日，泰达荷银货币基金当日每万份基金净收益为-0.2566元，7日年化收益率降至1.6260%，成为年内第一只当日收益出现负值的基金。同年6月9日，易方达货币基金的日收益也出现负值。当日，易方达货币基金的每万份收益为-0.0409元，7日年化收益率为2.2280%。

　　根据分析，货币基金的日收益出现负值的原因无非是两种：一是投资操作失误：二是主动操作、兑现浮亏。不过，货币基金的风险的确比较小。两次负值也仅是万份收益，而且只是单日。

　　但货币基金的收益率也有可能出现很大波动。《每日经济新闻》记者根据同花顺数据统计发现，货币基金7月18日的7日年化收益率中，收益率在3%以下的有20只产品。其中，中邮货币和交银理财21天债券B的收益率为零。出现这种波动的原因是，中邮货币B于5月28日才成立。而交银21天理财B主要是因为B类份额被巨额赎回。

　　同时，一些货币基金产品年化收益率低于银行一年期定存，据了解，目前最新的一年期银行定存利率，大银行为3.25%，中小银行为3.3%。而截至7月18日，共有30余只产品7日年化收益率远低于水平。

　　“货币基金保本是绝对的，但是收益率方面，大多数可能只是比定存好一些，但是仍有小部分业绩远远低于定存。所以仍然要慎重考虑。”业内人士分析称。

　　下半年收益将维持在4~5%/

　　华泰证券理财分析师王启认为，7日年化收益率仅可以作为基金年收益率水平的一个参考值，如果跟着短期高7日年化收益率的产品做投资，往往使看到的收益和拿到的收益落差很大。

　　对于普通投资者而言，可以将10~20天作为一个观察周期，在观察周期内，每万份基金净收益稳定性越高越好；鉴于货币基金在交易日的收益情况会受到债券买卖的影响，并不一定是可持续的，而周末的收益情况不受交易的影响，相对来说更能真实反映货币基金的收益水平。因此，投资者可以参考货币基金的周末静态收益，即货币基金的周末收益情况。

　　崔晓军指出，7日年化收益率波动性非常大。事实上，除了收益方面的参考，还要看两个指标，一是基金产品的规模，可以看出基金公司与大银行之间的议价能力；另一个是持有人结构，持有人集中，大规模赎回对基金的运作影响非常大，而持有人分散，基金流动性风险就比较小，这也是“宝类产品”收益率高的原因。

　　“下半年来看，货币基金的7日年化收益率不可能下降很多，大概还是会维持在4~5%，原因一方面是目前的货币政策没有放松，另一方面是利率市场化依旧在推动，所以收益大幅下滑的可能性不大。”崔晓军表示。

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　　货币基金PK银行理财产品

　　每经记者 董华 发自深圳

　　银行理财产品最近预期收益下降，大多数在4~5%。而最有可能发行高收益产品的城市商业银行，进入7月中旬以来，不仅减少了理财产品发行数量，而且以较低收益的保本型理财产品为主。

　　其中，一家城市商业银行在上半年曾多次推出一年期非保本产品，预期收益高达6%以上，而其在7月16日将重点发售的一款同期保本理财产品的预期收益率仅为5.2%。一家股份制商业银行昨日(7月20日)募集结束的一款3个月期的高收益理财产品，预期收益为5.9%，但投资起点提高到50万元，而其上半年频频推出中短期产品，当时最高预期收益曾达6.5%左右，起点最高仅为10万元。

　　相比而言，近期货币基金的收益率还算不错。

　　同花顺数据显示，7月18日，在所有的货币市场基金7日年化收益率中，有5只产品的7日年化收益率高于7%，其中汇添富理财60天债券B的收益率为10.9910%，其次是汇添富理财60天债券A和南方理财30天债券B，分别为10.7010%和10.2110%。另外还有南方理财30天债券A和华安汇财通货币，分别为9.9150%和8.6680%。

　　同花顺数据还显示，在所有的货币市场基金中，最近三个月，仅有三只产品的复权单位净值增长率在2%以上，最高的是易方达双利理财债券，为2.0441%，其次为中加货币C为2.0353%，另外还有嘉实理财宝7天债券B，为2.0395%。最近6个月，复权单位净值增长率在3%以上的有三只产品，分别为易方达双月利理财债券B，中加货币C和易方达月月利理财债券B，收益率分别是3.1109%、3.0726%和3.0130%等。这样算来，这几只产品的年化收益率都超过6%。