好买基金研究中心

　　事件：

　　二季度末的资金紧张令近期的回购利率再次冲高，因此近期货币基金整体收益也大幅上升，平均水平突破了5%，最高7日年化收益曾一度飙升至25.44%，不少人发表感言：这是要躺着抢钱的节奏吗？

　　好买基金研究中心点评：

　　货基收益飙升到底为哪般？实际上，6月中旬以来，货基收益就开始不断攀升，截至上周末，货基平均收益已由之前4%左右的水平上升至4.7%。好买判断，究其原因，主要有两个因素：其一，基础市场的利率水平的提升；其二，货币基金的浮盈兑现推高了基金的收益，出现了7日年化超过10%，甚至20%的情形。

　　基础市场利率水平上升有季节性因素，以7日质押式回购为例，6月30日收盘在4.0027%的水平，处于今年以来的高点。这主要和银行的年中考核相关，作为旁证的是，季度末银行理财产品收益率也显著上升。另外，新股上市催生打新资金，需求增加，也对资金价格的抬升起到推波助澜的作用。

　　至于7日年化超10%的原因，主要还是和货基兑现浮盈相关，5月份以来，债市走出小牛市，不少货币都有一些浮盈，浮盈的获利了结使得收益率大幅提升，短期收益率比较惊人。兑现浮盈的情形也可以分为两种，一种是被动兑现，如有大规模赎回；另一种是主动兑现，主要可能是对债市看法改变，重新改变资产配置。目前更多的机构认同债市最好的时期过去，进入“鱼尾”行情。

　　好买基金认为，特定因素造成收益飙升的现象往往不具有可持续性，此后货基收益会逐步回落至3.5%-4%区间内。建议投资者不要过于注重某一阶段的排名，可以将不同阶段的均值综合比较，寻找那些收益率还比较稳定的基金。