王群航[微博]

　　从监管的角度来看，由于备案制实施；从行业的角度来看，由于部分基金公司的积极发行；从市场的角度来看，由于股市行情的多年萎靡不振……总之，在多种因素的共同作用下，基均规模再次下降，最为典型的体现就是迷你基金数量快速增多：截至今年上半年末，资产规模低于5000万元的基金已经迅速增加到了133只，较去年年末增加了64只，增速接近一倍，占全部基金数量的比例从去年年末的4.46%上升到了本期末的7.77%。

　　迷你基金的成因：除了本文开篇提到的三个原因之外，迷你基金的炼成，还有如下几个重要的原因：(一)产品投资方向的设计定位。由于基础市场环境的变化，有些产品带有鲜明的时代烙印，或认知缺陷，便会给日后的投资带来各种各样的困难，一些产品的业绩、一些产品的转型，已经证明了这一点。(二)相关基金公司、基金经理的主动性投资管理能力。某些基金经理，业绩排名长期落后；某些公司，综合业绩排名长期落后，这种情况的出现，如果不是能力的问题，就是道德的问题。(三)重要人物走了。人走了，可能会带走一些资金；人走了，一些机构投资者也会随之赎回；人走了，业绩低迷会引起一些敏感的中小投资者为了追求更低的机会成本而及时赎回。

　　迷你基金的窘境：在很多基金公司里，迷你基金的地位相对更低一些。首先，相关基金经理用糟糕的历史业绩，把自己逼进了尴尬的境地；其次，由于这些迷你产品对于基金公司的利润边际贡献度低，因此，从公司经营的角度来看，这些基金在得到公司资源的支持方面，也极有可能处于次要的位置。如此一来，就极有可能让迷你基金陷入一个死循环的境地。

　　考虑赎回的迷你基金：对于迷你基金，尤其是连续多个季度有法定公开信息披露一再显示的迷你基金，我们给予的投资建议很明确：赎回，尤其是小公司的迷你基金。

　　根据基金业协会的统计，小公司的平均人数为79人，2013成立的新公司的平均人数为37人。行业里投资人员、研究人员的平均占比为17%和18%，而根据笔者的多年观察，小公司、新公司的这两类人员占比均低于此数，这种情况表明，在很多小公司、新公司，投资人员、研究人员的数量很少，而且，更为致命的是：在这些本已很少的人员当中，有经验的人更少。

　　(作者系济安金信科技有限公司副总经理、济安金信基金评价中心主任)