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　　作者：寒冰舞影[微博]

　　笔者是一名互联网金融研究爱好者，很欣赏互联网公司的创新精神，也曾探索互联网金融产品“高收益、低风险”这貌似有悖于经济学常理的现象。

　　个人认为，互联网金融产品出现得恰逢其时，有利于民众共享改革的红利，但是当前投资者教育环节有所缺失，过度宣传收益而淡化风险提示的做法有待改进。文中以自问自答的形式将笔者的一些思考与大家共同探讨。

　　1.互联网金融产品的本质是什么？

　　互联网金融是个很宽泛的概念，从广义上看，网络借贷、金融搜索、网上银行、网络保险等都属于互联网金融的范畴。本文所指的互联网金融产品是狭义的概念，仅包括余额宝、理财通、零钱宝等互联网理财产品。

　　互联网金融产品并没有想象中的神秘和高深，其本质就是货币市场基金，只是在销售渠道上有所创新，是通过互联网和移动互联网渠道来销售的T+0货币市场基金产品。

　　2.互联网金融产品为什么这么火？

　　互联网金融产品销售火爆的原因很简单，收益高(活期存款收益的十几倍)、门槛低(1元或0.01元起售)、赎回快(T+0)、操作便利(电脑或手机点几下即可转入转出)，而且从金融视角来看，货币市场基金的风险很小，如果不考虑技术风险，互联网金融产品确实是活期存款强有力的替代者。

　　3.互联网金融产品收益为什么这么高？

　　生逢其时——这是对互联网金融产品高收益最好的注解。

　　根据银河证券基金研究中心数据统计，2011年-2013年货币基金A类平均收益分别为3.47%、3.95%和3.87%，而互联网金融产品的收益一般在4%-7%之间，今年春节前理财通7日年化收益率均在7%以上，并一度飙升至7.9%。货币市场基金自2003年出现以来已有十年的时间，为什么现在收益这么高？这是因为赶上了加快推进利率市场化的好时机。

　　国际经验表明，利率市场化与货币市场基金发展是互相促进的，互联网平台货币市场基金把初步具有市场化利率特征的产品推向广大投资者，吸引大量资金进入，提升自身的议价能力，进而提高产品的收益率。再加上年末和春节双重因素，市场资金面紧张的形势使得银行协议存款利率一路上扬，互联网货币基金的收益率也由此大幅走高。

　　4.高收益可以持续吗？

　　货币市场基金本属于高流动性、低风险性、收益稳定的流动性管理工具，适合低风险偏好的投资者。根据“高风险，高收益；低风险，低收益”的投资定律，货币市场基金本身并不具备高收益的特性。

　　今年1-2月，互联网金融产品收益不仅超过5年期定期存款收益，也超过1年期贷款基础利率，成为名副其实的“高收益、低风险”投资工具。但是春节过后，随着市场资金面渐趋宽松，协议存款利率不断下降，互联网金融产品收益率也正处于下降通道。

　　在加快推进利率市场化的过程中，利率本身有个内在的上行动力。所以说，不仅是货币市场基金，其他理财产品等收益都会有所提升。从中长期来看，互联网货币市场基金作为闲钱理财工具是极具优势的，因为其流动性强，收益也显著高于活期存款；但是如果作为大额理财工具，未来收益未必会优于其他理财产品。

　　5.投资有无风险？

　　这里有个风险界定的问题，有人觉得本金出现损失是风险，而有人觉得收益达不到心理预期就是风险。历史上，货币市场基金曾出现过“负偏离”，即基金资产组合的实际价值低于账面价值。

　　最严重的一次是在2006年二季度，2/3货基出现负偏离；最近的一次出现在2013年6月底，个别货基负偏离超过0.5%的警戒线。但投资者可以放心的是，这个损失一般由基金公司承担，也就是说本金不会遭遇损失(技术风险除外)。

　　当前，货币市场基金风生水起的一个重要原因在于，2011年10月，证监会下发文件放开了货币市场基金投资于有存款期限、但根据协议可提前支取且没有利息损失的银行存款的比例限制。

　　这就是余额宝、零钱宝等高达90%的投资标的——协议存款。此类协议存款投资比例限制的放开，有利于提高收益水平、降低流动性风险，也使得互联网金融产品收益与协议存款利率息息相关。所以说，目前投资收益与市场资金面松紧状况相关，风险与监管层的政策导向相关。

　　6.对于投资者有何建议？

　　第一，选择规模大的货币市场基金。

　　在当前高度依赖协议存款的情况下，规模越大的货币基金议价能力越强，可以获得较高的协议存款利率，进而提升基金的收益；而基金收益的提高又可以吸引更多的资金申购，进一步提升基金规模，形成良性循环。互联网金融产品如余额宝、理财通、易方达淘宝店、零钱宝等凭借信息传播快速、用户界面友好、操作方便快捷等优势进入良性循环。

　　第二，闲钱投资。

　　货币市场基金的本质是现金管理工具，其优势在于低风险、高流动性，而不是高收益。目前，互联网货币市场基金收益与理财产品收益相近，建议大额资金购买一定期限的理财产品以规避互联网货基收益下行的风险；而近期可能要动用的闲置资金放在互联网金融产品中。也就是说，互联网货币市场基金替代的是活期存款，而不是个人投资。

　　第三，了解相关知识，关注政策变动。

　　当前关于互联网金融方面的消息非常多，如何作出判断、如何了解政策走向，需要从权威机构或权威媒体获取信息，不要因为一时的风吹草动而非理性赎回或是非理性申购。 

　　第四，设置多重密码，保管好自己的手机。这个不多说，大家都懂的。