2008年6月基金投资策略报告(5)

　　四、基金组合推荐

　　国金0805期基金组合的业绩表现分析如下(基准定义参考图表15)：

　　受益于市场反弹，本期基金组合在取得较好收益的同时且均战胜各自基准，其中：进攻型组合、防御型组合收益率分别为13.60%和12.72%，分别战胜同业基准2.15%和5.34%；绝对收益组合收益率为1.46%，战胜基准1.09%；封闭式基金组合收益率为16.94%，与同业基准基本相当。

　　从累计收益角度考察，进攻型组合、防御型组合和封闭式基金组合今年来复合收益率分别为-12.28%、-7.33%和-4.93%，分别高出同业基准9.62%、6.25%和4.77%。绝对收益组合收益率为1.42%，阶段性微幅落后基准0.31%。

　　来源：国金证券研究所

　　依据前面各部分对市场的分析我们对国金0805期基金组合进行适当调整，降低组合的风险水平，并建立国金0806期基金组合：

　　积极型组合：组合调整方向为控制组合风险，降低组合内基金的平均股票仓位水平。其中，维持对博时主题行业、华宝兴业收益增长、景顺长城内需增长基金的投资，将指数基金易方达50以及重点配置中小盘股的广发小盘成长基金调整为交银施罗德稳健配置基金和富国天惠精选成长基金，配置权重见图表11。

　　防御型组合：将组合内偏股票型基金权重调整到基准水平，其中在维持对富国天益价值、华夏红利、中银中国、国海富兰克林弹性市值等注重风险控制产品的投资，将兴业全球基金调整为大成债券基金C级，配置权重见图表12。

　　绝对收益组合：将嘉实债券基金替换为侧重信用类债券投资的纯债券型基金工银瑞银信用添利基金A级，配置权重见图表13。

　　封闭式基金组合：维持对同盛、天华等基金投资，将基金科瑞、景福、普丰替换为长期管理能力出色的金盛、科翔以及从持仓角度预期业绩表现稳定的景宏等基金。配置权重见图表14。

　　国金0806期基金组合具体情况如下：

　　来源：国金证券研究所

　　来源：国金证券研究所

　　来源：国金证券研究所

　　来源：国金证券研究所

图表 15 ：组合说明
	进攻型组合	防御型组合	绝对收益组合	封闭基金组合
基金样本	股票型＋混合型开放式基金	股票型＋混合型＋债券型开放式基金	债券型开放式基金＋货币市场基金	封闭式基金
同业基准	偏股型开放式基金收益指数	偏股型开放式基金收益指数 60% ＋债券型开放式基金收益指数 40%	二年期定期存款税后利率	封闭式基金价格指数
市场基准	80% 流通 A+20% 上证国债指数	50% 流通 A+50% 上证国债指数	——	——
开放式基金收益指数采用总规模派氏加权法计算，反映基金总体净值增长情况： 其中：总净资产＝Σ ( 样本报告期的规模×样本的净值 ) 。遇到分红、份额变动等情况，按“除数修正法”进行修正：即日指数 = 即日基金净值 / 调整后前一交易日基金净值 * 前一交易日收盘指数。新基金在设立 90 天后记入指数。其中偏股型开放式基金收益指数以股票型和混合型开放式基金为样本，债券型开放式基金收益指数以债券型开放式基金为样本。

　　来源：国金证券研究所