基金抛盘背后：业绩增长减速(2)

　　业绩下滑

　　据记者接触的多家券商研究部老总介绍，目前他们认为业绩会出现下滑的主要来自几个行业：炼油类的石化行业、电力行业、电子行业、券商、保险、机械等行业。对此，记者从这些行业研究员中了解到，尽管还没有量化的数据可以反映这些行业的业绩出现明显的下滑，但从销售、订单以及行业等环境变化还是可以看出上市公司业绩下降这一趋势。

　　记者从上海一家石化行业研究员了解到，“中石化一季度的业绩是微利的”。这位人士调研时从中石化公司员工处获悉，中石化去年10月的炼油业务刚好呈现盈亏平衡。而十一十二月份则分别出现50亿元、70亿元左右的亏损。今年1月和2月期间，炼油业务的亏损幅度进一步扩大到每月100亿元，而3月的亏损幅度还可能更多。

　　券商和保险行业是近期机构争相减持的对象。“只要市场的成交额下降到800亿元，肯定有一些券商营业部的经纪业务会出现亏损。”深圳一家大型券商研究部负责人向记者透露，他们公司的自营部门以及资产管理部早在去年12月就抛掉了券商股。

　　而有些大型券商亦早已充分注意到了这一点，上海一家券商营业部的老总告诉记者，近期总部对营业部的考核指标上，已将交易量的比重上提到25%。“这已是一个相当大的比重，除非是新增客户涌现，否则很难完成这个指标”。据悉，他们营业部将交易量拓展业务重点转向了权证的炒作，毕竟现在客户都不愿意买股票了。

　　相对而言，市场对电子、电力、炼油类、券商、保险等行业业绩下降已经形成共识。而机械板块则成为近期分歧比较大、关注度比较高的行业。

　　据深圳一位资深的机械行业研究员介绍，他对工程机械的业绩增长比较担心。“2007年所有的机械厂商都进行大规模的扩产，但2007年下半年开始，整个工程机械的需求已经开始出现回落，从数字上暂时无法反映这一点。因为很多机械是分期付款、按期支付的”。

　　同时，这位研究员观察到一些机械企业的销量也正在下降。去年第一季度有100%的增长，而今年预计只有30%～40%。而让他更担忧的是，紧缩的货币政策势必导致固定资产投资下降，建筑设备、工程机械的需求就会下来。而由于美国次债危机的影响，出口部分也受到一些影响，并直接导致机械设备的需求下降，“但这是一个反映比较慢的过程”。

　　悲观基金看至3000点

　　“市场已经进入熊市思维，不相信任何预测，只相信数据，只相信眼见为实。”前述股票研究总监表示，市场呈现过度恐慌的局面，经济增长下滑没有那么严重。

　　“从估值角度来看，市场连续回调使不少蓝筹股已具有投资价值，市场的长期价值逐步显现，市场上升的空间要远大于下跌的空间，投资机会已大于风险。”基金银丰基金经理李昇这样说，但记者与基金、私募等投资者交流发现，市场悲观主体却是基金；私募以及券商自营部门尽管对经济增长有担忧，但还是相对乐观。

　　上海一位基金经理透露，目前的市场存量已经无法止住市场的下跌趋势，市场整体已是极度恐慌，不少资金正在不计成本地出逃。他预计“这种惯性下跌的趋势”还会蔓延到3000点附近。

　　据杨刚介绍，他与基金公司人员交流时发现，基金公司的买方分析员对上市公司业绩增长预期及估值下调幅度比券商卖方分析师的下调幅度更大。而深圳一家基金公司的研究员向记者证实了这一点。该人士透露，早在2月底，他们公司就认为市场已进入熊市，对保险、券商等强周期性股票大幅下调盈利预期和估值。

　　一位不愿署名的私募基金董事长透露，他们调研时确实发现上市公司的业绩增速下降，不可能再现去年同期100%的增长，但对于银行、地产以及消费等行业，仍然有30%的增长。中国经营报记者：卢远香