QDII净值断后 嘉实细解个中原由(2)

　　反思QDII

　　有分析人士质疑嘉实海外等QDII投资中国概念或主投港股的投资策略过于单一，随着港股和A股的联动性越来越强，主投港股或中国公司对于分散国内市场系统性风险的作用有限，有违QDII全球配制、分散投资的定位。

　　同时，资深分析人士认为，国内基金公司还存在对海外交易规则不了解、对衍生品使用不足等问题，国际投资经验有待提高；产品设计方面也有待改进，例如有基金经理表示，有些QDII没有把汇率风险管理工具的使用写入合同，就无法使用一些工具规避汇率风险；而产品多元化也发展不足，虽然投资策略各有不同，但事实上，四只QDII多投资于香港市场。

　　李道滨表示，从MSCI提供的数据，近四年MSCI中国指数(嘉实海外基金比较基准)和MSCI中国A股指数之间的相关性是比较低的，中长期看具备一定的分散风险的作用，嘉实海外依然看好“中国概念”。

　　同样着眼于海外中国概念的QDII还有工银瑞信全球配置和华宝兴业即将发行的海外中国成长股票型基金。华宝兴业基金经理雷勇表示，从分散风险的角度海外上市中国企业确实没有办法完全规避中国公司业绩起伏带来的风险，但海外成熟市场可以规避中国A股市场受情绪等因素影响带来的波动风险。

　　上述出海基金公司多表示将维持其QDII基金当初的投资定位和投资策略，有业内人士表示，基金系QDII虽然有些生不逢时，但除了遭受突发的次级债危机爆发影响，QDII先热后冷现象其实是多方市场合力作用的结果。在A股市场处于6000点顶峰附近，去年9、10月份四只QDII发行时无一不受到投资者的追捧，首日募集规模均为300亿人民币左右，认购资金更依次递增，四只产品认购资金量近3000亿人民币，而这些资金也在一定程度上缓解了当时国内A股流动性过剩的问题，而后港股直通车政策突变也令基金公司始料未及。

　　更有基金公司高层人士认为，反思QDII的发行，基金公司新产品发行模式值得质疑，在较短时间内集中募集、宣传营销引导客户，使得首次募集规模较大，大规模基金追逐市场快速建仓使得系统风险难以规避。

　　根据晨星研究中心提供的数据，受全球股市波动影响，国外基金业如今也哀鸿遍野，QDII只不过是其中的一群，而投资香港市场的国际基金以港币计算不少跌幅在20%附近，算上人民币升值压力则损失更大。但QDII基金发行期正处于A股市场大幅上涨之时，国内基金净值大幅上涨，增加了基民对QDII产品的预期，分析人士认为，投资者也应当正确认识QDII产品的投资风险及收益预期。

　　而相关部门某权威人士表示，基金系QDII产品出海的初衷之一是帮助投资者分散A股风险，同时在海外投资顾问的协助下帮助基金公司更加了解海外成熟市场，这一初衷仍未改变。

　　目前，今年新发行的工银瑞信QDII首发规模大幅缩水，而许多基金公司推进QDII的步伐也有所放缓，华宝兴业、海富通等基金QDII获批后有意推后发行等待市场机会，投资策略上也逐渐多样化，雷勇表示，华宝兴业QDII可能采取投资港股市场中小盘股票的投资策略。

　　来源：经济观察报网