肖坚： 跨越牛熊的长跑健将(3)

　　在2002-2005年的熊市中，肖坚比较积极，采取了主动的策略回避风险；而当2006年牛市来临，基金规模大增之后，他又调整配置思路，适当降低换手率，其管理的策略成长的投资组合也由相对集中慢慢走向分散。

　　2002年初，肖坚在接手基金科翔的第一天，就把不了解、看不清的股票全部砍掉，降低仓位，并采取波段操作。

　　2003年，为应对熊市，肖坚重配防御型、价值型股票，把握了“五朵金花”的结构性机会。

　　2004年，“是我在投资道路上最波动的一年。如果说失败是成功之母，成功就是失败之父。”肖坚笑着说。2003年12月8日，易方达策略成长基金刚刚成立，肖坚沿用2003年的投资思路，主要配置周期性行业，快速建仓，很快策略成长就取得了很好的业绩：成立不到一个月收益就超4%；三个月的收益率就高达19%。但到了2004年4月，因国家宏观调控，股市震荡，短短两个月中，前面的收益就化为乌有，收益率降到零。“那是我最痛苦的一个时期，排名掉到很后，反差太大，给了我很大的压力。”但很快，肖坚就冷静下来，敏锐地察觉到市场调整过程中出现的结构性机会。于是他采取了增强组合防御性的策略，减持周期类上市公司股票，重点配置消费服务类企业，有效化解了市场下跌的风险。

　　2005年，经过挫折后的肖坚逐渐成熟，他开始讲究组合配置效率，并通过三次较大的组合的结构性变化来抵抗股市的剧烈波动。年初，肖坚精选了受宏观经济影响较小的二线蓝筹股，通过集中投资化解市场的不确定性风险；5月份，因股改引起估值体系的暂时混乱，肖坚转向参与股改的绩优大盘蓝筹股以回避风险；三季度，股改预期逐渐明朗，肖坚又转向投资具有自主创新能力的高成长性企业。

　　2006年市场开始走牛，为应对基金规模的扩大以及牛市普涨的特征，肖坚又采用均衡策略。年初，肖坚就提出在流动性充裕、人民币持续升值和宏观经济继续走好的背景下，中国股市会持续走强，他也增强了组合的进攻性和弹性，保持了很高的股票仓位。

　　2007年，肖坚提出要在泡沫中保持理性投资，采取注重流动性、适当降低仓位集中度、以及低换手率的策略，在熊市中曾经很激进的肖坚在牛市中变得越来越稳健。上半年，低价股、题材股炒作很盛，肖坚采取了均衡配置、分散持股的策略，但仍坚持投资行业优势企业，也获得了较好的超额收益。

　　肖坚管理的基金不仅累计回报惊人，而且六年来年年都有精彩。在肖坚看来，一名优秀的公募基金经理就像在长跑，不但要最后成绩优异，而且要每一圈都跑得很精彩，都有观众，这样才能实现业绩与规模的同步增长。所以，他最后总结为，公募基金经理应该锻炼成为全能型选手，十八般武艺都要学，“如果你只是平地跑得快，但登山不行，或下坡不行，势必会影响最终的成绩。”这也许是肖坚在熊市与牛市中都能获得优异成绩，并且匀速前进的秘诀。

　　投资新起点

　　2008年，肖坚辞去了易方达策略成长基金经理一职，迎来了自己职业生涯的转折点，开始了由一名公募基金经理向专户资产管理的角色转变。他的投资生涯将在专户理财领域继续，“就好比我过去是公共汽车司机，现在转去组织团队去开中巴和出租车。”肖坚很善于形象的比喻。