肖坚： 跨越牛熊的长跑健将(2)

　　在肖坚身上，能感受到两种截然不同的特质———既有定力，又有很强的修正能力。他的投资过程也表现出这种矛盾的统一：既有对长线牛股的坚定持有；又能非常敏锐地觉察出市场的变化；既有熊市中的积极表现，又有牛市中的清醒与稳健。肖坚善于把矛盾的两种思维融合一起，比如他提出既要实事求是，又要与时俱进；对投资既要有激情，又要很圆融。

　　“我们的思维往往容易产生惰性或太定式，这是做好投资的最大敌人，不同的市场阶段必然面临不一样的主要矛盾，应该以变应变。”肖坚喜欢选白马股，选择白马股就是选择行业中的优势企业，“但在投资白马股时，对节奏的把握也很重要。既要看到变，更要把握引起变化的本质因素。《易经》里讲的就是变，否极泰来、盛极而衰，这是天地间不变的哲理。把这个运用到投资领域，只是小道而已。”

　　敏锐、灵活应变的的能力，其实在早年的肖坚身上已有表现。1997年，年青的肖坚在香港做投资，正值亚洲金融风暴。“红筹国企指数从高位跌去了一大半，因当时资金量少，我采用了波段操作的策略，倒是保住了胜利果实。”肖坚淡淡地说着。这也许有幸运的成分，但确实体现出肖坚在投资方面的天赋。

　　经过十几年的市场打拼，肖坚形成了自己独特的投资组合管理思想———策略应对市场，即“价值选股，策略配置”。肖坚解释说，策略应对市场可以从两方面来理解：以相对确定的企业价值应对不确定的市场风险，以灵活的配置策略获取超额回报。这与他个人的性格特质不谋而合的，肖坚的定力和价值投资成就了他的选股能力；而敏锐、兼容并蓄的个性使他敢于否定自己，善于吸收别人的成果，以应对不同的市场环境采取不同的配置策略。作为2003年底成立的易方达策略成长的基金经理，肖坚的投资组合管理思想在策略成长的运作过程中体现得淋漓尽致。

　　以确定的企业价值应对不确定的市场风险

　　肖坚的投资哲学与易方达坚持的价值选股理念是一致的。“以相对确定的企业价值应对不确定的市场风险实际上就是价值选股，即深入企业基本面研究，通过自上而下和自下而上相结合，精选出行业中的优势企业，发掘出白马股。投资白马股能更确定地分享到企业的成长，这主要是源自优势企业持续的高成长或超预期成长总是可以不断化解股价上涨的压力。我们经常可以看到行业优势企业的股价总是涨了又涨，尽管涨幅很大，但后进入的投资者仍然会觉得这类股票具有很好的安全边际。贵州茅台就是一个典型。” 肖坚表示。

　　说到选股这个话题，肖坚脸上洋溢着笑容，“在牛熊市选股，方法上会有不同。在熊市中，要重点投资全面优秀的‘三好学生’；在牛市中，则要选择那些具有业绩弹性、在某方面能引起市场共鸣的单科‘科代表’。无论熊、牛市，都要能找到牛股。这就必须把握企业价值和企业价值的变化，需要我们前瞻性、深入、准确的研究，而易方达恰恰在个股研究方面非常严谨。我所投资的股票都是易方达备选库中的，易方达是个很好的平台。正是因为有了平台，才能有我今天的成功。”说到这里，肖总流露出非常自豪的微笑。

　　以灵活的配置策略获取持续超额回报

　　在确定的企业价值之外，肖坚的行业配置策略却相当灵活、善变。“公募基金经理必须有出色的配置能力，就像赛车，上坡有上坡的玩法，下坡有下坡的玩法。”肖坚抛出了他的“开车论”：投资就像开车，必然会上坡、下坡或走平路，价值投资是方向盘，能起稳定的作用，基金经理要做的就是控制好刹车与油门。