基金封转开何去何从(3)

　　封闭式基金的隐秘魅力

　　2006年7月，华夏兴业基金封转开转型方案获持有人大会表决通过；10月，华夏平稳增长基金通过3周的集中申购，完成了18.46亿元新增规模。我国首例封转开的基改试点圆满成功。其后，基金景业、基金同智、基金久富等也相继启动封转开程序。

　　到目前为止，19只由封闭式转型的开放式基金中，除了最初的基金兴业退出时表现平平之外，其余的18只到期封基在退市前都演绎了上涨行情。这不难理解，在股市向好的背景下，封基停牌期间净值增长，而交易价格不变，导致其折价率大幅上升，投资者在封转开之后可以按照净值赎回基金，因此产生差价而出现套利现象。但是近期市场的整体调整对基金净值产生了较大的影响，基金的净值普遍出现了缩水，仅11月封闭式基金净值的平均跌幅就达9.24%，导致封闭式基金的折价率持续下降。不过相对于开放式基金和主要股指，封闭式基金还是表现出了较好的抗跌性。

　　高分红预期

　　前文提到封闭式基金的强制分红政策也起到了推波助澜的作用。在已经完成封转开的19只基金中，有13只在封转开停牌期间或复牌后进行了分红派现，基金金鼎和基金兴科分红均达到每10股派6元以上。而小常持有的基金科讯也在2007年12月中实施了每十份基金份额派发现金红利10元的收益分配方案。

　　分红在带给投资者现金红利以外，还会导致分红套利效应的出现。分红比例越大，分红后封基的交易价格上升越多，分红套利效应越明显。在封闭式基金积累了大量可分配收益及未实现的资本得利时，存在着大比例分红的可能，一旦实施高额分红，分红套利效应就会凸显，投资者便可获得红利和价格的双重收益。

　　投资者都有哪些选择？

　　首先，请你问自己两个问题：

　　1.我用来投资基金的钱是等着急用吗？

　　2.我有更好的投资选择吗？

　　如果你对以上两个问题的答案都是否，那么请接着往下看，或许对你的投资策略能提供一定的参考价值。

　　大盘封闭式基金平均折价率小幅下降到23%(截止到11月)，部分基金年度分红预期套利收益已经基本得到反映。部分基金仍处于相对较高折价水平，具有一定安全边际。