持基不动是上策

　　在2007年的大牛市行情中，有189只基金实现了净值翻番，但是仍有50%左右的基民投资收益为负。两者收益差异的悬殊，不得不让人冷静地思考一下。笔者认为部分基民2007年投资收益为负的原因有二：其一，部分基民入市的时间不久，受到了2007年10月份以来的股市调整的影响；其二，不少基民选择频繁的波段操作，损耗掉了本来不错的投资收益。

　　回头来看，2007年“持基不动”其实是最好的投资策略。那么展望2008年，是否仍需采取此种策略呢？笔者认为，在牛市格局不变的情况下，“持基不动”仍为广大基民投基的最好策略。

　　首先，从所投资基金的涨幅和投资基金所持有的仓位来看，通常情况下，投资者会过多关注基金的涨幅，而相对忽视投资基金所持有仓位的重要性。通常投资者在遇到市场风吹草动时，要么基金减仓，要么持币观望。殊不知，这样的结果使手中资产的利用率大大降低，而“捂基不动”的投资者，由于忽略市场的短期波动看准长期趋势，资产利用的效用却达到了100%。

　　其次，“波段操作”可行的前提是操作的正确性，但要持续成功地预测市场是非常困难的。今年，随着市场结构化和行业板块轮动特征加剧，操作难度将会更大。此外，“波段操作”必须要面对股市存在的跳跃性特征，这种跳跃性通常表现出突发性和急速性，投资者较难把握。

　　再次，基金本身的特性决定了基金不适合波段操作，不能把基金当成股票炒，应该安享“专家理财”的便捷和轻松。此外，基金的其他特征，如申购赎回的周期长、净值波动幅度小，使得可套利空间小、每次申购赎回基金的费用远高于股票买卖的费用等，决定了基金不适合于波段操作。

　　“波段操作”就如同古希腊神话中海妖塞壬的美妙歌声，精美绝伦的歌声可以使人痴迷，但是航行在大海上的船员，不应为此迷失方向。时间是最有价值的资产，投资者选好了优质基金，就耐心持有。

　　(东吴基金 陈耀华)