银华基金市场总监聊震荡市如何投资基金实录(3)

　　方强：因为没有办法去猜测2008年市场的状况到底是好还是不好。如果我们基金的立意，投资的核心、理念主要是基于经济体面研究的，这是主要的投资方式，肯定意味着你投资的标的将来是具有成长，具有价值的，否则就不用去投资。跟这个一脉相承，我们没办法猜测2008年，2008年我们会继续投，即使下跌，2009年一样，2015年还是一样，这是一个长期的过程。我们对这个东西做判断，如果你一定认为比如奥运会是个阶段，奥运之前，市场就会下跌，如果只是这样认为，算一算到现在还有多长时间。

　　主持人：一年。

　　方强：一年的时间，一年之内你的投资一定会涨吗？好比你有一笔钱只能用一年而已，如果有人现在告诉你钱只能用一年，一年之后这钱非要用，我的建议是不要投资基金了。

　　主持人：那投资什么？

　　方强：反正不太适合。因为基金的投资一定是比较长期的，在一个短期，比如一年之间，一年之间如果市场产生了波动，你亏损了怎么办，你要用这笔钱的时候。

　　主持人：如果我是投资人的话，我就会问你，这个钱不让我买基金，买

　　方强：就是这样一个问题。

　　主持人：总得有一个选择。

　　方强：如果你真的要选择，看好中国的股票市场，在一年之内选择，你可以购买基金，只有这个办法。但是这样的情况会使你的心态很糟糕，因为在这一年之间股市总会起起伏伏，而基金的表现也会起起伏伏，这时你的心态会非常不好，很容易造成亏损，跌的时候想走，高的时候又想进来，就是这样一个过程。但是我们看好是未来后面几年，我相信2008年之后中国的经济不会出现像传说中就塌下来的感觉，一定不会这样。也许塌下，真是出现塌下来，正是很多价值体现出来的又一次来临。

　　主持人：这个我倒想跟您探讨，您刚才说真正塌下来的时候是价值来临的时候，我们注意到在6月5号这一天早上股指曾经一度跌破了3400点，但是下午又反弹到接近3800点，这里有一个玄机，很多大的基金公司判断到低点的时候入场，这是基于什么样的一个判断？抄底。

　　方强：不完全是一个抄底吧。作为基金投资行业里边，比如我们的投资基金经理，每一支基金配置的资产，资产里面最微观的到某一家企业，基于这个企业有一个价值判断，这个企业肯定有一个价值中枢，到股市发生暴跌的时候，由于情绪的影响，使得本来值很多钱的一支股票掉到了他认为比较低的价格区间里，当然如果他有钱会果断地买入。

　　主持人：那天的情况很有趣，当时是散户在纷纷减仓，但是机构在纷纷加仓。

　　方强：一种是基于你对基本面的一种判断，你认为机会来了，但是另外一种是基于对消息的判断，比如散户是情绪上的波动，他只是觉得市场会跌，恐慌，然后出去。当然这里面不代表所有的机构都在这样做，因为对于这种东西的判断，这是具有个性化的，也就是有风格的。

    基金多大规模好

　　主持人：我们还关注到一个问题，不同的基金公司来讲，上半年的时候总的来说是一些规模比较小的基金公司在领涨，涨的速度比规模大的基金公司要更快一些，从大的概率来讲。这次下跌之后，这种情况有变化吗？

　　方强：对上半年整个情况的统计好象不完全是这样一个规律，小规模的基金有表现很好的，也有表现一般的比较平庸的。还有一些规模比较大的基金在上半年也有表现不错的。这好像不是一个规律，因为规模的大和小只在某种程度上会影响，比如说规模大的基金，如果一家公司没有运作过很大规模的基金，那当然这里面隐含着一种风险，就是管理这样基金的能力存不存在的问题，还有你市场的容量够不够大的问题。但是在适度规模之下的经济体，在目前的情况下应该不是一个大问题，不一定10个亿的规模和100亿规模，10个亿就比100个亿好操作，不完全这样，只是心里印象而已。

　　主持人：目前多大规模的基金是一个最佳的容量？

　　方强：还是根据你管理基金的能力来讲。当然基金的规模如果是超大，那可能有一个流动性的问题，因为股票市场有容量的问题，我们共体有多大，然后出现风险的时候一个流动性的问题。小的基金，看上去它的流动性通常比较强，但是也要看你操作的能力。

　　所以，总的来说要关注一支基金在相当的一段时间内它整体的业绩表现，一个稳定程度，以及它的收益能力，应该关注这个东西。规模如果不是很大，比如在目前，你看这个规模，我们看看，在去年的上半年，如果一支基金发到70、80亿，60亿以上，你觉得很大的一个规模，在当时的年底如果发行了一个好几百亿的基金，市场上都觉得太大，但是目前这个情况，首先我们的资本市场的共体在不断的加大，同时基金经理管理基金的能力和水平也在不断增加。随着将来资本市场的发展，可能超大规模的资金会很多。

    新基金和老基金到底有啥差别

　　主持人：上周有3、4支新基金入场，它们一天之内一百亿的份额就被抢购一空，更甚者当天中午的时候一百亿就卖光了，到下午停止的时候已经卖到三百亿，这说明一个什么问题呢？

　　方强：这说明还是有大量的钱想进来。另外一方面也说明我们很多投资基金的投资者还是认同新基金，这就是一个老话题了，我们叫基金净值高的基金好还是基金净值低的基金好。