华夏基金研究员：商业不贵银行继续看好

    华夏基金行业研究员王怡欢：商业股并不贵 银行股继续看好　　

　　商业是我们非常看好的行业，即使在现在这个阶段我们也是非常看好的。华夏基金在这个行业的一些优秀的公司做了比较重的配置，在之前也收到很好的效果。

　　我们看好商业主要是因为中国消费是强劲的，而且是持续的长期的过程。女士对商业有更加深刻的认识，百货商场的人潮涌动的现象，人们都可以看得出来。从消费品分拆的增长速度也可以看得出来，和商业上市公司相联系的女士的服装、化妆品消费增长速度是比整体的增长速度要更高。在这样的一个大背景下，商业行业的上市公司，不管是成长的幅度还是持续性都非常好。从上市公司来看，今年上市公司的财务的报表也印证我们自上而下分析的结果，商业上市公司不仅有一个非常好的收入增长，而且非常难得的是在收入增长的同时这些商业上市公司的毛利率和利润率都在扩张，利润的表现非常好。

　　这个是一个财务方面的表现，从现在目前为止股价的情况来看。商业股并不贵，我们重点覆盖的公司基本上在07年PE为20倍上下，业绩的成长性在30％或者更高，这个成长性不是07年一年，而是持续的三年左右的成长性。具体落实到上市公司，我们一直看好苏宁电器，根据我们对这个公司多年的观点，我们认为这家公司治理结构和管理水平却很高，是非常有吸引力的。

　　在百货行业我们也比较看好百联、王府井这些公司，这些行业的机会是很大。商业是一个竞争性的行业，和银行或者是电力垄断性的行业是不一样的，所以在这个行业整体有机会的情况下，个股的分化会比较大，我们也希望能够依靠专业的研究和投资来为大家带来更高的板块的投资收益。

　　银行是我们在半年度和三季度末特别看好的行业，经过之前一轮非常明显的上涨，这个行业的基本面还是非常好的。国内银行传统业务有一个比较稳定的看得见的成长，同时不断提升的还有银行的盈利模式，我们对这个行业整体还是看好的。如果上半年末银行是可以获得超额收益的行业，目前这段时间可获取比较合理的回报的行业。

　　招商和民生银行是我们比较看好，招商银行大家认为比较贵了，我们认为估值的出发点就是不同的银行有不同的情况，招商银行的中间业务在主营业务中占了非常大的比重，这是其他银行不具备的，所以我们认为现在招商银行高的估值是有道理的，这个股票未来还是有机会的。民生银行的机会来自于估值水平，所以我们在板块里相对看好的这家公司。