大成基金：四季度将继续保持牛市本色

　　易非

　　大成基金策略报告认为：四季度将继续保持牛市本色

　　大成基金在新出炉的四季度策略报告中指出，在宏观经济紧缩预期的减弱、A＋H联动性增强、流动性充裕以及升值背景下企业盈利持续高速增长等主要因

　　素推动下，四季度A股市场将继续保持牛市本色。但在10月份，由于工行空前规模的IPO发行、当月下旬大量小非禁售期满等因素冲击，市场可能会出现较大震荡。大成基金表示，其投资将侧重成长性及主题投资。

　　资产配置倾向成长性

　　考虑到强势市场的特点，大成基金提出，资产配置需要显著向成长性倾斜，向优势行业的优势企业倾斜。

　　由于我国正处于投资型经济向消费型经济转变的过程中，消费增长空间巨大，并逐步向品牌消费、高端消费、服务消费转移，医疗、通讯、传媒、旅游、娱乐教育文化等行业有着较高的收入弹性，增长前景良好。

　　国内装备制造业由于需求旺盛及产业升级、政府扶持，近年来增长迅速，逐渐成为国内经济的支柱产业。其中，机床设备作为装备业的工作母机，随着产业链向高端转移，盈利空间逐渐打开；电源设备产量已经是全球第一，并将伴随新兴市场的继续繁荣而继续扩大市场份额；输变电设备、铁路设备、航天航空、船舶、工程机械、重卡等行业龙头公司将通过产业升级、扩大出口实现发展阶段的跨越。

　　积极进行主题投资

　　大成基金表示，将顺应市场热点板块的轮动，积极进行主题资产配置。

　　第一，随着国内股指期货的推出及融资融券业务的开展，大盘指标股将获得应有溢价。考虑行业权重因素，大成基金将在银行、交通运输、钢铁、

房地产等四大行业中选择指标股。

　　第二，目前国内并购重组异军突起，收购兼并涉及各个行业，有大股东持续资产注入可能的军工板块、前期整合行为不断的石化领域、处于整合阶段的钢铁行业以及行业集中度较低的零售业。并购重组作为资本市场永恒的题材，将成为四季度乃至整个牛市行情中最诱人的投资主题。

　　第三，在

人民币升值预期及低息、温和通胀预期下，金融服务、房地产、商业、交通运输等行业景气度持续高位，投资价值长期趋势不变。

　　第四，经济快速发展使节能、环保问题日益突出，成为“十一五”计划的重要任务，目前已采取包括产业政策、税收与价格政策、鼓励替代

能源与新能源发展等各项措施。因此，生产节能产品和装备、节能建筑材料、煤化工、风能、太阳能等新型能源和替代能源将获得发展机遇。

　　第五，股改完成后，大股东与小股东利益趋于一致化，做大做强公司成为股东的共同目标，股权激励方案的实施将对上市公司做好业绩、提升股价起到巨大的推动作用；

　　第六，奥运经济具有明显的地域性及行业性，交通、旅游、通讯、基础设施、安保、环保、体育等行业受益较多，分析东京、汉城、悉尼奥运会期间的股市表现，发现金融、零售、旅游等消费服务性行业表现较好，同时建筑、交通运输等投资拉动型行业也有良好表现。