大盘蓝筹股估值将向20倍PE靠拢

　　本报记者 易非 深圳报道

　　鹏华基金认为，大盘蓝筹股的合理估值水平必将大幅提高，从目前的加权平均15倍PE向20倍PE靠拢。换而言之，大盘蓝筹股的平均涨幅还有30%以上。

　　近期大盘蓝筹股一马当先，大部分基金核心股涨幅超过了10%，房地产、银行、食品饮料板块继续领涨。10月份以来，A股国际化接轨快速推进，绩优大盘蓝筹股成为市场的配置核心，龙头公司是资金追捧的对象，绩差股和小市值股票成为被边缘化的对象，人民币升值受益板块如银行、地产是最主要的上涨力量，景气复苏行业如航空、钢铁也得到市场追捧。

　　对此，鹏华基金认为，目前居民储蓄不断流入股市，基金发行规模空前壮大，企业资金和国外资金入市愿望也非常强烈，源源不断的增量资金使得绩优蓝筹股面临全面的价值重估。从成熟市场的发展历程来看，大盘蓝筹股享有比小盘股更高的估值水平，大盘蓝筹股的合理估值水平必将大幅提高，从目前的加权平均15倍向20倍靠拢。

　　展望后市，鹏华基金认为，这轮牛市的基础较扎实，除了今年宏观经济加速增长、质量提高以及资本市场制度重构后使得上市公司盈利增长超出预期的因素以外，更重要的基础是流动性充沛的推动。由于宏观调控，实体经济投资受限，

房地产投机也受到政府的严厉压制，结果汹涌的资金宣泄到了

股票市场，年初以来的牛市所形成的“财富效应”进一步强化了这个进程，资产价格膨胀化甚至泡沫化不可避免，由于管理层正致力推动直接融资，因此股市走牛是乐观其成的“多赢局面”。而目前我国外贸顺差和外汇储备持续增长，

人民币升值压力进一步加大，资金流动性过剩加剧，宏观环境非常有利于股市的上涨。

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