余永定：减进增出减少资本项目顺差

　　减进增出减少资本项目顺差

　　证券时报记者：对于放松资本项目管制、加快国内资金流出以缓解流动性过剩的建议，您有何看法？

　　余永定：中国“社会主义市场经济”的建设还远未完成。在中国，寻租、套利、套汇的机会比比皆是。在经济持续增长的同时，中国的财富再分配过程亦如火如荼。中国的金融体制依然脆弱，中国经济中所存在的各种不平衡目前仍在恶化，整个社会中充斥着浮躁心态。在这种情况下，中国是根本经不起跨境资本大进大出的冲击的。有进就必有出。闸门开启后，一旦洪水轰然而出，再想放下闸门就为时晚矣。中国1.4万亿美元的外汇储备必然是国际资本梦寐以求的捕猎对象。如果中国过早放弃资本管制，其结果将是极其危险的。

　　根据世界银行报告，在华外国跨国公司的利润率是22%。而在华美国公司的利润率据说达到了33%。美国金融机构从中国赚的钱更是高得离谱。即便中国对外金融投资的收益率能达到新加坡的水平(8%左右)，作为一个整体，国家还是在做赔本生意。中国的当务之急是减少外汇储备的增长，即减少双顺差，尽快实现国际收支平衡。

　　中国原来就不应该持有如此之多的外汇储备。由于美元的贬值和次债危机导致的证券背约，凝结着国人血汗的外汇储备的价值正在或可能迅速挥发。而通过贬值和违约，美国则可以轻松地摆脱它的外债。美国人聪明地利用了中国人害怕升值的心理，迫使中国在金融开放方面作出让步。我们应该好好想想，什么才是中国真正利益之所在。

　　证券时报记者：在您看来，我们应该如何平衡国际收支？

　　余永定：我们应该首先设法减少贸易顺差，其办法既包括

　　减少资本项目顺差包括减进、增出两个方面。

　　第一，减少由于价格扭曲导致的外资流入。具体措施包括：取消对外资的优惠政策，鼓励外国企业在国内筹集资金，加强资本管制、防止投机资本流入和人民币升值，使中国资产对外国购买者来说尽可能昂贵一些，等等。我无法理解，在国内资金如此充裕的情况下，中国的个别企业和金融机构为什么依然如此热衷于向外资出售股权和被外资并购。

　　第二，支持中国企业走出去，逐步增加海外直接投资。这方面中国已经有了不少成功的先例，比如中信在澳大利亚的一些投资。当然，中国企业走出去必须遵守循序渐进的原则，否则又会陷入新的陷阱，成为东道国的“人质”。

　　第三，从走出去的顺序来说，金融企业对外证券投资应该放在中国企业海外投资之后。换言之，国家对金融企业的海外证券投资管得应该更严一些。对于国内金融企业来说，培养人才才是第一位的事情。中国现在有QDII，在相当一段时间里，这一渠道必须坚持。

　　第四，由于海外直接投资和金融企业对外直接投资在相当一段时间都不能形成规模，用资本项目逆差来平衡贸易顺差的做法短期内仍难奏效。换言之，中国必须接受外汇储备进一步增加的现实。