低成本艺术投资 硬币寻找历史脚印中的价值

　　截至2005年底，硬币3000指数CU3000在35年间上扬了6488%，是同期道琼斯指数上涨幅度的4.6倍。相关调研显示，如果从现在起投资硬币并持有至少20年，凭借其高流动和低风险性，投资回报很有可能超越其他所有的资产。而且，投资稀有硬币能有效地对抗通货膨胀，将投资组合中的10-20%投资于硬币可以降低整个组合的风险，因为从整体而言，硬币市场与股市和票据投资呈负相关性。

　　同时，与艺术品或是珠宝动辄上万甚至百万的价格相比，硬币投资的入门级别低。再加上独立的第三方认证评级机构的存在，使得硬币市场具有较高的流动性和透明度，吸引了更广泛的投资人加入。目前硬币市场(不包括金币、银币)的容量已接近400亿美元，交易活跃，任何一场拍卖都能达到300万美元左右的成交量。

　　古往今来，政权的更迭往往都伴随着新的钱币的发行，可以说，钱币是各国政治经济发展的历史脚印，它们不仅清晰地注释着历史进程，也显示着不同时期经济发展的状况和技术的进步水平。大约500多年前，当人们开始意识某些硬币要比其他一些来得更为少见时，稀有硬币的概念就此产生。由于硬币多为稀有金属铸造，因此与仅仅具有票面价值的纸币相比，硬币本身便拥有真正的价值。而发行题材、发行量、精美程度以及市场需求等又往往会使硬币的价值锦上添花。

　　35年间CU3000指数上扬6488%

　　如今的硬币似乎已不具有过往光鲜的身份，它们或是用作辅助货币，或是以纪念币的形式出现。然而，其稀有金属的出身以及日益稀少的存世量却吸引了投资者的注意。事实上，在欧美，许多严肃的财经媒体如《华尔街日报》、CNBC电视台多年来一直视稀有硬币为一种稳健的有形投资品，不断地给予关注和报道。稀有硬币不仅能给投资者提供年均10%左右的稳定回报，其表现更是在优于股票、债券等其他传统投资品的同时，也不输于其他另类投资品。

　　自1970年1月至2005年底，硬币3000指数CU3000已经上扬了6488%，同期道琼斯指数上扬幅度为1400%(红利分配不计入内)(图1)。即使与伦敦富时指数(FTSE 100)相比，钱币的表现也异常出色，七年间实现了53%的升值。此外，《今日美国》的专项调查也显示，与邮票、房产等其他另类投资品相比，硬币的投资回报更胜一筹(表1)。美国宾西法尼亚州立大学经济学院的院长雷·隆贝拉(Raymond Lombra)长年致力于硬币市场的研究，他的研究发现，从1973年至1998年间，高品质的稀有硬币年均回报可达14.1%。

　　一个较为极端的例子是，被誉为“硬币之王”的路易·艾利萨博格(Louis Elisaberg)早在1975年时就声称自己收藏的硬币以平均每年119%的幅度升值。他在1982年花费30万美元建起的一组系列收藏，若干年后的拍卖价格高达1240万美元。一枚铸于1804年的银币，在1960年时的成交价为3万美元，1999年再度拍卖时，价格已升至414万美元，39年里年均回报达13.5%。

　　低成本的艺术投资

　　2005年，美国钱币协会(ANA)主席巴里·斯达普勒(Barry Stuppler)受机构投资者委托，对硬币投资市场进行了一次全面的调研，他得出的结论是，鉴于投资硬币过往的回报表现，如果从现在起投资并持有至少20年，凭借其高流动和低风险性，硬币的投资回报很有可能超越其他所有的资产。