新浪财经讯 8月31日消息，今日在“中国去杠杆：数据、风险与对策国际研讨会”上，国家金融与发展实验室理事长李扬表示，我国的主要金融风险集中体现为杠杆率攀升、债务负担加重和不良资产增加，但杠杆不是洪水猛兽，目前中国债务是左口袋欠右口袋，尚不存在债务危机。
“截至2015年底，我国债务总额为168.48万亿，全社会杠杆率为249%，但这一水平与美国、日本及欧洲国家相比，这一水平并不算高。”李扬表示，结构上看，居民部门的杠杆率为39.9%，金融部门为21%，政府部门为57.1%，非金融企业为131%，可见非金融企业杠杆过高，是中国债务的最突出问题。而企业债务中，国企占比65%，因此，国企杠杆率过高，是中国债务问题的关键问题。”
“但中国目前尚不存在债务危机。”李扬表示，首先，债务不能单独看，而是要联系资产来看债务，对于中国而言，债务很高，增长很快，但资产更高，增长更快，当债务出现问题需要处置时，有足够的资产来应对。其认为，中国发生债务危机是小概率事件，退一步说，即便出现大规模的债务违约，中国也可以通过“移山填海”的手段妥善处理。“这是中国特色，是体制性特征。”
其次，中国是高储蓄率国家。李扬认为，即便是在储蓄率已有所下降的2015年，中国储蓄率依然高达47%。“债务融资来源非常重要，高储蓄率意味着，中国债务融资来源主要是国内储蓄。”李扬称，中国债务很高，但却是“左口袋欠右口袋”的格局，这与希腊等欧洲国家不同，债务出现没有偿还能力。中国与日本显示，是一个净资产国家。
“第三点就是，中国是一个间接融资为主的国家，央妈一句话，很多债务都可以被平滑处理。”李扬称，间接融资使中国债务主要来自相对稳定的银行存款，而非波动性很大的货币市场和资本市场资金，因此，这决定了中国的债务问题，不会以非常尖锐的方式表达出来。“中国金融业的风险点主要集中在流动性上，当成为流动性问题时，货币当局就有足够能力来解决。”
“值得关注的是，现在很多人谈债务而色变，我认为，工业化社会负债经营是正常现象。”李扬表示，不能不加分析地将杠杆视为洪水猛兽，倚重外源融资，从事杠杆操作，本来就是工业社会正常运行的题中应有之义。“管理债务的重要意义，其实是在于保持债务的可持续性。关键是要处理好不良债务。”
对于实践中如何去杠杆，李扬表示，去杠杆有六条途径，即促进经济增长、造成货币通胀、用优良资产冲销不良债务、债务核销、资产积累，以及现有金融资产价值重估。“去杠杆方法很多，但却没有一个可以立竿见影。更没有一种是无代价的。唯有扎扎实实保证一定速度的经济增长，才是去杠杆的的治本之道。”同时，其提出，在去杠杆过程中，应该综合实策。
但值得指出的是，杠杆转移中，央行或政府承接，虽然免除某些部门杠杆率过快上升，但并不意味着债务已经消失。“这只是将问题推到了未来。”李扬表示，无论是实施债转股，还是不良资产证券化，都应更加谨慎。相关操作一定要严格遵循市场规则，在法治框架下实施。“要防止僵尸企业鱼目混珠，‘逃废债’等败德行为发生。”（新浪财经 李婷）
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