交通银行：物价上涨峰值显现 全面通胀压力犹存

    2008年2月物价数据点评

　　一、雪灾影响突显，二月份PPI同比增幅再创新高

　　根据国家统计局3月10日公布的数据，2008年2月份，我国工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.6%，涨幅比上月提高了0.5个百分点，再次创下三年新高，也是2007年7月份以来连续第八个月上升。

　　表1：2008年2月份工业品出厂及原材料、燃料、动力购进价格

　　资料来源：国家统计局，交通银行研究部

　　从其分类价格指数涨幅情况看，在工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨7.2%，与上月相比，涨幅提高0.7个百分点，涨幅进一步加快。而生活资料出厂价格同比上涨4.9%，与上月相比，涨幅提高了0.3个百分点，涨幅有所放缓。由此看来，2月份工业品出厂价格涨幅的继续加快，其主要推动因素是生产资料价格的上涨。

　　图1：我国近年来CPI与PPI趋势

　　              资料来源：国家统计局，交通银行研究部

　　图2：我国生产价格指数　　

　　               资料来源：国家统计局，交通银行研究部

　　具体来看，生产资料出厂价格指数的提高主要是受采掘工业价格上涨的影响。 2月份采掘工业价格上涨25.3%，涨幅比上月大幅提高4.8个百分点。这主要是2月份中国部分地区雪灾导致一些企业生产中断、运输紧张而引发供应紧张的结果。而原料工业上涨8.5%，加工工业上涨3.8%，涨幅均比上月有所提高。

　　图3：生产资料出厂价格及其分类指数　

　　资料来源：国家统计局，交通银行研究部

　　生活资料出厂价格中，食品类价格上涨仍是主因。2月份食品类价格上涨11%，涨幅比上月提高0.6个百分点。衣着类上涨1.8%，比上月下降0.4个百分点。一般日用品类上涨3.4%，比上月提高0.4个百分点。而耐用消费品类同比下降0.6%，降幅与上月持平。

　　图4：生活资料出厂价格及其分类指数　　

　　              资料来源：国家统计局，交通银行研究部

　　此外，原材料、燃料、动力购进价格指数同比上涨9.7%，比上月提高0.8个百分点，当中燃料动力类、黑色金属材料类、有色金属材料类和化工原料类购进价格分别上涨17.7%、15%、6.8%和4.2%，分别比上月提高2%、0.2%、2.2%和下降0.07%。其中燃料动力类价格涨幅大幅提高，突显出雪灾的影响：雪灾一方面导致煤炭等燃料动力类产品的运输困难，导致供应短缺；另一方面，雪灾引起对燃料动力类产品需求的进一步增加。这两方面因素共同作用，推动燃料动力类价格涨幅出现大幅上升。