定位理财产品链上的银行角色

　　从代销平台到资产管理人，再到核心资源整合者

　　卖着自己LOGO的产品，但并非自己设计研发。“贴牌”现象在银行理财产品中日益普遍。大部分理财产品发行人是银行，管理人、设计人却不是银行，这种角色使得银行在遭遇产品零收益、负收益时倍显尴尬，屡遭投资者批判。那么，银行与其他金融机构的合作关系如何？银行究竟扮演了怎样的角色？

　　“长远来看，大金融时代必然以银行为核心，银行将是各种资源的核心整合者。但是目前，银行似乎仅仅扮演了一个平台搭建者的角色。”专家们观点一致。

　　代销平台

　　日前有媒体报道光大银行与国投瑞银去年7月合作的一款信托产品“同赢八号”因亏损而面临清盘。对此，光大银行财富管理中心主任张旭阳予以否认，“因市场波动产品遭遇一定亏损是正常的，好比如果某只基金亏损了，基金公司会清盘吗？现在市场上不少公募基金亏损程度远高于这个产品。”

　　理财周报记者在光大银行网站查阅发现，该产品最新净值0.9489(3月5日)。同样跌破面值的还有“同享二号”，最新净值0.9139；“同赢五号3”最新净值0.9486。

　　事实上，净值出现亏损的类基金产品不止光大银行一家。中信银行“中信理财之基金计划4号”最新净值0.9802，“中信理财之双盈计划7号”最新净值0.9784，“中信理财之蓝筹计划”最新净值0.8649；招商银行“增强基金优选之金选双赢理财计划”最新净0.9902，“中投策略”最新净值为0.9932。

　　这些产品均由银行选定基金公司、证券公司为投资顾问、信托公司为受托人，面向投资者发售。张旭阳表示，“银行可以主动选择投资顾问进行合作，它与代销基金不同的是，银行不仅是产品发行人，也是保管人、监管人。”

　　但是，如果剥去银行的发行人和资金受托人身份，从产品投资内容来看，这类资产管理类产品与公募基金相似，甚至比公募基金操作更为灵活，可以不设投资比例限制，在市场环境向好时满仓操作，市场向坏时转投较为安全的市场，如债券。

　　那么，相似的产品，为何要贴上“银行”的牌子？中央财经大学中国银行业研究中心郭田勇教授接受理财周报采访时表示：“表面上银行卖理财产品，给人稳健、保险的感觉，这其实是银行与基金公司的一种合作方式，主要由银行提供渠道支持。”

　　张旭阳则表示，“基金公司虽然允许设立专户理财，但毕竟门槛有限制。而银行与基金公司合作的理财产品，更多面向中小投资者，银行起到桥梁作用。”

　　确实，银行理财产品迅速扩张的背后，是银行网点优势的支撑。其中，如工商银行、建设银行等大银行优势尤为明显，这一点从银行财报“中间业务收入”即净手续费收入可见，其中工行此项收入占营业收入比重达12.7%。

　　资产管理人