“港股直通车”动物凶猛：银行QDII暗念“生死决”

　　撰文=陈恳 图片=CFP

　　一石激起千层浪。

　　8月21日，国家外汇管理局批准开展境内个人直接对外证券投资试点，银行QDII独享合法海外投资渠道的优势顷刻间荡然无存。

　　从一枝独秀，到可能的满园春色，银行QDII被迫面对从产品设计到投资模式等多方面的全面挑战。

　　QDII迷失

　　“个人直投动了我们的奶酪。”多位接受采访的银行QDII人士直言不讳。

　　不仅如此，中国国际金融公司(下称“中金”)的研究还认为：“总体而言，对国内个人投资者而言，投资香港市场基本可以不受到地域和投资额度的限制，相对于目前已有的QDII 产品，受限制更少，在拓宽境内居民投资渠道上迈出了一大步。”

　　根据外管局的规定，个人直投“试点期间投资范围首先为在香港证券交易所公开上市交易的证券品种”，同时，“投资者以自有外汇或购汇进行投资。该境外证券投资项下购汇不受年度总额限制”。

　　一家商业银行的产品经理称，这对于QDII产品的影响相当大，因为目前的QDII产品，不管是结构性产品，还是间接投资的产品，多数都是钉住香港市场的热门H股。按照外管局的规定，其实QDII产品的大部分优势已经没有了。

　　面对个人直投的步步紧逼，多数QDII银行都计划奋起反击。

　　“我们将从‘精’上做文章，发挥QDII的优势，在更大的市场范围内为投资者精选股票和精选基金。同时个人直接投资的风险还是很大，例如次按就让香港市场很受伤害，因此还不能断言个人直投就一定替代QDII。”一家股份制商业银行的产品经理称。

　　四种股票

　　中金亦认为，“初期分流的资金规模并不会太大”。

　　但是，长期则是另外一番景象。

　　中金认为，有四种股票很可能内地个人投资者的首选，这思路基本和目前的QDII选股思路一致。

　　这四种股票分别是：“(1)直接受惠于放开政策的个股：由于中银国际经纪收入的增加以及中国银行天津分行业务收入(汇兑手续费用)的增加，对中国银行(3988.HK，601988.SH)是直接利好；个人投资者进入香港市场增加香港市场的交易量，从而利好港交所(388.HK)；(2)对A 股投资者具有一定稀缺性的，仅香港上市而业务在内地的蓝筹股：如中国移动，中石油等；(3)与A 股对应公司处于相同行业的影子类股票，但基本面质地和估值优势更为明显：如光大控股，国美等；(4)内地个人投资者相对熟悉的A/H 两地上市公司，特别是质地优良而A/H 股价差相对较大的公司。”