投资中哪些“边际”最“安全”

　　投资中哪些“边际”最“安全”

　　文/博闻

　　关于安全边际，很多投资者似乎都懂，但是深究，投资中有哪些安全边际？能深刻回答出这个问题的人却非常少。本文就为大家总结一下，到底哪些安全边际是投资中真正的“安全边际”。

　　第一，深入研究，是分散研究的安全边际。深入研究一只股票，能最大的把握住投资标的的属性并模糊的触摸到企业的脉搏。当然，也不是要研究到企业的每天的产量，一个处长科长的人事变动这样的细节上去，这不是我们以股东定位的投资者应该去做的。我们应该花精力在研究企业的竞争优势和管理层的诚信能力上。相对深入研究股票，那些听风听雨，迷信大V，每天都在找各种股票的人，将精力分散到大量的股票上，这样的每一次的买入，都是在做风险极高的投资行为。所以深入研究是分散研究的安全边际。

　　第二，耐心，是鲁莽的安全边际。耐心，是难得的人性品质，美好的东西都是复杂的，需要耐心去抽丝剥茧。时机是变幻莫测的，需要耐心等待最好的时机。鲁莽的人，总是容易受到周围环境的影响，在气氛高昂的时候，做出错误的决定。5000点的时候买入，就是风险极高的鲁莽表现，所以耐心是鲁莽的安全边际。

　　第三，稳扎稳打，是投机取巧的安全边际。知识是一点点啃的，股票是一个个熟透的，从自己熟悉的股票开始做起，有的人说价值投资需要看多少书，学多少知识，其实不然。空调安装工都可以做价值投资，而且做的很好。所以价值投资的本质，不是知识，而是心态，只要想着赚企业的钱，稳扎稳打。不论是什么职业，什么学历，都可以做价值投资。而那些投机取巧，即便是学历如博士的人，都无法入门价值投资。所以稳扎稳打的赚企业的钱，是投机取巧的安全边际。

　　第四，伟大的企业，是平庸的企业的安全边际。伟大的企业能抵消大量的不安全边际的条件。长期而言，一个公司股票的盈利很难比这个公司的盈利多。如果公司每年赚6%持续40年，最后的年化回报也就是6%左右，即使买的时候股票有很大的折扣。但反过来如果公司每年资产收益率达18%并且持续二三十年，即使买的时候看起来很贵，它还是会带来惊喜。所以伟大的企业是平庸的企业的安全边际。

　　第五，诚实的管理层，是诡计多端的管理层的安全边际。看看我们从诚实的管理层手里得到了什么，从董姐那里得到了每年的大把的分红率，从季克良那里得到了一个美妙的A股市场第一股贵州茅台，从曹德旺那里得到一个天下第一的玻璃大王——福耀玻璃。成功投资者常常将诚实的管理层的重要性排在伟大的企业之后，作为选择股票的必要条件之一。再看看乐视网的假跃亭，再看看匹凸匹这样的纯骗子们，就不难理解诚实的管理层是诡计多端的管理层的安全边际。

　　第六，健康的财务数据，是危险的财务数据的安全边际。健康的财务数据包括与利润匹配的自由现金流、高净利润率、2倍以上的流动比率、1倍以上的速动比率。低负债、低应收账款、低存货高周转等，这些都是健康的财务表现。糟糕的财务数据包括，没有现金流的利润，微薄的利润率，毫无流动性的财务报表，高负债，高存货低周转，大量的长期应收账款等。这些糟糕的公司，总是走在悬崖边，一有风吹草动，就跌入万劫不复的危险境地。所以健康的财务数据是危险的财务数据的安全边际。

　　第七，低估的股价，是高估的股价的安全边际。这是大家所理解的普遍的安全边际，通俗点说，就是我买入的股价低。对于那些高估买入的人来说，只能期待公司的高速增长，或者有下个傻子来接盘。也许没有下个傻子，自己就成为了那个傻子。所以低估的股价是高估的股价的安全边际。