以新三板股权质押及沪深A股股票质押为主要业务的恒普金融平台，已经暂停发标将近两个月。
野马财经通过客服热线询问时，对方称，恒普金融确实已经暂停了相关企业的借款申请，在网贷监管细则发布后，目前正在进行内部调整。
野马财经从其官网上发现，最新一期的项目为“新三板【保通食品】股权质押-160218-2”，借款金额为1525万元，发布时间在今年的8月23日，显示为正在还款中。此后投资标的便一直未曾更新。多位媒体人猜测，这或与最近恒普爆出九鼎股权质押逾期相关。
今年9月，新三板私募第一股九鼎集团（430719.OC）的股东，在平台的融资项目出现了逾期。该笔借款于2015年9月15日发布，期限为12个月，但到期之后，借款人并没有还款。公告显示“借款方由于个人资金周转问题，无法如期兑付本息。”目前平台依旧显示该笔借款状态为“还款中”。
据恒普金融官网介绍，该项目融资的资金用途显示为“择机投资资本市场”，而根据网贷监管细则，“网络借贷信息中介机构不得从事或者接受委托从事下列活动： 向借款用途为投资股票、场外配资、期货合约、结构化产品及其他衍生品等高风险的融资提供信息中介服务”。
除此之外，恒普金融的股权质押还要考虑融资额上限合规性难题。
根据新规，同一自然人在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币20万元；同一法人或其他组织在同一网络借贷信息中介机构平台的借款余额上限不超过人民币100万元；同一自然人在不同网络借贷信息中介机构平台借款总余额不超过人民币100万元；同一法人或其他组织在不同网络借贷信息中介机构平台借款总余额不超过人民币500万元。
而观察恒普金融上的大多项目融资需求，远远大于上述细则要求。不过，野马财经通过客服热线询问时，对方称，整改以后可能还会沿袭当下的新三板股权质押及沪深A股股票质押业务，但是为了合规，融资金额会有所降低。
除了以上两大风险外，恒普金融还面临新三板股权质押本身自带的风险。
股权质押风险频发
九鼎项目不是恒普金融今年第一次踩雷的项目。今年年初，在恒普金融发布以新三板公司枫盛阳（430431.OC）为质押标的的借款标的后，枫盛阳便相继遭遇了股价跳水、股份冻结等风波。
具体来看，枫盛阳（430431.OC）公司实际控制人、董事长刘金玲持有的3428.16万股天津枫盛阳医疗器械技术股份有限公司股份被法院冻结。公司股价也受此影响大幅下跌，而随着股价下跌，由于需要增加股权质押以增信，质押股份比例达到刘金玲持有的全部股权，引发市场热议。
无独有偶，哥仑布（835494.OC）董事长魏庆华也被曝出质押股份失联新闻，更是将股权质押给公司带来的风险推向极致。5月17日，哥仑布发布公告称， “董事会近期通过快递方式收到魏庆华的辞职报告，因身体原因辞去董事长兼总经理职务，继续担任公司董事。” 其主办券商国泰君安亦也连续四次发布风险提示性公告，表示“多次电话联系魏庆华拟进行核实，但一直无法取得沟通确认”。而就在今年2月，魏庆华将所持有的42.72%股权全额质押。
股权质押是融资捷径
东方财富网Choice金融终端数据显示，约有三分之一的新三板股权质押是被银行接受了，合计股份36.71亿股。其中，中国银行共46笔合计3.31亿股，工农中建四大行共占62笔5.43亿股，位居前列。接受新三板股权质押的银行以股份制银行和城市商业银行为主。据中国新闻网报道，2013年12月20日全国股转系统与首批7家商业银行签署战略合作协议，到2014年9月合作范围进一步扩大为17家合作银行。
野马财经统计了质押方信息，可以看出，除了银行之外，信托公司、各类投融资担保公司也是接受新三板公司股权质押的重要组成方。此外，券商自营资金也在开展新三板股权质押业务。
“新三板企业用股权质押筹措过桥资金还是很方便的，不过融资成本并不低。“北京一位新三板业务部的券商人士唐维表示， 抵押率一般为 2-3 折，与A 股公司相比，抵押率低很多。 定价依据主要是每股净资产。对于公司风险评估也没有统一标准。
股权质押风险如何防范？
股权质押最大的风险是实际控制人变更的风险。
酒仙网（833919.OC）此前在2015年年报中披露，酒仙网实际控制人郝鸿峰以其持有公司的全部股权进行质押，为公司向中国银行借款200，000，000元人民币的本息进行担保。若公司未能按照合同规定履行还款和支付利息的义务，中国银行有权处置质押标的，公司存在实际控制人发生变更的风险。今年4月26日，酒仙网公告宣布警报解除。公司表示，采用其它方式为中国银行的授信进行担保，实际控制人郝鸿峰解除对中国银行的股份质押。
哥仑步事件出现后，市场上出现了防止“为质押而挂牌”风险的呼声。
上海天铭律师事务所宋一欣律师接受野马财经采访时提到，哥仑步式风险完全是骗钱，要防范此类风险还应该在做股权质押前实地评估财产价值，而不仅仅是看纸面的股份，最好有一些担保。
北京君本律师事务所律师吴学益就“为质押而挂牌”现象谈到：“是不是为质押而挂牌，是不是通过质押进行套现，事先难以判断，也难以防范，股权质押也是大股东的权利，本身并不违法。但是，近来单纯为质押而挂牌的事情确有发生，挂牌后恶意通过质押而跑路的也不是个例，投资新三板的风险大增，这个可能是需要股转公司完善新三板股权质押规则，限定质押比例，限定质押用途来解决。
不过，业内人士仍然看好新三板股权质押业务。据《中国经营报》报道，盈灿咨询高级研究员张叶霞表示，由于新三板制度仍在推进中，在未来可能出台创业板转板、竞价交易制度、投资者门槛降低等预计下，新三板的投融资能力将不断提升，加上银行对于新三板股权质押趋紧的态度对于网贷行业来讲或是机遇。
而对于恒普金融来说，其还有一大特点是，其为恒泰证券旗下的互联网金融平台。《证券日报》曾报道，互联网证券规划将会以方正证券董事长雷杰所提出的互联网券商的1.0、2.0和3.0版作为框架。3.0版本是P2P，券商的P2P业务可以从证券质押入手，以点对点的方式为客户提供融资服务。
然而，对于这种券商+P2P模式，其内生风险在恒普金融中多次出现，也更让市场不得不加以关注。《中国经营报》曾报道，一位P2P业内人士在接受媒体采访时提及，券商和P2P甚至担保的合作“优势是可取所长，但劣势是一旦出现风险，三方的权责不容易划定，投资者遇到违约最先找到的是平台，而这种风险却可能向券商传递。”
《中国经营报》举例说，在枫盛阳项目中，恒泰证券不仅负责托管上述股权并办理相关质押手续，而且，其在2016年1月11日宣布加入为枫盛阳提供做市服务。这意味着，恒泰证券不仅可以提供枫盛阳的双向报价，也可以接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易，即可以用自有资金购入枫盛阳股权并与投资者交易。
目前，券商牌照放开已是大势所趋，银行业和保险业一旦取得券商牌照，财富管理方面将拥有足够的优势，未来券商业的处境将会非常艰难，因此，券商发展P2P以及其他互金业务的积极高涨。然而，从恒普金融的案例中可以看到券商+P2P模式的掣肘，以及股权质押的风险。如何更加合规地和健康地运行，考验着从业者的智慧，还有调整变革的决心。
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