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　　文/薛洪言 编辑/王莉

　　●●● 外汇债权融资是目前国内企业进行外汇融资的主要形式，也是中小企业外汇融资的唯一选择。相比外汇股权融资资金运用的独立性，外汇债权融资更多是满足我国企业的全方位金融需求。目前世界经济仍处在国际金融危机之后的深度调整期，企业进出口贸易的金融需求持续下降，传统贸易型外汇融资产品不良高发、融资金额不断萎缩；与此同时，企业涉外经营活动日趋多元化。在此市场经营环境下，如何在风险可控的前提下，对外汇债权融资业务进行结构调整，是摆在各家银行面前的紧迫课题。

　　随着企业涉外经营活动的日趋多样化，外汇贷款的盈利水平会进一步提升，并将逐渐成为银行的战略性业务之一。

　　外汇贷款，顾名思义是银行以外币形式发放的贷款。目前，我国企业涉外经营已经形成了进出口贸易、对外劳务、工程承包、项目投资、兼并收购和建立国际营销网络等多元化格局，基于企业以上各项活动可能产生的资金缺口，商业银行不断进行针对性的产品开发，形成了丰富的外汇贷款产品体系。

　　尚在初级阶段

　　根据用途的不同，可以将外汇贷款划分为贸易融资、普通贷款、并购贷款等三大类（见表1）。其中，贸易融资类是目前最主要的外汇贷款产品，占比超过50％；并购贷款类则规模偏小，占比不足10％。外汇贷款的结构与当前企业仍主要集中于进出口贸易的现状是相对应的。

　　当前，国内商业银行的外汇贷款业务仍处于初级发展阶段。相比而言，大型商业银行外汇贷款业务的发展普遍好于中小型银行。国内商业银行外汇贷款业务发展状况差异很大（见表２）。作为国内国际化程度最高的中国银行，其外汇贷款业务具有明显优势，在本外币贷款余额中占比高达25.53％，领先于其他银行；招商银行、交通银行和平安银行外汇贷款业务占比在10％以上；民生银行外汇贷款业务占比最低，仅为4.82％。

　　为更好地了解国内银行业外汇贷款业务结构，本文挑选了中国银行和民生银行作为两个对照案例进行分析。

　　中国银行的外汇业务主要受益于其分布广泛的海外机构。2014年年末中行境内机构外汇贷款金额5573亿元人民币，仅占全部外汇贷款的26.32％，其余73.68％的外汇贷款业务由海外机构贡献；从币种角度看，美元、港元和欧元为中行前三大外汇贷款币种，比重分别为61.49％、28.97％和3.17％，分布相对均衡。民生银行则秉持“民营企业银行、小微企业银行、高端客户银行”的战略定位，客户以中小企业为主，经营形式集中于进出口贸易，其外汇贷款业务主要是贸易金融类产品，业务结构相对单一；从币种角度看，美元贷款占比为94％，港元次之，为5.12％，其他币种业务量很低，占比仅为0.88％。

　　整体来看，国内银行业外币贷款比重偏低，一定程度上反映出国内商业银行对外汇贷款业务的关注度不高。这除受企业金融需求的影响外，还有一个重要原因是外币业务收益率偏低。以中国银行为例，2014年该行国内外汇贷款平均利率为2.70％，较人民币贷款低353个基点；外汇业务净息差为1％，较人民币业务低146个基点。但目前国内利率市场化在不断向前推进，人民币业务净息差将趋于降低；同时，随着企业经营形式的多样化，外汇贷款业务盈利水平和重要性将趋于提升。可以预期，外汇贷款业务将逐渐发展成为商业银行重要的战略性业务，对于个别国际化程度高的银行，不排除成为其支柱性业务的可能。

　　面临增速下降

　　自2013年以来，外汇贷款增速出现持续下降，并持续低于人民币贷款增速。2013年，外汇贷款增速为13.70％，同比下降13.20个百分点；2014年，外汇贷款增速降至7.5％，同比下降6.20个百分点；2015年1季度，增速进一步降至4％，同比下降8.2个百分点。在此期间，人民币贷款增速稳定在14％左右。随着外汇贷款增速的下降，外汇贷款在社会融资规模中的地位也不断降低。2014年，外汇贷款在社会融资规模中比重仅为2.16％，较2012年大幅下降3.64个百分点。

　　笔者认为，外汇贷款增速的下降主要是受进出口贸易低迷和人民币国际化两方面因素的影响。自2011年以来，我国进出口贸易增速持续下滑，导致贸易融资类外汇贷款增速下降，对外汇贷款整体增速产生较大负面影响（见附图）。从外汇贷款行业结构看，采矿业、制造业、批发零售业等传统进出口贸易行业外汇贷款增速均出现快速下降，侧面印证了低迷的进出口贸易对外汇贷款的影响。

　　除进出口贸易外，人民币国际化对外汇贷款的影响也不容忽视，这种影响主要通过贷款的币种结构变化体现出来。

　　人民币国际化的起点是跨境贸易人民币结算，人民币结算项下一般采用人民币进行融资，对外汇融资具有明显的替代作用。自2009年12月试点以来，跨境贸易人民币结算发展迅速，截至2015年3月，跨境贸易人民币结算额累计达到18.34万亿元。经常项目项下跨境人民币结算占进出口总额的比例由2010年的2.51％快速提升至24.70％。在跨境贸易人民币结算项下，外币贸易融资和人民币贸易融资此消彼长，是近年来外汇贷款增速下降的重要原因之一。

　　在跨境人民币贸易结算快速增长的同时，资本项目下的人民币结算、人民币互换协议、离岸人民币市场等也取得重要突破，人民币国际化已经向纵深化发展。2011～2014年间，人民币直接对外投资结算金额从201.5亿元增长至1865.6亿元，增长了8.26倍；同期，人民币货币互换金额由13012亿元扩张至31182亿元，增长1.4倍。由此人民币海外项目贷款、人民币海外并购贷款、人民币跨境银团贷款等人民币境外信贷产品也快速发展，亦对外汇贷款产生一定的挤压效应。

　　在人民币国际化过程中，人民币汇率的变化也对企业融资币种的选择有着重要影响。当市场中存在较强的人民币升值预期时，市场参与者更愿意持有外币负债。2005年人民币汇率形成机制改革以来，人民币基本处于单边升值状态，企业更愿意进行外币融资，融资期限内外币的贬值可以有效降低融资成本，对于外汇贷款规模的扩大具有较强的刺激作用。然而，自2014年以来，人民币汇率双向波动加剧，单边升值的态势被打破，基于人民币升值预期下的外币贷款需求也随之减弱。

　　另辟发展路径

　　一是要淡化外汇贷款的独立性，侧重于对本外币贷款业务进行一体化规划。在人民币国际化之前，外汇贷款与人民币贷款的差别在于一个主打跨境和境外，一个局限于境内，其发展受到不同市场活动的影响和制约，需要单独制定外汇贷款发展策略并进行产品创新；随着人民币的国际化推进，人民币越来越多地用于跨境和境外支付，外汇贷款与人民币贷款的差别逐渐淡化，更多地只是币种的不同而已。因此，适当淡化外汇贷款的独立性，站在本外币贷款的视角进行一体化业务规划更为必要。

　　二是外汇贷款业务要有前瞻性，主动降低对贸易类融资的依赖度。随着跨境人民币贸易结算的快速发展，外汇贷款过度依赖贸易类融资的发展模式不可持续。要主动适应国内企业“走出去”不断加速的现实，积极推动跨国并购贷款、跨国银团贷款以及全球产业链融资等产品的研发，逐步提高外汇贷款中“对境外贷款”的比重。

　　三是依托于银行业国际化发展的需要，鼓励支持境外分支机构加大对境外本地客户的拓展力度。当前，国内银行业境外分支机构的经营高度依赖境内外联动业务，对当地客户拓展力度和能力均严重不足。我国银行业国际化经营虽起步较早，但和发达国家国际化银行相比差距较大，所以国内银行要从建设国际一流银行的高度出发，不断提高境外分支机构叙作本地业务的能力。

　　 作者单位：中国银行

　　=《中国外汇》

　　J=中国工商银行北京市分行国际业务部副总经理靳超

　　近几年在国家政策的引导和鼓励下，国内许多企业纷纷走出国门，去境外承揽项目、参与收购和并购。北京地区企业总部云集，总部经济优势明显。这些企业活跃的国际化经营尝试，为银行外汇贷款业务的拓展积累了不可多得的实战经验。为此，记者采访了中国工商银行北京市分行国际业务部副总经理靳超。

　　=《中国外汇》 J=靳超

　　：在近期美元、人民币利率出现变化及人民币汇率双向波动的市场环境下，银行如何更好地开展外汇贷款业务？

　　J：我们认为，在当前经营条件下，引导出口企业需求、加大汇率产品的创新力度、促进存贷款一体化发展将成为外汇贷款业务发展的新主题。

　　近期美元、人民币利率的变化对我国进口贸易影响较大，但同时也推动了出口贸易的发展。市场导向和客户需求加速了我们对出口项下融资产品线的创新速度。相比进口项下的外币融资，以往银行对以出口发票融资、出口保理等为代表的出口贸易融资产品的运用相对不足。以中建、中铁工、中铁建等建安类企业为代表的服务贸易出口和以中国南北车为代表的成套设备、机车出口是北京地区的特色。而部分企业同时也是资金需求大户，可以利用其海外工程或设备出口形成的应收账款为其发放出口发票融资、出口保理等价格较低的外币融资，并结汇成人民币在境内使用，降低企业整体融资成本。

　　同时，这段时间受美元/人民币远期报价升水及大宗商品风险显现的影响，原有资金+融资组合产品的业务空间逐步缩小甚至倒挂，组合产品市场竞争力急剧下降，所以基于负债端的产品创新有待进一步加强。

　　在人民币汇率双向波动的背景下，我们加大了本外币汇率产品的创新力度和外汇存贷款与资金交易产品的组合创新力度，通过外汇存款、国际贸易融资带动了外汇汇率产品和人民币理财业务的发展。下一阶段将尝试把资金交易与外汇资产负债紧密结合，针对同一贸易背景匹配多重产品，促进外汇存贷款业务的一体化发展。

　　：有专家指出，在未来一段时间，银行都将面临着国内外币融资需求下降与境外用汇需求增长同时并存的形势。对此，您认为银行应采取哪些应对措施？

　　J：当前世界经济仍处在国际金融危机之后的深度调整时期，国内经济发展进入了新常态，对国内进口贸易冲击较大。中国海关总署发布的数据显示，2015年前3个月，我国进出口总值5.54万亿美元，较去年同期下降6％。其中，出口3.15万亿元，增长4.9％；进口2.39万亿元，下降17.3％；进口商品中，铁矿砂、煤、成品油等主要大宗商品进口量减少，原油、粮食进口量增加，主要进口商品价格普遍下跌。国内贸易融资市场出现一定程度的萎缩，企业对价格更加敏感，各银行间的融资报价竞争更加激烈。

　　在这一形势下，我们坚持境内、境外两条业务线协同发展。当前我们的进出口客户自身业务量同比都有不同程度的下降，部分客户进口业务甚至出现停滞。 针对当前下降的国内金融需求，我们采取了三项应对措施：一是在大宗商品单价下降的情况下，挖掘境内进出口企业融资需求，扩大业务占比；二是利用人民币与美元之间的利差，为企业发放外币融资，满足进出口项下的原料采购等用款需求；三是加快客户拓展工作（尤其是出口业务项下的客户），扩大客户规模。

　　针对快速增长的境外用款需求，我们采取了以下拓展手段。 一是针对“一带一路”开展战略布局工作 。在认真学习国家“一带一路”发展战略及结合总行重点支持区域行业的基础上，组建了多部门、跨专业的“一带一路”金融工作组，确立联动营销机制。由分行行长担任组长，下设“走出去”项目工作组、境内项目工作组，分别由主管行长牵头，建立“一带一路”的推动机制以及前中后台紧密协作的战略和服务协同体系。

　　二是完善全球网络布局。截至2014年年末，工行境外经营网络已经扩展至41个国家和地区，拥有分支机构338家，并通过参股南非标准银行，间接布局非洲20个国家地区，形成了横跨六大洲的全球服务网络，成为境外机构网络覆盖范围最广的中资银行，且分支机构布局集中于中国企业“走出去”的重点区域，能够为“走出去”企业提供本地化、全方位金融服务。

　　三是加紧“一带一路”国内和“走出去”项目储备。通过加强与境内外分支机构的信息互通，建立信息共享平台，在企业总部、项目当地两个市场联动服务，提升项目信息获取力度。 “走出去”业务方面：积极支持和营销国家电网[微博]和大型发电集团的境外电网、电力项目；跟踪石油管线基础建设项目；支持与高铁“走出去”相关的配套模块企业，以及大型工程承包企业的海外工程项目。在国内方面：积极支持跟进大型电力集团的境内电力项目、三大油的天然气管道和石化建设项目以及高速公路、轨道交通项目等。

　　近年来，我们在总行的指导下，除传统的国际贸易融资、一般现汇贷款业务外，还积极拓展专项融资和“走出去”项下融资，产品覆盖出口买方信贷、资源融资、出口保理、境外并购融资等多个领域，满足了众多中国企业在对外承包工程、境外资源进口、境外投资与收购、大型成套设备出口等方面的融资需求，赢得了社会和客户的广泛认可。

　　：银行怎样平衡外汇短期贷款和长期固定贷款之间的关系？

　　J：一般而言，银行短期外汇贷款（含贸易融资）具有期限短、频次高、周转快的特点，且易受市场因素、贸易环境的影响。对于银行来说，这些不可控因素使银行外汇贷款余额波动加大，对银行经营数据和收入有一定影响。但同时我们也应看到，随着中国企业“走出去”的步伐越来越大，项目涉及范围越来越广，长期限固定贷款的需求增加已成必然。长期限固定贷款相比短期融资收益率更高、稳定收益周期更长，这些都将有益于改善银行的融资结构。

　　如何满足长期限用汇需求，逐步提高中长期融资业务占比，是下阶段银行要思考和解决的主要问题之一。当然，短期贸易融资产品也是银行不可或缺的业务产品线，是银行调节收入和业务规模的有益补充，亦是支持国家实体经济发展的必要手段，保持一定比例的短期外汇贷款并逐步提升产品竞争力，有助于保持外汇贷款业务整体的健康发展。

　　：在当前全球经济复苏放缓的背景下，您认为银行外汇贸易融资有哪些发展趋势？

　　J：近几年，随着全球贸易格局的变化，我国外贸企业经营运作更为成熟，业务需求更加多样。银行的外汇贸易融资模式也经历了从全面推广固定单一模式产品到简单存贷组合产品，逐步贴近客户和市场需求，进而转变为对单一客户量身设计包含资金交易的复杂组合产品。通过个性化的金融服务为客户在贸易流程中创造便利、降低成本，缔造银企共赢的稳固合作关系。这是一个随市场需求而动、逐步发挥银行强大的全球服务能力、释放产品研发储备的过程。

　　在当前全球经济复苏放缓的背景下，一方面进出口企业面临着库存逐步消化、账期明显拉长、整体周转速度降低的新情况，企业有较强的延长融资期限需求；另一方面企业对财务成本更为敏感。优化产品期限结构设计，贴合客户融资需求成为银行业务的发展重点。在风险可控的前提下，通过组合产品（预付款+T/T融资等）或一般现汇贷款适当延长融资期限，既能够匹配客户实际的融资需求，有效地降低企业财务成本，同时还可利用其期限长、使用相对便利的特点，直接发放或置换企业到期贸易融资，完善银行中长期限融资结构比例。