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　　文/顾建伟 徐晓愿 编辑/王莉

　　商业银行若能摒弃以往对外汇贷款业务的偏见，正确把握市场变化趋势，就能使其成为新的利润增长点。

　　2013年以来，商业银行的外汇存贷款业务虽然继续保持双增，但外汇贷款增速创近十年新低。一个突出的特点是：外汇贷款中，中长期贷款比重越来越低；而外汇存款中，定期存款的比重却越来越高。由此使外汇业务的利润率不断下降。在这种情况下，很容易使商业银行忽视对外汇贷款业务的发展。而事实上，随着市场经营环境的不断变化，商业银行发展外汇贷款业务的新机遇也在不断涌现。

　　经营环境新特征

　　一是对市场主体经营行为的约束基本取消。在企业端，通过监管部门相继对货物贸易与服务贸易外汇管理制度的改革，企业已能较为自由地进行结汇、购汇及使用境内银行外汇贷款；在银行端，目前已逐步取消了金融机构的外汇交易市场准入限制，除“结售汇综合头寸管理”外，监管部门不再对商业银行的外汇存贷款业务进行干预。因此，无论是银行还是企业，都可以根据自己对市场的判断，有选择地进行外汇资产负债管理或外汇存贷款产品的使用。

　　二是金融市场将在较长时间内处于“本外币利差收窄、人民币汇率双向波动”的态势。在过去不长的时间内，央行[微博]实施了两次降息（2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，其中一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%；2015年3月1日起，再次下调金融机构一年期人民币贷款和存款基准利率各0.25个百分点）和一次降准（2015年2月5日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点），通过降低人民币市场利率让低成本资金流向实体经济的意图十分明显；而另一方面，美元拟进入加息通道也已是市场共识。此外，2013年下半年以来国际收支趋于平衡，USD/RMB汇率则经历了的两次较大幅度波动，预示着人民币汇率已经进入双向波动时代。

　　外汇存贷新趋势

　　外汇存款

　　商业银行外汇存款余额从2008年的1927亿美元低点，一路增长至2014年的5735亿美元，其中大部分年份的增长都在20%以内。这与我国进出口的增长相吻合。但其中的2012年和2014年，外汇存款出现异常增长，增幅分别超过当年进出口增长率41个百分点和21个百分点。

　　此因非彼因。2012年，外汇存款异常增长主要是政策原因：当时外汇存款被统一纳入贷存比考核，促使商业银行通过吸收低成本的外汇资金做大分母来满足银监会的考核要求，资金来源很大部分是企业外债。2014年，外汇存款大幅增长则主要是市场原因：USD/RMB汇率双向波动的市场特征基本形成，加上部分市场主体看空人民币，致使留存美元存款的意愿明显加强；而部分银行为提升某项绩效指标设计了美元存款和远期结汇的组合产品，也推高了外汇存款。

　　综合目前的市场因素，笔者认为，未来几年商业银行的外汇存款仍将保持增长的趋势，但增长的幅度会明显低于2014年，并将随人民币贬值预期的强弱而波动。具体而言，商业银行在外汇存款的构成上应不会有太大的变化，存款的增长主要依靠单位定期存款，但个人外汇存款增长将越来越快。

　　外汇贷款

　　就美元贷款而言，2008年至2014年，商业银行的美元贷款从2437亿美元增长到8351亿美元，年均增幅接近30%。在美元低利率和人民币升值的经营环境下，进出口企业均有负债美元化的需求：进口企业通过美元贷款，既减少了利息支出又延迟了美元购汇，从而降低了购汇成本；出口企业借入美元，可实现提前结汇，从而规避人民币的升值风险。银行在为企业提供金融服务的过程中，同样也获得了不菲的收益。

　　市场主体各方通过美元贷款均能获利，本质上是因为我国的金融市场尚未全面开放，即期汇率没有充分反映市场主体对不同货币的需求，远期汇率没有充分反映不同货币的利差。

　　随着人民币国际化进程的加快，以及人民币汇率双向波动格局的形成，即/远期汇率价格形成方面存在的一些不足会逐渐消失，通过外汇贷款实现三方共赢甚至是一方盈利的市场基础将不复存在。而另一方面，国家积极倡导企业“走出去”，积极推进“一路一带”建设，则给外汇贷款的发展带来机遇。因此商业银行外汇贷款将面临国内需求下降，境外投资需求逐步增加的态势，中短期内出现负增长的概率正在加大。

　　具体而言，短期外汇贷款既与贸易量密切相关，也受其他市场因素的影响。所以在将来较长时间内，短期外汇贷款（含贸易融资）占比将逐渐下降，长期固定贷款（含并购贷款）将稳步上升。

　　如何顺势而为

　　商业银行作为外汇存/贷款业务的主导者，从效益考虑更愿意发放外汇贷款：按照目前商业银行普遍采用的内部资金成本来计算存贷款收益（以某国有商业银行为例），6个月外币的内部资金成本为1.0019%，而同期人民币的成本高达4.4545%，因此发放外汇贷款即使给企业以适当让利，仍能获得更多的收益。

　　随着金融市场改革的深化，本外币业务的存贷款利差将逐渐收窄，商业银行利润增幅下降的趋势已成定局，这将使其对包括利率、汇率在内的市场价格更为关注，也更为敏感。

　　在存款方面：个人外汇存款的稳定增长，给银行外汇贷款业务提供了充足的资金来源。一方面，个人存款由于分散而议价能力相对较弱，属于低成本存款；另一方面，人民币国际化则为市场主体提供了选择的权利，即随时可以选择使用人民币或是美元。从这个角度讲，个人外汇存款将会有很大的发展空间。

　　在贷款方面：人民币汇率双向波动甚至贬值，对境内银行利润核算的影响是正向的，如果用美元贷款置换人民币贷款，依然能实现银企双赢。例如：某出口企业有人民币贷款6200万元，利率5.35%，银行的人民币资金成本4.4%，一年下来银行的毛利是58.9万元，企业支付的利息是331.7万元；如果该企业与银行协商使用美元贷款，利率3%，由于银行的美元资金成本仅为1%，因此一年后银行的毛利为124万元，企业支付利息186万元（企业用出口收汇还贷，不考虑汇率变动），美元低利率的好处一目了然。因此商业银行如果能够摒弃以往对美元贷款业务的偏见，用前瞻性的眼光，正确把握利率、汇率的变化趋势，剑走偏锋，本着银企双赢的原则，外汇存贷款业务就能够成为一个新的利润增长点。

　　作者顾建伟工作单位为国家外汇管理局无锡市中心支局 作者徐晓愿工作单位为中国银行无锡分行

　　链接

　　1996年1月29日，国务院颁布了《中华人民共和国外汇管理条例》；随后，围绕条例的管理要求，国家外汇管理局制定下发了一系列文件，对银行的外汇业务进行了规范。鉴于当时我国外汇资金短缺、银行外汇业务经营人才匮乏，所有管理要求基本上是围绕“许可经营和用汇控制”这一核心来制定的。商业银行在经营外汇存贷款业务时也因此更多扮演的是政策性银行的角色，导致外汇存贷款业务的发展除规模稍有增长外，结构几无变化。我国加入WTO[微博]后，对外经贸活动快速增长。在此后的约十年时间内，国家外汇管理局对外汇管理政策、汇率形成机制进行了重大改革。在这些因素的综合影响下，商业银行的外汇存贷款业务总量快速增长（除个别年份增长率出现大幅波动）。正是在这个过程中，使银行外汇存贷款业务的市场化特征逐步得以确立。