中信银行去年净利增长122%

　　中信银行（601998）昨日正式披露2007年年报，受益于中国经济的高速增长及去年火爆的证券市场行情，中信银行实现净利82.9亿元，较上年大幅增长122.49%.不过受到去年两地上市巨额融资的影响，其ROAE（平均净资产盈利率）从去年的13.92%下降至目前的10.19%，核心资本充足率则正好翻倍达到13.14%水平。

　　业绩出色但估值偏高

　　记者从中信银行年报数据中看到，在2007年完成两地上市融资400多亿之后，其净利润增长远远超过了IPO时的盈利预期26.02亿元。其基本及稀释每股收益在两地上市之后也达到0.23元，较上年增加0.11元，增幅91.67%.

　　光大证券银行业分析师金麟在接受记者采访时表示，从整体经营情况来看，中信银行去年业绩的确可圈可点。“虽然去年整体银行的业绩都比较出色，但中信报告中成本收入比和不良率上的表现依旧是两个亮点。成本收入比较去年下降了5.10个百分点，显示出其内部管理控制的提升，不良贷款比2006年末下降了30.73亿元人民币，不良率降至1.48%.”

　　但记者注意到，中信银行两地上市融资亦令其净资产收益率有所下降，反映出其巨额融资在充实资本金之后并未有效转化为自身利润。金麟表示，从这一指标来衡量，中信银行目前市盈率及市净率均偏向高估，这也能说明市场昨日为何对中信净利大增122%无动于衷。

　　经营转型尚待提升

　　记者了解到，在2008年信贷规模基本确定的情况下，中信银行有效税率将从目前的39%左右降至25%左右，为其2008年业绩增长贡献相当力量。金麟也表示，税率的降低将是其2008年业绩增长的重要动力之一。

　　“我们此前预计中信2007年净利增长将达到112%的水平，其08年净利增长估计在60%-70%水平左右，但目前2008年的业绩预期或许将有所下调。”金麟对记者表示。他表示，除去信贷规模的控制之外，中信银行目前在经营市场化方面还有相当的提升空间，“在零售业务方面，我注意到其2007年网点铺设的增速还是比较慢，而在对公业务方面，其经营方式亦显得比较粗放。

　　金麟表示，中信银行在内部管理架构上尚没有跟上工商银行、民生银行等按事业部建制划分业务的步伐，在面对未来的竞争中其目前的经营和管理架构还是略显“中庸”。