华夏银行拟定向增发 经营好转仍存隐忧

　　华夏银行(600015)昨日公布年报，显示公司经营业绩在同比稳步增长的同时，资产质量亦逐渐摆脱相对低下的状况。多位分析人士在接受记者采访时亦肯定华夏银行去年的业绩增长，但也表示从长期看华夏银行须继续改进公司管理结构，以推动基本面的实质性飞跃。

　　经营好转仍存隐忧

　　华夏银行2007年年报显示，公司2007年实现营业收入142.60亿元，较上年同期增长41.60%；实现利润总额为38.21亿元，较上年同期增长58.46%；其中归属于上市公司股东的净利润为21.01亿元，较上年同期增长44.21%.公司2007年资本每股收益为0.50元，全面摊薄的净资产收益率为16.09%.

　　中信建投金融行业分析师佘闵华对记者表示：“从整体经营的情况上来看华夏银行是不错的。不良贷款率降低到了2.25%，拨备覆盖率也在两年时间内从不足70%提高到目前的109.27%，这在几年前是不可想象的。”

　　但银河证券金融行业分析师张曦在接受记者采访时表示，如果单从数据上来看华夏银行去年的经营业绩的确达到了历史顶峰，“但有两个问题的存在或许将令这份报告黯然失色”。张曦认为，华夏银行在流动性风险和利率风险上暴露出的问题值得担忧。“流动性风险上面，华夏银行去年贷款增长速度远高于存款增长速度，为了缓解流动性不足的问题华夏银行将手中的部分可出售权益变现，但即使如此其经营性现金流依然非常紧张，这在报表中可以看到这项指标是负数，而在以往正常情况下该项指标都是正数。”“其次是利率风险。我注意到它的利率久期高达4.71，而正常水平应该在2左右。而在目前宏观调控形势变得日趋复杂的情况下，这项指标的推高对于银行市值的影响是很大的，这种情况下利率每变动一个百分点，其所持有债券价值的波动幅度将会放大。”

　　国金证券首席金融行业分析师李伟奇也认为，尽管年报数据出色，但目前的盈利能力依然偏低，ROAA(资产平均收益率)仅为0.41%，相当于民生和浦发2004年的盈利水平，同时由于公司资本充足率较低，公司的ROAE(净资产平均收益率)为17.0%.

　　定向增发不讨好市场

　　根据华夏银行董事会决议，为了补充核心资本金，进一步推动业务的拓展和创新，拟向首钢总公司、国家电网公司、德意志银行股份有限公司定向增行A股共计115.58亿元。

　　张曦对记者表示，华夏银行补充资本已经是必须之举。“但我目前关注的并不是增发方案本身，而是其增发之后能否在内部经营管理上能够有持续的改善，华夏银行的董事会决议中也包含了一个五年规划的文件，但具体实施效果还要看企业在实际经营中的表现。”

　　张曦还对记者表示，如按实际需要华夏银行早就应该推出再融资计划，但在错过股价高点之后推出能否达到管理层的预期目标还需看市场反应。

　　记者也注意到，昨日市场对华夏增发消息反应相当冷淡，在早盘金融股尚全面翻红之时，其股价一度曾下跌超过7%，最终报收14.5元，跌2.29%.

　　本报记者 罗克关