美联储注资防衰退 央行或加息防通胀

本报记者姬东摄

　　在伯南克宣布防衰退成为美联储下一阶段调控重点之后，美联储前日晚间在货币政策联席会议之前祭出防衰退第一记重拳：宣布联合多国央行大举向市场注入资金。美联储表示将进一步扩大证券借贷项目，向一级交易商出借最多2000亿美元的美国国债以缓解金融机构流动性不足的窘境。

　　而央行行长周小川在两会期间曾表示，国内利率上调肯定存在空间，但须择机适当加以调整，其中美国利率水平将是重要考虑指标。多位学者在接受记者采访时表示，美联储进一步降息应该不可避免，而以目前国内CPI处于8.7%的高位情况下央行理应立即加息。但由于两国货币政策目标不一，为遏制通胀将不可避免付出一定代价。

　　中美央行目前目标不同

　　银河证券高级宏观策略分析师张新法在接受记者采访时表示，美联储的动作主要是为金融机构直接注入流动性，避免将次贷影响进一步扩散至产业经济当中。“动作的意图很明显，也是冲着防衰退去的，我预计在货币政策联席会议之后将出台减息措施。”张新法对记者表示。

　　张新法认为，美联储的系列动作将使中美利差进一步拉大，对央行加息或将产生一定影响。但他也强调，中美两国货币政策的目标目前已经完全不同，要遏制国内日益高涨的通货膨胀趋势承受相应的代价已经不可避免。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇亦对记者表示，央行加息不应该为中美利差所累，而应该以国内经济的最大利益为角度出发。

　　但张新法认为，加息未必会导致人民币汇率产生压力，“尽管目前人民币兑美元不断走高，但可以看到的是美元兑其它主要货币一直在贬值当中，这说明并非人民币涨幅过快，而是美元不断在贬值。这一方面可以加快人民币升值步伐应对通胀，另一方面也说明加息未必会令人民币汇率产生过重压力，即使有其代价也要低于预期。”

　　央行有必要立即加息

　　多位经济学家也对这一观点表示赞同。经济学家梁小民在接受记者采访时表示，央行面临国内的通胀势头光靠收缩信贷已经无法再发挥作用，“理论上讲应该立即加息，并且推动人民币升值的幅度，但目前央行的态度依旧令人难以揣摩。”

　　张新法则对记者表示，央行认为价格性工具不应轻易启动的基础已经不复存在。“央行的货币政策应当以本国的最高利益为出发点，中美利差不能成为央行加息与否的主要考量指标，也不是影响人民币升值预期的主要因素。”

　　他认为以今年前两个月CPI的平均水平7.9%计，远高于一年期的存贷款利率。“简单地测算可知，存款面临着3%左右的负利率，贷款利率水平也倒挂近1%，央行所谓的加息空间可以从这几个数字中看出来。”

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇也对记者表示，以目前的通胀情况来看，央行有必要立即加息。“加息最重要还不是加多少，而是打消居民的通货膨胀预期。我也不赞同非对称加息，存款利率和贷款利率必须同时变动。”郭田勇表示，从政策目标上来看如果要将全年通胀控制在4.8%以内的话，如果在接下来几个月CPI不能出现明显的逐级递减情况，那么下半年调控的难度将变得更大，“除去雪灾影响，要令CPI很快从8.7%下调至4%-5%左右的水平，加息势在必行。”

　　但郭田勇亦认为，在两会结束之前央行加息的可能性不大，且加息幅度应该不超过54个基点。“我此前预计在3月底将有加息，但目前来看由于两会人事变动的可能，延迟至下月中旬实施也有可能。在幅度上来看我觉得27个基点较为合适，但最重要的还是加息的时机。”

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　　本报记者 罗克关