光大银行张华宇：银行要有序推进理财净值化转型

中国光大银行副行长张华宇

　　新浪财经讯 “2017北京金博会”于2018年1月25-28日在北京展览馆举办，中国光大银行副行长张华宇出席并演讲。

　　其表示按照资管新政要求，银行需要有序推进资产管理业务向真正的净值化产品转型，研发银行理财、投资者予以接受的收益波动较小的净值化产品，形成口碑效应，实现自资管业务平稳转型。

　　银行要加快构建符合银行理财特色的投研体系和能力，不足权益投资的短版，提高大类资产投资能力。此外，银行要加强信息系统等基础设施建设，使银行系统更加智能化、便利化、专业化，提高投资决策效益和客户体验。

　　以下为演讲实录：

　　张华宇：谢谢各位！2017年在党中央和国务院的坚强领导下，我国金融业保持了平稳发展，在服务实体经济和去杠杆方面取得了积极成效。2018年面对新的内外部经济金融形势，金融业将继续深入贯彻党的十九大中央经济工作会议和全国金融工作会议精神，加强对各类风险的防范和化解，努力促进形成金融和实体经济、金融和房地产业、金融体系内三个方面的良性循环。增强金融对实体经济的支持。

　　针对新形势、新变化，下面我将从全球经济金融形势变化，我国资管行业变革，以及银行业发展趋势三个方面，展开论述。

　　一、全球及我国经济金融形势的变化。

　　（一）全球经济复苏和货币政策正常化。2017年，全球经济复苏的一年，世界货币基金组织多次上调全球经济增速，将2017年和2018年经济增速预期调整至3.6%和3.7%，全球约75%的国家实现了经济正增长，实现了较为全面的同步复苏。次贷危机后，各国央行启动了史无前例的政策，欧洲央行资产负债表规模达到了4.49万亿美元，进危机前增长了2.7倍，随着全球经济稳步复苏，各国银行也从2017年开始陆续启动货币政策正常化的进程，美联储连续加息和缩表，欧洲央行预计也将在2018年启动加息和缩表。因此2017年实际上是全球金融货币政策的转折点，从量化宽松政策转到回归正常化的货币政策，但这个过程将是缓慢和循序渐进的，不会遵循固定路线。因此，市场还有很多不确定因素。

　　（二）我国强监管及货币政策环境。2017年是我国金融业的严监管年，金融去杠杆、促进实体企业去杠杆成效显著，2017年M2同比增长8.2%，而我国名义GDP增长11.2%，M2、GDP的整体杠杆率平稳下跌。2017年我国金融业，特别是银行业经历了比较痛苦的去杠杆过程。截止2017年三季度末，银行的同业资产和理财余额，均较年初下降，这意味着整体金融业在严监管态势，以及中性偏紧的货币政策约束下，金融机构被迫去杠杆成效显著，农业和理财业务之所以成为去杠杆的重点，主要是因为2012年—2016年这两项业务规模迅速扩张，理财业务余额从2011年末4.6万亿，增加到2016年末的29万亿。银行对非银行同业资产规模从3.4万亿扩张到26.5万亿。二者复合增长率平均在40%以上，同业理财业务迅速发展的同时，也埋下了一些风险隐患，如债务扩张、刚性兑付、杠杆过高等等，2017年去杠杆是有利于防范金融行业风险，促进健康发展的。

　　展望2018年，中央经济工作会议将打造防范化解重大风险攻坚战，重点是防范金融风险，作为今年金融业的重要任务，意味着今年严监管的态势不会改变。年初以来，银监会下发了关于银行股权管理大额风险暴露和委托贷款等一系列文件，对银行的重要风险点都进行了防范。预计未来将陆续出台相关的监管政策。

　　2018年中央经济工作会议明确稳健货币政策要保持中性，管住货币总闸门。在全球经济继续向好，以及国内经济相对平稳的前提下，预计我国货币政策将从2017年的中性略偏紧转向稳健中性。我国资管行业变革期，央行等五部委发布了关于规范金融机构的指导意见，是我国资管行业，乃至金融业发展的重要里程碑，资管新政将对资管行业的格局和业态产生根本性的影响。未来资管行业将告别高增长时代，必须变换跑道，以真正的主动管理能力和服务提高资管行业的变革将体现在以下四个方面：

　　1、资管行业整体增速放缓，过去几年，资管行业快速发展是建立在刚性兑付、去风险、高收益的基础上，这个前提下大量资金涌入资管行业进行套利，实际上做的都是资金池的业务，名为资管、实为影子银行。未来随着刚性兑付打破，这部分资金的增长将受到极大限制，现存的资金池业务也将逐步萎缩，行业整体增速将放缓。在短期内，因为新规影响，加上结构调整，需要时间，不排除规模出现负增长的情况。

　　2、行业生态重构和竞争格局改变，这几年资管行业规模的快速发展依托于两个条件：一是以银行理财为代表的资金池模式；二是以余额宝为代表结合互联网金融的货币基金的迅速增长。未来随着资金池模式的萎缩，整个资管行业的生态将发生重大变化，更加依赖投资端和主动管理和渠道端的客户营销能力，主动管理能力强的机构将在未来的竞争格局中占据一席之地。

　　3、标准化产品占比上升，资本市场扩容。资管新政强调，非标资产禁止期限错配，考虑到非标债权的期限较长，如果严格执行，非标资产的规模将持续下降。另一方面，资管新政鼓励对债券等标准化产品的投资，这意味着未来资管行业投资标的中标准化产品的投资将显著提升，这将积极引导资金流向资本市场，有助于推动我国直接融资市场的快速发展，提高债券市场和股票市场的广度和深度，以及流动性，提高市场的活跃性，真正走向资本市场强国。

　　同时，随着债券投资更多转向公允价值计量，债券收益率的波动加大。

　　4、银行理财净值化转型，资管新政要推动预期收益产品向净值化产品转型，回归资管业务的本原，未来若真正打破刚性兑付，则银行理财必须向真正的净值化转型，进行单独管理、单独算账，它不仅影响到银行的资管部门，对银行的渠道部门也是挑战，因为客户从预期收益性产品转向净值化产品，需要承担净值波动和回撤的风险，要求主管部门做好客户的教育和宣传沟通工作。

　　三、银行业发展趋势。在严监管形势下，银行将以风险管控为底线，支持实体经济为目标，深入贯彻落实党的十九大。

　　1、推进理财净值化转型。按照资管新政要求，银行需要有序推进资产管理业务向真正的净值化产品转型，研发银行理财、投资者予以接受的收益波动较小的净值化产品，形成口碑效应，实现自资管业务平稳转型，银行要加快构建符合银行理财特色的投研体系和能力，不足权益投资的短版，提高大类资产投资能力。此外，银行要加强信息系统等基础设施建设，使银行系统更加智能化、便利化、专业化，提高投资决策效益和客户体验。

　　2、顺应监管形势，严格管控风险。银行业将严格执行宏观审慎管理和微观审慎监管的各项要求，管理好信用风险、市场风险和操作风险等各项风险，在监管趋严和货币政策大形势下，加强稳健经营、避免期限错配等产生流动性风险。

　　3、服务实体经济、提升企业效益。银行业要紧紧围绕服务实体经济的目标，通过产品创新、业务模式创新等方式，更好地解决企业的投融资需求，帮助企业管理流动性风险、利率风险和汇率风险等。提升企业效益，从单一融资向综合服务提供商转变。

　　4、支持绿色金融，创造价格。推进绿色金融和精准扶贫的相关性产品，加大债务投资和绿色信贷投放，支持节能环保项目投资，加大精准扶贫。精准扶贫的政策支持，做好农户小额信用贷款等服务，创造更多的社会价值。

　　2018年银行业和资管也既面临机遇也存在挑战，但挑战是当前的、机遇是长期的，机遇大于挑战。光大银行将以大局为重，坚持严控风险底线思维，把防范和化解金融风险放到更加重要的位置。稳健经营、健康发展，积极稳妥做好业务转型。

　　谢谢大家！

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责任编辑：谢长杉