陈昌智谈基金从业考试：对监管有多大作用值得研究

全国人大常委会副委员长、民建中央主席陈昌智

　　新浪财经讯 “2016（第十八届）中国风险投资论坛”于6月5日-8日在深圳举行。全国人大常委会副委员长、民建中央主席陈昌智出席并演讲。

　　陈昌智在演讲中提到了不久前的基金从业资格考试。其称，改革的趋势应是减少审批，减少资格考试。“考试的目的可能是让这些投资人懂得更多的知识、法律，同时可能也是加强监管的手段，但通过考试的办法，可以对监管起到多大的作用，值得研究”，陈昌智表示。

　　以下为演讲实录：

　　陈昌智：各位来宾，女士们、先生们、朋友们，大家下午好。今天2016第18届中国风险投资论坛在深圳隆重举行，我代表民建中央对本届论坛的召开表示热烈的祝贺，对出席论坛的各位嘉宾致以诚挚的欢迎和衷心的感谢。

　　在本届论坛上，业界精英、专家学者、政府官员相聚一堂，以“新形势下中国VC、PE行业规范与价值重塑”深入讨论，交换意见，这对助推经济发展很有利。今天我演讲的题目是“扶持与监管并重，成长与智慧并重，促进VC、PE行业更好的健康发展”。

　　一，2015年以来，国家VC、PE行业的状况。

　　2015年以来，在我国经济发展矛盾凸显，经济下行压力加大的情况下，作为中国经济助推器的股权投资行业仍然表现良好。一方面国家经济结构的调整，为股权投资提供了更为充足的资金来源，另一方面中央创新创业的发展战略又为股权投资，尤其是为天使投资及风险投资提出了更多的资金的要求。

　　一，资金规模稳定扩大，行业逐步走向成熟。2015年VC、PE市场总额大约八千亿美元，其实2015年底中国股权投资市场活跃的VC、PE机构超过8000家，大约五万亿人民币，比2014年提升了25%。从行业发展的内涵来讲，股权投资机构从小的作坊到大支部，内涵和外延，投资的范围都有较大的变化，一些老牌的VC、PE的合伙人离职创业，同时新的人才也在流入，中国VC、PE进入了新的时期。

　　二，行业监管不断加强，制度体系日趋完善。自2004年2月7日开始，中国证券投资基金协会正式开始办理私募基金管理人登记和私募基金管理人备案，在协会登记并开展业务的私募证券，私募股权创投等管理人8800多家，备案的私募基金2800多支，认缴规模达到6.07万亿，实缴规模5.02万亿，人员也超过了40万。两年来，私募基金发展非常迅速，已经成为中国资本市场上不可或缺的一部分。当然问题和风险也不断凸显，15年的5月，针对私募的投诉事项就有495件，主要集中在产品违约，涉嫌非法集资，登记备案不实等等问题，在这样的背景下，私募基金行业的监管进一步加强。2016年2月，出台了私募投资基金管理人内部规定，私募基金信息披露管理办法和欢迎进一步规范私募基金管理人事项的公告。同时协会还定期对异常私募基金管理人进行公示。

　　三，天使投资发展迅速，投资成果显著。天使投资领域格外的引人关注，尽管2015年下半年资本市场风云突变，早期投资市场受二级市场的影响，遭遇了融资的困难，但在宏观政策扶持引导下，天使投资市场仍然爆发出巨大的能量。由于天使投资很多是个人的投资行为，我这里引用了天使投资的信息。从募资方面来看，15年度国内天使投资机构共募集124支天使投资基金，披露的金额大约203亿元人民币，超过2014年全年规模的百分之二点零几，而2016年出现了放缓，新设立的基金有19支，数量同比减少38.7%，市场趋于谨慎。总体来讲，我国天使投资成绩斐然。另外许多精英人士进入了天使投资领域，更多的跨接投资人出现在天使投资领域，比如演艺界的人士、媒体人士与投资人合作成立了基金。

　　四，新三板市场实现新的发展，分层机制开始实行。新三板交易量不断的创下新高，2015年新三板合计成交数额238.9亿，合计成交金额1900多亿，从挂牌的公司数来看，截至2016年5月，挂牌公司的数量已经达到7394家，而且保持着高速增长的态势。今年5月份，全国股转公司发布实施全国中小企业转让公司办法，有利更好的满足中小微的企业差异化的需求和分配监管，同时有效的降低投资者的信息收集的成本。

　　总的来看，近些年来行业的发展取得了显著的成绩，但在发展的进程中也暴露出不少的问题，比如说治理的意识不强、管理水平粗放、诚信责任缺失，市场不够规范，违规运作野蛮生长，非法集资，损害投资者利益。下面我谈一些具体的表现。

　　一是，有的交易平台假借金融创新之利违规开设私募产品，并向非合格的投资者募集私募，或通过转让收益权将私募产品转让给个人投资者，导致了单支私募产品投资者的数量超过20个。

　　二是，基于新三板挂牌的中小企业的现状，市场上超重估价的现象时有发现，有的公司受到公开谴责。在新三板的市场上也时有出现，尤其是股价，一个月之内从一块三毛三涨到了160元。

　　三是，互联网金融众筹的风险加大。众筹迅速发展的同时，问题也在出现。截至15年底至少有84家平台倒闭或者转型，大约占总数的23%。小牛电动车创始人走上了法庭等等的事件反映出风投散户化，一些公司更是打着众筹融资、金融创新、融资租赁等方式实施诈骗，受害者多达23万人，涉案金额将近一百个亿。

　　四，新三板市场冰火两重天。在500多家挂牌企业中，有一半是零交易，所以我们要看到在大发展的情况下出现的这些问题。

　　二、提高监管效能、提升服务水平，推动VC、PE行业发展。

　　风险投资是国家创新战略的关键的一环，在促进大众创业、万众创新中发挥着不可替代的作用。因此，如何实施科学的管理，提高监管的效能是当务之急。我认为针对VC、PE行业，一是要遵守行政许可法的规定，减少行政规定。二是将分类指导和差异化管理的原则制定相关的政策。三是行业协会在加强管理的同时，也应该进一步的梳理服务意识，为行业的发展保驾护航。

　　结合这次论坛的主题，我谈四条具体的建议。

　　一，实施税收的优惠，鼓励更多的社会资金参与到天使投资及风险投资的行业中来。风险投资作为推动创新经济发展的强劲动力，对我国创新型中小企业的发展起到了重要的提升和扶持作用，是服务实体经济的重要金融工具。现阶段，创业投资基金的发起人仍然以机构为主，因而鼓励自然人合伙人参与风险投资行业具有重要的现实意义。但目前自然人合伙人在风险投资收益所得税的税率偏高的问题亟待引起重视。按照我国的税收政策的规定，作为合伙企业实行先分后税的原文，不征收企业所得税及生产经营所得分配给合伙人后，法人合伙人依法缴纳企业所得税，自然人、合伙人则按照各级工商户生产经营所得的项目持有5%-35%的超额累计税，缴纳个人所得税。

　　在座的很多投资者是清楚的，也有的可能不是那么清楚。比如说它是在15000元以下，征收5%，一万五到三万征收10%，超过十万征收35%，虽然符合现行政策规定，但是不利于自然人合伙人参与鼓励创新的风险投资，相比较，法人合伙人享有税收优惠，这就取得了很好的政策的效果。因此我认为可以参照法人合伙人的优惠政策，降低自然人合伙人在投资收益分配时的所得税的税率，鼓励自然人合伙人参与到风险投资中来。

　　二、加大监管力度，规范众筹流程。近两年来作为“双创”的助推器，互联网非公开股权融资平台得以快速的发展，去中心化的特点帮助了更多的创业者更高效的找到了资金和资源。但股权众筹运行一年多问题也频频发生，尤其是诈骗、非法集资等违法违规行为。对投资者伤害很大。面对这么一系列问题，我认为政府的监管部门应该做好以下的工作。

　　一、制定有效的法规、科学的规范私募基金募资金额，防止违规募资。二是严格的监管依法追责，坚决惩处违法违规行为，维护投资者利益。三是，督促平台对项目的严格审查，及时的披露信息，明确责任。四是，对投资者进行教导，树立风险意识，理性的看待众筹。

　　刚才开会前，两点多，我和一些著名的投资者进行了一个小型的座谈，他们对协会举办考试反映很强烈。当然我对这个问题没有研究，需要很好的研究这个问题。我认为总的发展是，改革的趋势应是减少审批，减少资格考试，这应该说是大势所趋。

　　我没有深入的研究，我也没有和基金业协会的同志谈过。用这种考试的方式能达到什么目的，可能它是为了让这些投资人懂得更多的知识，懂得更多的法律，同时这可能也是加强监管的一个手段，但是我觉得这值得研究和考虑，通过考试的办法，可以对监管起到多大的作用。这些大家反映的问题非常强烈，所以我在这个会上也简单的提一提，但是我现在没有形成我的固定的观点。有全国政协的委员朋友已经表示，要向全国政协提交提案，我觉得是可以的。

　　三，发挥引导基金的意义，提升政府引导的能力。以引导基金投资的方向，扶持创新的中小企业，可以说政府的创业投资引导基金是非常好的一种安排，但是它的效果怎么样就值得研究了。在去年的论坛上，我讲到了15年对14年的审计，审计了14个省的创业投资引导基金，这个基金从09年开始到14年前还有397个亿没有花出去，占总数的84%。

　　今年我要讲点新的情况，审计署审计之后，企业、政府、方方面面都要整改，那么这14个省通过一年的整改，情况怎么样呢？又是审计署的报告。15年从1月到10月，通过整改发出了153个亿，我不知道这是有效果还是没效果。我认为这说明政府相关部门在创业投资引导基金的使用上仍然存在不敢花，不会花的问题。它怕花出去收不回来，也不知道怎么样引导人才。实际上通过市场化的方式来使用好这笔基金，我认为会起到很好的作用。所以政府相关部门一定要学会用市场的方式来进行管理，不要用自己的手去干预市场。

　　四，VC、PE要爱国敬业、守法经营、回报社会。今年两会期间习近平总书记发表了重要讲话。他重申了要坚持党的基本经济制度，坚持两个毫不动摇等等，为推动非公有制经济健康的发展，进一步增强经济发展的活力指明了方向。总书记基于广大的非公有制经济人士也包括我们的VC、PE从业者，为了VC、PE的从业者也要加强自我学习、自我教育、自我提升，为投资者提供优质的服务，珍惜和维护好自身的协会形象，做到爱国敬业、守法经营、创业创新、回报社会。

　　本届论坛所关注的行业规范与价值重塑也离不开在座的各位在内的业界人士的共同努力。总书记首次重新定义新型政商关系，他指出对于民营企业家而言，就是积极主动与各级党委及部门多沟通、多交流、讲真话、践真言，满腔热情的支持地方发展。所谓清就是清白的清，就是要洁身自好，做到遵纪守法办企业、光明正大搞经营。

　　女士们、先生们、朋友们，中国风险投资论坛已经举办18届，有各位来宾的积极参与和贡献，论坛越办越好，希望各位来宾在接下来的讨论中为了论坛的主题各抒己见畅所欲言贡献智慧，最后驻本次论坛取得圆满成功，谢谢。

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