韬睿调研披露中国上市公司高管薪酬最新趋势

　　新浪财经讯 2007年11月27日，北京—韬睿咨询公司就其最新关于中国上市企业高管薪酬、公司治理和长期激励的调研结果进行发布。此次调研为同类调研中最新、规模最大、研究最深入的一次，调研结果披露了国内高管薪酬特点和趋势，包括： 国内上市企业公司治理实践趋于规范，但A股公司在审计委员会/薪酬委员会和独立薪酬委员会主席设立方面还有较大差距；高管薪酬持续上升并且在不同资本市场和不同行业有较大差异，但高管薪酬和公司业绩的相关性仍有待提高；实施长期激励计划的环境日趋成熟，并且许多公司正在积极探索。韬睿咨询高管薪酬资深专家就以上发现作了详细分析，并结合国外企业的实践和对比，对国内高管薪酬、公司治理和长期激励的现状、趋势和影响给出了评述。

　　“作为全球最大的高管薪酬管理咨询公司，韬睿咨询自进入中国市场后就一直关注国内高管薪酬、公司治理和长期激励的环境和实践，曾协助过许多中国领先的大型国企与民营企业设计高管薪酬方案，股权激励方案和公司治理结构，我们也对相关的监管机构提供了许多建议。”韬睿咨询高管薪酬业务总监、资深咨询顾问柴敏刚先生说，“过去一年，随着中国资本市场的进一步改革和经济市场化的推进，越来越多的中国企业意识到高管薪酬是良好公司治理的重要一环，如何制定规范有效的高管薪酬和长期激励机制成为董事会、股东和公众关注焦点。”

　　自2001年以来，韬睿咨询一直跟踪分析A股、H股和红筹股公司高管薪酬和长期激励实践。此次韬睿对截止2006年底市值最大的290家(去年为150家)中国上市公司年报披露的高管薪酬数据进行分析，并首次按行业进行了划分，受调公司覆盖了以下几大行业：工业及交通行业；

能源、采掘及化工行业；金融行业；信息技术行业；耐用消费品行业；

房地产行业。此外韬睿还就A股市场所有已实施长期激励计划的45家上市公司进行针对性研究。调研发现，中国上市公司在公司治理、高管薪酬和长期激励方面分别呈现出以下特点和趋势：

　　国内上市企业公司治理实践趋于规范，但A股公司在审计委员会/薪酬委员会和独立薪酬委员会主席设立方面还有较大差距。

　　1.在三类(A股、H股和红筹股)公司中，独立非执行董事均占董事会成员的1/3，达到了内地和香港上市公司管理规定；而在几年前，A股H股上市公司独立非执行董事均少于这一比例；

　　2.由于内地上市公司管理规定未对专门委员会的设置进行强制规定，A股上市公司中审计委员会和薪酬委员会披露的设置比例不到50%,比H股和红筹股公司明显偏低(接近100%)，显示了A股公司在专业委员会上的设置有待提高；

　　3.A股上市公司披露由独立/非执行董事担任薪酬委员会主席的比例仅18%，有64%未作披露，而H股、红筹股公司披露设立的比例则分别达到75%和68%。内地上市公司管理规定指出：薪酬委员会中独立非执行董事应占多数并担任召集人。统计结果显示A股公司的现状和规定存在差距。

　　国内上市企业高管薪酬持续上升并且在不同资本市场和不同行业的区别显著，但高管薪酬和公司业绩的相关性仍有待提升。

　　1.红筹股上市公司的执行董事(以下简称高管)总现金薪酬1显著高于H股及A股上市公司。但值得注意的是，由于2006年众多H股公司回归A股，拉高了A股公司高管薪酬平均水平，A股与H股上市公司高管之间的薪酬差距在缩小，A股公司董事长总现金薪酬市场中位已超过了H股公司；

　　2.金融、房地产行业高管薪酬高于其他行业。由于过去一年里金融与房地产行业表现十分活跃，导致人才竞争激烈，为了吸引和保留最优秀人才，这些行业的企业大多使用了较为高调的激励手段；

　　注1：总现金薪酬(TTC)为基本薪酬、年度奖金之和

　　3.三类公司的高管薪酬结构基本趋同，即：长期激励约占总薪酬40%，其余60%中底薪与浮动薪酬(奖金和福利)约各占一半；

　　4.高管薪酬同公司规模和盈利能力的联系在加强。韬睿对高管薪酬水平及公司规模、盈利能力做了回归分析，证实与2005年的调研结果相比，A股及H股上市公司高管薪酬和公司规模、盈利能力的联系均有改善。

　　实施长期激励计划的环境日趋成熟，许多公司正在积极探索。

　　1.长期激励工具：随着证监会、国资委出台上市公司长期激励管理办法以及相关政府部门公布的法律法规(例如关于期权税收规定，公司法相关规定，会计处理规定等等)，国内企业实施长期激励的监管和市场环境已成熟，因此正在酝酿或已经公布长期激励的上市公司迅速增加，目前上市公司主要采用的长期激励工具集中在期权和限制性

股票。受外汇管制政策限制，H股市场长期激励工具仍然只采用股票增值权，而红筹股市场，股票期权被广泛使用。

　　2.绩效条件：受相关法规的限制，A股公司在披露长期激励计划时有92%公布了较为详细的长期激励授予或生效时的绩效条件，即要求高管需达到一定的绩效成果才能授予或生效长期激励，从而达到激励和约束的目的。随着长期激励政策法规的日益规范以及投资者在公司治理活动中的日益活跃，越来越多的公司在向高管授予长期激励时会考虑附加绩效条件。

　　3.稀释比例：由于2006年A股公司的长期激励多为首次授予，授予范围较大，因此稀释比例较高，市场中位值达到4.5%。(H股及红筹股公司的中位值均接近1%)

　　关于本次调研

　　韬睿咨询在全球以全面的薪酬市场数据与专业的技术和分析工具，为薪酬专业人员提供分析企业薪酬竞争力的支持。在中国，自2001年以来，韬睿咨询一直跟踪分析A股、H股和红筹股公司的高管薪酬和长期激励实践。今年韬睿对截至2006年底市值最大的290家中国上市公司(包括市值最大的100家A股公司，市值最大的100家H股公司和市值最大的90家红筹股公司)年报披露的高管薪酬数据进行了分析，并从而发现中国上市公司的高管薪酬、公司治理和长期激励的发展趋势。

　　关于韬睿咨询公司

　　拥有70多年历史的韬睿咨询是全球领先的专业咨询服务公司，世界财富1000强中四分之三的企业都是韬睿的客户。在中国，韬睿HR管理咨询业务为不同类型与行业的企业设计并实施有效的人力资源管理策略和系统，包括薪酬和福利计划、高管薪酬、绩效管理、员工调研、变革管理与沟通等。韬睿通能(Tillinghast)业务为保险和金融服务机构提供咨询和软件解决方案。我们帮助客户从财务、风险、产品分销和资产管理各方面提高业绩。

　　韬睿早在1979年便在香港成立其亚洲的首间办事处。1980年，韬睿HR管理咨询业务开始为中国顶尖的国有企业、民营上市公司、合资公司及跨国企业在国内的分支机构提供全方位人力资源管理咨询服务，其所服务的行业涵盖金融、保险、高科技、电信、制造、医药、交通和能源等。在过去数年里，通能(Tillinghast)业务更是成功的帮助数家中国最主要的保险公司完成公开上市(IPO)，奠定了其在市场上最领先的保险与精算顾问服务提供者的地位。

　　为了回应快速发展的市场需求，以及更好地满足客户的期望，韬睿于2002年在深圳成立了在中国的首家全资分支机构，并陆续在北京和上海设立分公司。通过由本地优秀咨询顾问和国外专家组成的精英咨询团队，与以客户为本的专业精神，韬睿业已在短时间内迅速成为了被中国客户高度认可的专业咨询服务公司。（来源：新华美通）