2004年愚蠢错误之三九：末路英雄 | |||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2004年12月16日 16:46 中国新时代 | |||||||||
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赵新先的故事，或可看作是一个掌权者被权力自身诱惑和陷害的故事 文/仇勇 苑博文 在由神坛之上的英雄跌落至平民的过程中，赵新先度过了毫无光彩的3年。
故事本可以提前结束。3年前，这位三九集团的掌权者已经表达了辞去所有职务的愿望——一个出人意料的结尾虽不免仓促，但总可以充满悲壮。 但不幸地，最后的“判决”却迟到了3年。巨人集团在倒台数年之后，二度出山的史玉柱开始大谈当年的失败和命运的悲喜；3年时间，也许是一个扳回全局的机会，但赵新先没有做到。 历史到底是由多数人创造的，还是取决于少数人的意志？三九集团以500万元借款起家，而今总资产已达200多亿元，赵新先一手缔造了三九的辉煌，也将三九引入了今天的困顿。当我们回顾整个故事的某些关键时刻，总忍不住要去假设：假如赵新先没有这样思考，没有做这样的决定，三九今天的境遇是否就会有不同？ 难以推行的重组 还在2004年4月上旬，三九集团将一份重组报告上报国资委。据此前的报道，这份重组报告的主要包含三个内容：引进战略投资者，做大做精医药主业；主辅分离——三九集团的辅业涉及旅游、娱乐、地产、餐饮、酒店、文化等非常广泛的领域，并对辅业进行股份制改造；缩股减债以还清上市公司挪用资金。 据称，从2003年上半年开始，三九企业集团就已经和印尼最大的财团力宝集团接触，经过几轮磋商后，双方已于今年年初初步达成协议：以17亿元的价格出售三九企业集团旗下三九药业有限公司61%的股份。赵新先的计划是，用这17亿元中的8亿元还银行贷款本金，3亿元付银行利息，6亿元归还上市公司三九医药的挪用资金。 但这份报告却并未立即得到国资委的批复，实际上，这份报告给国资委出了一个巨大的难题。这个报告中主要的三个建议都对现有国企的管理政策构成严重挑战。 在国资委直属的189家大型国企中，三九集团排名185位，截至目前尚没有一家国外资本控股的先例出现。国资委《国有资产管理条例》虽没有明确规定，中央直属大型企业外资控股不能超过50%，但这事实上是一条不成文的被严格遵守的规则。 而赵新先在去职前一直积极促成印尼力宝的介入，因为印尼力宝在协议中承诺，受让股份后，将保持三九医药有限公司品牌，管理和发展战略不变。而国资委作为国企出资人代表，则期望引进多个不同的战略投资者，建立董事会制度，并准备派驻董事，以实现对三九的直接管理。 5月24日，国资委批准了三九企业集团转让36%的股权给战略投资人印尼力宝集团，另外25%的股份转让未能获得通过。 报告的另一个内容缩股减债更是目前难以逾越的雷区。缩股减债的具体做法是：三九企业集团缩股20%，其上市公司三九医药则以溢价10%左右的方式回购，通过这种方式，集团可减轻二者之间近4亿元的债务。 缩股减债其实就是集团将所持上市公司的部分股份冲抵其对上市公司的欠款，这种方案在业内称为定向回购，回购的价格如何制订非常敏感复杂，不仅关系到国有资产的保值增值，也关系到流通股东的利益。因此，国资委当然十分谨慎。 而报告中准备推行的辅业改制，在三九集团内部却引发争议。 今年，国企MBO简直成一引即着的大炸弹，这个时候要得到国资委的批复简直是难上加难。目前看来，三九资金已经陷入僵局，其后健康元药业的一进一出，使前景变得更不明朗。 近日，有关三九重组一事有了最新进展：以工商银行总行作为牵头行的“债权人委员会”已与国资委达成意向，三九系医药类企业仍会获得银行支持，但非主业资产将被剥离，债务重组要加紧进行。 赵新先的难处 有人说，三九输就输在盲目和无休止的多元化上。 但是，在赵新先看来，三九的多元化是由一个从被动到主动的过程。“当初组建三九企业集团，捆绑了一些非药业的部分，这些部分当时是很困难的。所以捆绑给我，等于是一个个包袱过来了。但我们不能光埋怨，三九要把这些包袱救活，救活就要发展，因此非药业部分就开始发达，也就从被动转变成主动了。”赵新先在2003年底接受媒体采访时说。 而从1996年开始，三九开始主动地多元化出击。赵新先解释这一原因时，认为是当时三九集团的主要赢利产品三九胃泰被国家定为自费药，销售一落千丈，三九必须以多元化的赢利来弥补主业的不足。 现在看起来，这像是赵新先带领着三九走上了一条不归路。三九本来是被业界极为看好的最有可能成为产业整合者的种子选手，赵新先的确有着非同常人的产业敏感度和操作技巧。在卫生产业的主要方面：药厂、医院、药店，三九都大胆涉足，眼看着一个打通了产业全链条的文武全才似的三九就要接近成功。 但恰恰是资金的恶手扼住了三九的咽喉。中国大多数企业的脆弱性就表现在资金链的紧张之上，一旦遇到资本市场上的风吹草动和银行逼债，企业就像是一个纸糊的房子似的顿时坍塌。 为什么会这样？拿三九来说，它按着国有企业的一套规则已经在市场上玩了多年，但突然有一天，裁判宣布游戏规则变了。中国的证券市场从一开始就宣称是为国企改制服务，大股东从上市公司提款抽血比比皆是，三九也不例外。但现在，在旧游戏规则下的行为却在新规则的条文中变得“不合理”了。 三九在辉煌时期，赵新先就鼓励自己的下属二次创业，“后来发展到三九任何一个人都可以出去和别的企业谈收购兼并。”接受本刊采访的这位三九内部人士说。这一过程，和三九走上主动多元化道路的时间相吻合。结果是，三九一下子成了200多家企业的联合体，这些企业做什么业务的都有，包括矿藏开采、兽药生产、化纤原料等等。 问题是，很多企业，三九集团并不持有控股权，仅仅是挂靠在三九的旗下。据三九内部一位接受《中国新时代》采访的人士介绍，到后来，赵新先除了对制药这块业务可以直接掌控外，其它的多元化产业都被“诸侯”割据控制。这些诸侯，有的是当年跟着赵新先一块儿创业的人，在三九内部，被称之为“红军级”。 “赵新先曾经试图在三九集团内清产核资，当时已经组织了一批人成立核查小组，但查到二级子公司就查不下去了。后来不了了之。”这位内部人士说。 赵新先的故事，或可看作是一个掌权者被权力自身诱惑和陷害的故事。当他驾驭权力的同时也在不自觉地被权力所驾驭之时，他似乎能左右一家企业的一切。或许，正是这一点，迷惑了那些渴望得到权力或者自以为已经掌握了权力的人。 《中国新时代》系列文章：
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