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转眼又到七月下旬，本周连续几个交易日股指都在1376点的前期箱底颈线位附近展开争夺，多空资金经过小规模的拉锯战之后，7月的股指最终以横盘整理的方式代替了常规的反弹，多头在7月打个“翻身仗”的希望也最终化为泡影。
目前沪指尽管在1376点一线构成了一定支撑，但事实上，中国股市的股价结构再次遭受一轮洗牌，平均股价重心继续下移已经是不争的事实。现阶段再去讨论前期低点1376点
一带能否构筑双底已经显得毫无必要，虽然由于技术面的要求，不排除短期市场有继续震荡反复的可能，但过于重视形式上的底部将对未来的走势形成更大的压力。
盘面显示，7月16日单日放量之后，股指再度选择回落，令多头残余的信心荡然无存，迅速萎缩的成交量伴随汹涌的抛盘已经反映了市场的真实面貌。以中国石化(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、扬子石化(资讯 行情 论坛)为代表的石化板块集体跳水，已经宣告继3月的汽车、钢铁板块回落之后，核心资产股中最强大的一个多头主力石化板块也轰然倒塌。“6.２4”行情中诞生的“五朵金花”如今已经凋零了三朵，仅留下能源电力和港口运输两大主力还在高位苦苦坚守。
从技术面观察，目前市场在1376点至1466点的箱体波动走势与2003年10月份1350点至1410点及2002年11月至12月中旬1350点至1450点构筑的盘整区在形态上十分相像。前两次盘整，股指均是在击破大箱体之后完成了最后一跌。此次，历史是否还会重演？这对市场而言，将是一种考验。
表面上看，1307点已成为多空双方在股指上决战的分水岭，但实质上，该点位已经演变成一场中国股市投资理念决战的焦点。经过三年以来的市场洗礼，曾经辉煌的散户时代、庄股时代、券商时代一一走向终结，众多的核心参与者或者明哲保身，或者黯然出局，尚在场内活跃的资金除了少数以投机为主的民间游资之外，已经寥寥无几。而1307点已成为以基金为代表的机构投资者捍卫自身“尊严”的点位，崇尚“价值投资”理念的基金主力将不可避免地直面前所未有的严峻考验。
如今，齐涨齐跌的时代早已过去，无论是主板市场还是中小企业板市场，今后的股价分化将是必然趋势。当然，市场机会仍然存在，包括市场新老主力在内的各类参与者都在努力寻找新的盈利方式。笔者认为，在当前大的游戏规则和市场现状难以完全改变的前提下，局部范围、个股范围内有选择的制度创新和金融创新题材将会越来越成为市场的关注点。今年以来，已经有TCL集团(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)成功实施了集团上市的重组创新，银鸽投资(资讯 行情 论坛)、四川长虹(资讯 行情 论坛)、兰宝信息(资讯 行情 论坛)等上市公司也酝酿着国有股减持的创新方案。本周，电广传媒(资讯 行情 论坛)又提出“以股抵债”的方案，并以此方式解决大股东长期以来拖欠的占款问题。尽管部分创新目前仍停留在概念和题材炒作的范畴，但这无疑预示着中国金融市场正在面临大的变革。
综上所述，在目前大局不明的情况下，投资者对大盘暴跌以后存在的反弹机会不要期望过高，当前的操作应以尽可能减亏为主，不宜重仓；对于热点和成交量均发生背离的反弹，应重点把握逢高减磅的机会；仓位较轻的投资者原则上采取多看少动的策略为好。
(宁波海顺 黄侃)
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