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周二国债现券市场受央行向市场投放资金影响,呈现先抑后扬,放量上涨走势。
经过连续两天的回调后,市场对11月份CPI大幅上涨3%所产生的对通胀到来的恐慌预期渐趋理性。从各方面的研究分析和舆论导向看,市场普遍认为明年我国经济发生较大通胀以至于升息的可能性比较小,令投资者的心态有所稳定。当然部分中长期债的上涨不排除机构在低位补仓,以摊薄成本,年底拉升市值改善帐面资产的投机性因素在内。
本周央行公开市场操作发行的100亿元票据,在收益率和期限与上周相同的情况下,一改前三期央行票据大幅流标的状况,受到机构投资者的超额认购。一方面说明市场短期资金面发生了较大改变,机构投资者对市场短期利率走低达成了共识；另一方面也应看到,央行之所以如此是为即将来临的年末常规性资金紧张做准备,避免货币市场短期流动性出现过度异常。
预计在央行下调超额准备金存款利率以增加市场短期流动性的作用下,年底前市场基本面将保持相对宽松,短期债和浮息债有望继续走强,而长期债仍将面临CPI大幅上涨带来的调整压力,从而使债市收益率曲线将变得更加陡峭。操作策略上对部分中长期券种可持筹待价而沽,并适当调整持仓结构,加大对部分收益率较高的中短期品种持仓,降低久期。
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