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从上周市场的表现来看,受市场资金供求的影响,短期回购利率继续维持目前2.14%左右的低位水平,回购利率并没有出现大幅下降的情况。
在交易所债券市场上,浮动利率债券收益率和长期债收益率大幅下降15个基点左右,涨幅居前,但成交量并没有明显放大,市场成员对长期债仍然持比较谨慎的态度。
银行间债券市场上,中短期债券收益率下降10个基点左右,跨市场债券成交活跃,长期债券需求有所增加,但收益率下降幅度不大,市场成员仍然维持谨慎的市场预期。央行票据收益率有所下降,浮动利率金融债交易活跃、收益率有所下降。
目前,央行货币政策调控的滞后效应已经逐步显现出来,货币供应量增速和贷款增速继续保持下降的趋势。受央行多项外汇改革和我国贸易顺差下降的影响,人民币升值的压力可能会有所下降,这在一定程度上有利于我国货币政策调控的有效性,减少市场基础货币的投放量。
明年一季度,金融机构的贷款供给可能会集中性地爆发出来,推动存贷款的快速增加,预计央行会采用各种公开市场工具继续保持对金融机构贷款增速的调控力度。
本周,由于临近年底,又有600亿元凭证式国债缴款,票据市场到期500亿元,央行为保持市场资金的流动性,继续发行100亿元票据,保持市场利率的平稳运行。投资者应当结合年底资金的季节性变化和明年一季度的投资策略,继续关注中短期债券和高利差的浮动利率金融债,规避前期涨幅较大的部分中长期品种。
(上海证券报中国农业银行资金交易中心李刚)
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