文/既见君子 

　　近日，广州银行披露招股书，拟登录深交所中小板。招股书显示，广州银行拟公开发行的股票数量不超过发行后总股本的25%，即不超过39.25亿股。保荐机构为国泰君安证券。广州银行表示，本次发行募集资金扣除发行费用后，将全部用于补充该行资本金。

　　官网信息显示，截至2019年末，广州银行资产规模5612.31亿，各项存款余额3565.43亿，各项贷款余额2945.30亿，实现利润总额51.02亿元，净利润43.24亿元，不良贷款率1.19%。展望未来，广州银行于官网表明了决心：“将以广州为中心，覆盖珠三角、辐射长三角，建设成为粤港澳大湾区精品上市银行”。理想很丰满，骨感的现实却摆在广州银行眼前。

　　去年，广州市纪委监委网站曾点名广州银行，称该行“银行综合实力与广州国家重要中心城市定位不相匹配，个别分行服务实体经济、小微企业成效不明显”等。此次冲击ipo能否成为广州银行改善经营水平的新起点，仍然有待关注。

　　搬走股权集中“拦路虎”

　　官网信息显示，广州银行成立于1996年9月。最初是在46家城市信用合作社的基础上组建广州城市合作银行，在经历几轮增资、扩股后，2009年9月更名为广州银行。2010年3月，广州银行首家异地分行深圳分行成立，此后又先后成立了包括南京、东莞等在内的数家分行，2016年成立了信用卡中心。

　　2018年6月，广州银行完成增资扩股34.74亿股，总股本达到目前的117.76亿元。展望未来，广州银行表示，该行“将以广州为中心，覆盖珠三角、辐射长三角，建设成为粤港澳大湾区精品上市银行”。

　　与其他把上市列为“1号工程”的银行一样，要加快登录资本市场的步伐，广州银行就必须使自身满足上市条件。因此推动股权确权、梳理历史沿革、规范资产等，均被广州银行列为重点攻克的对象。

　　早在约十年前，广州银行就曾公开表示过将冲击资本市场的意图，却一直未有进展。究其原因，首先就是其股权过度集中这一“拦路虎”。广州银行2010年年报显示，该行前三大股东分别是广州国际控股集团（现广州金融控股集团）、广州市广永国有资产经营有限公司和广州市广永经贸有限公司，持股比例分别为63.84%、26.16%和1.89%。

　　然而究其关联可知，广州市广永国有资产经营有限公司由广州国际控股集团100%控股，广州市广永经贸有限公司又由广州市广永国有资产经营有限公司100%控股，三家国资企业在广州银行的持股比例合计高达九成。

　　图片来源：广州银行2010年年报

　　当然，为了搬走“拦路虎”，广州银行也做了不少努力，近年增资扩股动作不断，股权结构发生了较大变化。时至2018年，广州银行增发股份34.74亿股，募集资金108.81亿元，同步推进大股东减持14.93亿股，引入南方电网、南航集团等7家战略投资者。扫清了上市的股权障碍，广州银行的振奋之情溢于言表。2018年年报中广州银行表示“全面启动A股上市工作，揭开进军资本市场的序幕”。

　　招股书显示，目前广州银行第一大股东是广州金融控股集团有限公司，持股比例22.58%；其他持股比例超过10%的股东分别有广州市广永国有资产经营有限公司，中国南方电网有限责任公司与中国南方航空集团有限公司，持股比例分别为19.71%，16.94%与12.68%。

　　图片来源：广州银行招股书

　　“内生造血”能力堪忧

　　广州银行为何对上市如此渴求？招股书中广州银行坦言，《商业银行资本管理办法（试行）》实施后，监管机构对商业银行资本充足率水平及资本质量提出了更高要求。截至2019年12月31日，该行核心一级资本充足率和一级资本充足率均为10.14%，资本充足率为12.42%。

　　“上述指标目前虽符合监管要求，但结合互联网金融快速发展、利率市场化及金融脱媒等诸多行业发展趋势，若本行未能建立持续有效的资本补充机制，未来本行的资本充足水平将无法满足战略发展需要和监管要求。”广州银行表示。

　　在招股书的“首次公开发行股票并上市的必要性和合理性”一节，广州银行陈述了提升资本实力、拓宽融资渠道等四点理由。仔细看来，似乎有一种“我要上市、只有金钱才能支撑我的野心和梦想”的紧迫味道。

　　图片来源：广州银行招股书

　　数据显示，广州银行2017年、2018年和2019年的资本充足率分别为12.32%，13.38%，12.42%，核心一级资本充足率分别为9.58%，11.42%、10.14%，2019年较2018年呈现下滑趋势。

　　在资本管理一节中，广州银行表示，将增强内生资本积累能力，拓展外源资本补充渠道。持续完善资本管理工作，不断提升资本精细化管理水平。

　　积累内生资本往往需要稳健的经营和盈利能力，然而广州银行的“内生造血”能力堪忧。

　　招股书显示，虽然广州银行近三年成本收入比持续压降，从33.57%下降至28.15%，但其资本利润率却在一路走低，由2017年的14.22%降至2019年末的11.35%。这一数据表明，广州银行的资本利用效率正在下降。

　　图片来源：广州银行招股书

　　次级类贷款迁徙率高企

　　广州银行近年来的经营成果如何？数据显示，广州银行的营业收入主要来源于利差收入，利差变化会对该行经营业绩产生直接影响。

　　2017年至2019年，广州银行的利息净收入分别占各期营业收入的 93.67%、92.52%和78.06%。2019年利息净收入占比下滑明显的主要原因是投资收益大幅增加至21.14亿，比上年增加 18.20亿元，增幅620.07%。但这一增长并非可持续的增长，主要原因是广州银行2019年实施了新金融工具准则。

　　我国已于近年逐步放开存贷款利率管制，利率市场化改革导致市场竞争进一步加剧，商业银行净利息收入面临的不确定性正在加大。对不少银行来说，扩大中间收入水平是缓解净息差压力的一种途径。

　　不过对广州银行来说，该行中收虽然有大幅增长，但占比较低，如何提升贡献度仍是一道难题。数据显示，2017年至2019年，广州银行手续费及佣金净收入分别为4.19亿元、3.66亿元和7.67亿元，占营业收入的比例分别为5.13%、3.34%和5.73%。

　　另一方面，广州银行还面临着较大的资产质量压力。数据显示，广州银行近三年的不良贷款率分别为 1.46%、0.86%和 1.19%，均满足监管要求。但该行贷款集中度仍存在多项风险。

　　数据显示，截至2019年末，广州银行行向最大单一客户发放的贷款和垫款余额占资本净额的6.08%，向最大十家客户发放的贷款和垫款余额占本行资本净额的47.62%。且广州银行的贷款客户主要集中在房地产业、租赁和商务服务业及批发和零售业，分别占贷款总额的 25.61%、22.03%和16.71%。

　　值得注意的是，广州银行的不良贷款次级类迁徙率高企，由2017年末的22.04%一路增长至2019年末的72.69%。

　　图片来源：广州银行招股书

责任编辑：潘翘楚