大国报告：全球经济变动观象(7)

　　与左小蕾的观点相反，中国社会科学院美国经济研究中心主任肖炼认为，美国夸大了次贷危机的影响。肖炼分析说，次贷本身量不是很大，不足美国经济总量的20%，优质贷款占一半，高于次贷。同时房地产业是美国的夕阳产业，只占美国GDP的4%到5%左右。肖炼对《环球》杂志记者表示：“现在是美国人做了坏事，全世界替他买单。投资银行夸大了次贷的影响，希望美国政府注资拯救银行。而次贷打包后，各国银行也都买了次贷产品，因此现在各国政府也在向美国的银行注资。”

　　中国现代国际关系研究院世界经济研究中心主任陈凤英在接受《环球》杂志记者采访时也指出：“2007年11月世界上11个大银行暴露出危机，但只有高盛是个例外，这与高盛的前首席执行官是美国财长保尔森有关，他比较了解次贷的真实情况。”陈凤英认为，花旗银行的190亿美元债务与美国金融资产的总量相比，规模还是很小的，她认为：“次贷危机的风险在扩散，也正因此其影响在减小。由于其他国家承担了美国金融创新的道德风险，次贷对美国经济的影响减少了。”

　　美国经济三大驱动力，两个在走弱

　　美国经济的三大驱动力是投资、个人消费和贸易。

　　从2007年的情况看，美国的个人消费支出增幅出现下滑。据中国社科院发布的《2008年世界经济黄皮书》的统计数据显示，近10年来，美国的消费支出的季度平均增长率为3.7%，而2007年第二季度仅增长了1.4%。同时，美国劳动力市场的走弱也是消费回落的信号。2007年9月，失业率由4.6%上升到4.7%，12月上升到5%，2008年1月小幅回落到4.9%，失业人数增加将直接导致消费的进一步放缓。

　　肖炼说：“次贷危机传导到股市，再传导到金融领域，因此使消费对经济的拉动作用有所减弱。”左小蕾也认为：“美国人的消费很多是从低利率的滚动贷款中得到的收益来作为消费支出的。因此，次贷危机会对消费产生很大的影响，对美国经济的影响也会比较大。另外，房地产市场本身也是美国一个很重要的产业，次贷危机本身也是从房地产市场引起的，这次危机会严重地影响对美国房地产的投资。”

　　陈凤英则认为美国的投资形势目前还比较乐观：“美国的企业投资目前还在上升，2008年是美国的还贷高峰期，预计第一、第二季度美国经济增长率还会下降，到下半年将出现好转。”肖炼认为，美国政府的刺激经济一揽子方案和降息措施将逐渐发挥作用，投资将出现反弹。

　　贸易是美国经济三驾马车中唯一的亮点，2007年美国的净出口(出口-进口)抵消了房地产投资的下降。由于美元贬值，以及美国以外经济体的经济增长相对强劲，美国的贸易逆差在2008年还会继续下降，对美国经济发挥积极作用。

　　美国经济是否会衰退？

　　基于对次贷影响和美国经济基本面的不同判断，对美国经济是否会陷入衰退也有两种不同的观点：乐观的一方认为次贷危机不会扩散到其他领域，美国经济将从高位回落，但增长仍将持续；而悲观的看法则是美国经济衰退已成定局，问题是会不会成为全球性的金融危机。

　　左小蕾认为，现在不能确定次级债到底有多大影响，所以也不能说美国经济到底是衰退还是放缓，同时从消费、投资和贸易的情况看，在理论上说，“美国经济依然存在衰退的可能。”