“2015中国金融论坛”作为科博会的重要活动于5月12日－13日在北京召开。上图为中国人民银行原副行长、中国金融会计学会会长马德伦。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “2015中国金融论坛”作为科博会的重要活动于5月12日－13日在北京召开。上图为中国人民银行[微博]原副行长、中国金融会计学会会长马德伦。

　　以下为演讲实录：

　　马德伦：各位嘉宾，大家上午好，非常感谢会议主办方的邀请有机会到这里来和大家共同交流，今天论坛的主题是金融产业的构建和完善的问题。放在新常态下来看待这个问题，大家自然有许多深入的思考。我们也知道，中国的经济经过三十多年的改革开放，经过了三十多年的高速发展，取得了一个又一个的奇迹，现在我们的经济已经进入了新的常态之下。

　　在这三十多年的金融改革和发展中，有许多经验值得我们深入的思考、分析、学习、借鉴，从而来考虑更好的构建新常态下的金融产业，更好的完善这一产业。我们也看到，金融在改革发展中，金融的创新，我们的产业也是在不断的构建和完善之中。从三十多年前唯一的一家银行开始，我们从发展银行产业开始，进而扩展到整个金融业，到证券、保险、基金，以至于新的业态，互联网金融等等。这些都是通过我们的改革开放，通过学习引进，通过消化已经，也通过了创新创造。在这个过程中金融市场的建立完善，金融工具的设计和推出，金融从机制到市场到管理和治理的理念和理论，我们都有了很好的展示。作为管理当局在法律规章制度的建设上，也是紧紧围绕市场的发展，围绕产业的构建和产业的完善，围绕金融体系的稳健和健康来推进的。

　　我们考虑金融产业的构建和完善，应该了解整个金融发展的大背景、大环境和当前基本的情况。我们已经看到，在货币当局的主持下，2007年9月建立的银行间市场交易协会，极大的推动了我国债券市场的发展。现在中国的债券市场已经具有相应的规模，到去年年底，债券市场的存量达到了35万亿，我们在世界上已经名列前茅，而其中信用债的存量达到了11万亿，仅次于美国，世界的第二位。

　　金融市场的这种发展极大的促进了直接融资，也支持了实体经济的发展，也支持了经济结构的调整和转型升级，也支持了深化金融改革和宏观调控的有效性，也为企业降低融资成本创造了条件，和贷款的基本利率相比，高等级的信用债比获得贷款的成本低1-1.5个百分点。远低于委托贷款和信托贷款。而在银行间市场，在产品的创新上，为了支持小微企业，先后推出了中小企业的短期融资券等产品，为提高城镇化，投融资机制的透明度和运作的规范性，推出了市政项目收益票据，为了支持企业降低权益杠杆，推出了可转换企业资本的债券，为满足投融资需要，研究推出了订购票据，供应链票据等等。为进一步扩大信贷资产的证券化，金融机构在银行间的债券市场上的资产证券化的产品，去年的发行额达到了3800多亿。

　　这是我们应该看到的，这些都是以金融体系的构建和完善相关的。另外一个方面，在人民币走出去的方面，货币当局通过引导境内外企业进行贸易人民币结算开始，在国内从试点企业到放开所有的进出口企业使用人民币结算，在海外从港澳台，东南亚地区扩展到全球。在人民币清算机制方面，我们已经看到，一个全球24小时运作的网络格局已经形成，便于全球的人民币实时的清算和交割。同时，通过投资银行间市场，通过直接投资，通过RQFII，人民币的回流机制也在逐步建立。包括美元，日元，港币，卢布，澳元等11种货币可以在上海的人民币市场直接交易，其中有9种是直接汇率，另外一个是美元，另外一个是港币，港币是和美元挂钩的。这些不仅为我们的企业更好的参与国际市场创造了条件，也为上海的国际金融中心的地位进一步的巩固和发展创造了有利的条件。

　　在人民币汇率和汇率的市场化改革中我们也可以看到，货币当局充分了吸收了不同国家的经验和教训，采取了循序渐进，自主可控的发展战略。在利率市场化方面，我们最近公布的，大家看到存款利率的上浮已经相当可观，贷款利率已经完全的放开了。同时，央行[微博]为了构建利率市场化后的货币政策的调控框架，在市场上推出了贷款基础利率，另外在货币政策上，央行的货币政策也在进行转型，已经从传统的数量型的调控框架正在向价格型的调控框架转换。这种转换出现在最近的几年，是近年来我国的国际收支渐趋平衡，货币政策调控从过去的被动转为主动这样的大环境是密切相关的。

　　我们知道，从最近三年多来，人民银行[微博]货币政策调控框架的基础条件发生了根本的变化，第一个就是外汇大幅增加的状况已经过去，国际收支平衡状况得到了改善。过去由于外汇大量的进来，央行被迫的投放基础货币，为了对冲的操作，除了票据之外，还要动用存款准备金，所以我们存款准备金率最高达到20%以上，现在变了，这个阶段已经过去了。第二个是汇率波幅的渐渐扩大，西方主要国家，发达经济体等因素的影响，对人民币单边的升值预期已经改变了。特别是去年开始，大家看到人民币汇率的波动已经很明显。

　　第三是金融市场的深化，一方面是债务型的工具大规模发展，直接融资的比重日益扩大。另一方面，银行理财产品不断的进行利率的试水，互联网金融的发展让价格的信号变得更加敏感。

　　第四是央行不断的培育市场，完善金融市场的基础设施，跟货币政策框架的转型也创造了基础条件。

　　去年以来，人民银行货币政策操作中创设了一系列调节的工具，包括常备借贷便利，中期借贷便利，短期流动性的调节工具，还有公开市场正回购的期限缩短到14天，对商业银行的贷款进行了内部评级试点等等。所以这些可以看到常备阶段便利和中期借贷便利都是意味着在利率市场化之后要更好的稳定短期和中期的利率，特别是对中小的独立法人的存款类的金融机构，他们在市场上的压力大，他们面对市场的这种变化的适应性和主动性还是要差一些。从而让影响中小机构的利率回到一个预期的调控目标里。

　　另外，人民银行会要求商业银行提供合格的抵押品，这样对商业银行促进它的经营改善。不同的抵押品从中央银行获得的支持的流动性支持的价格和数量是不同的，这是由我们的货币政策更好的推动商业银行来改善自己的经营。这就是我们应该看到当前一系列的新的变化都是在新常态之下进行的。

　　在汇率的改革上大家已经看到，从2005年7月20日开始的汇率改革到现在汇率的波幅，到去年3月央行宣布汇率的波幅达到了上下2%，就是4个百分点，给了市场更多的空间。另外一个方面，在人民币可兑换方面，货币当局也推出了一系列的，不但的推动贸易和投资便利化的手段。应该说，我们的人民币的可兑换在逐步的前行之中，我们的管制会越来越少，越来越支持我们的企业走出去。当前中国经济进入新常态，我们的经济转向中高速的增长，质量效益从集约化的增长，经济结构的深入调整，这些都是预示着我们金融赖以高速发展的经济环境已经发生了改变。我们要通过创新，通过金融产业的构建和完善来适应，来找到金融持续发展的新的路径。

　　我们想在利率汇率市场化之后，在人民币可兑换，人民币国际化实现之后，国内和国际市场的对接，资金在境内外的流动，投资在国内国际两个市场流转，我们金融市场的晚上就可以找到了。金融市场对外资，对内资对民营资本的开放，利率市场化之后，金融机构的成本和收益的变化，以及金融竞争更加激烈，金融创新会在压力下突破，金融产业的构建和完善也会找到新的发展道路。

　　同时，在新常态下，新的经济增长点，新的消费模式，新生态的生活观念会产生新的需求。我们金融产业如何适应这种新的需求，从产业的构建，完善，从产品的研制、开发、设计，都是需要考虑的。

　　在这种情况下，我们中国金融为国际金融市场的融合，利率汇率市场化之后避险的需求随之而出，这也是我们产业构建完善的新的出发点。我想只要看到金融的这种发展和变化，看到市场大环境的变化，看到政策的变化，所有这些都会为我们的产业和构建完善指出我们发展的道路和方向。简单的给各位介绍这么多，谢谢。

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