“2013全球宏观经济预测春季年会”于2013年3月2日在北京举行。上图为国泰基金投资总监沙骎。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “2013全球宏观经济预测春季年会”于2013年3月2日在北京举行。上图为国泰基金[微博]投资总监沙骎。

　　以下为演讲实录：

　　沙骎：非常感谢给我这个机会跟大家阐述我们对全球市场财务管理和资产配置上的看法，我现在给大家汇报的是从去年年底到今年，我们很多资本市场可能关注到三件事，第一件事是美元指数上升3%，一般投资者听起来觉得没什么，人民币升值，美元升3%，美元从元旦到现在短短两个月上升了3%。第二个重大的事件，美国的十年期国债从去年12月份到今年年初1月份，短短两个月时间，美国十年期国债收益上升25%，意味着美国十年期国债下跌了2.5元，了解美国资本市场的人知道，在美国有很多做债券的很有名的基金经理，在短短一个月中间，把他2011年，甚至2012年赚的钱在短短一个月之内赔光。

　　我们看到最近黄金的价格在下跌，今年年初全球资本市场的共振，全球股票市场显著的上升，把大的事件串在一起，我们看是什么样的过程，我现在跟大家汇报的就是我们认为从2008年开始，大家讲的中美经济的再平衡，实际上中美经济的再平衡在进程过程中，实际上下一个阶段是中美财富再平衡或者全球财富的再平衡。我给大家看一张我们自己做的美元指数图，大家看到美元指数实际上从1985年《广场协议》日元开始贬值过程中，美元指数从140点最后下降到80点，在这个过程中，1985年到1994、1995年，那个时候是日本经济和亚洲四小龙经济腾飞过程，美国经济回落的过程。那个过程尾声发生了东南亚金融危机，同时，迎来了美国经济腾飞的契机，就是互联网的开始，在那个阶段实际上互联网经济腾飞是从1996年开始，互联网经济腾飞的过程中，2001年，我们看到美元指数从80点一直涨到120点，这个事件，美元指数和全球经济、美国经济和美国以外的经济密切配合的。美元指数到高点的时候，发生了9.11，一个是中国加入WTO，中国加入WTO以后，我们看到在其后五到十年中间，中国经济迎来了腾飞的过程，黄金的十年。中国的房价实际上从2001年开始，这个过程中，美元指数实际上从120点跌到80点，实际上我们现在在哪个点，2008年、2009年以后，美国次贷危机，欧债的债务危机，包括现在安倍经济量化，通过这个过程能够看到，实际上整个美元指数历史的变化有大的周期可循。

　　通过这个长周期的思考，我认为我们未来五到十年是一个美元黄金的五到十年，后面是什么？后面是美国的经济的一个科技创新，会引领全球经济的一个复苏，这个过程中最好的资产实际上是美元的资产。这张图大家看的更清楚，这个是日本腾飞的十年和亚洲四小龙，这是美国互联网经济腾飞的十年，我个人认为我们占在财富腾飞的起点上，未来三到五年是美国经济腾飞的五年。什么是推动美国经济，从而引领全球经济的一个上升和财富的再分配？大家各种猜测，实际上我们作为投资或者资产配置人来说，我觉得这个契机对全球的投资者，对全球的每一个人都会有显著的影响，因为你在这个过程中，你的财富一定会被分配，要不然会多，要不然会减少。

　　这张是过去30年美国国债情况，去年是1.75%，现在是2.0%附近，1985年时候美国曾经到过12%、13%，1995年大概在6%到7%，现在实际上在2%附近。它跟美国GDP数据实际上是同步的，过去30年中间，中国买美国的国债实际上赚了大钱了，外汇储备实际上不会赔。推动美国国债持续上升的是避嫌资金，它不是风险偏好的资金，这些避嫌资金实际上在过去30年一直持续流入美国，包括在过去十年内流入黄金，过去十到十五年持续流入中国的资金。

　　这张图说明过去5年主导美元指数是经济体的比差，就是竞争性贬值，美国贬完了，欧洲和人民币贬完了，我们国家四万亿搞过了，后面没有了，未来我个人的观点，主导美元指数的将是经济体的比好。美国经济上升过程中，美元指数是上涨的，由于时间所限，下面我不展开细讲，欧元区情况类似，所有国债都是避嫌形式的低点上。

　　我把资产分成避险资产和风险资产，美国长期国债和黄金是它的避险资产，风险资产是美国股票市场和新兴经济体的股票，积极美国房地产，中国角度来看，避险资产是黄金、房地产、长期国债，中国老百姓把房地产当成了储蓄，风险资产是股票市场。这是我对避险资产和风险资产从全球和中国的两个定义。

　　我的结论，经济再平衡到财富再平衡，看未来五年，我个人非常看好美元资产，长期资金首选的风险资产是美国的股票市场和新兴市场的股票市场和美国的黄金市场，上午很多老师讲到美国房地产指数现在开始上升了。回避的是长期国债和黄金，我个人觉得中国的黄金，消费产能只是在进行过程中间，还没有结束，我的汇报到此结束，谢谢！