2009年6月6日，第十一届中国风险投资论坛在中国深圳召开，本次论坛的主题是“提升VC/PE核心竞争力 培养中国经济新的增长点”。以下为第十一届中国风险投资论坛6月5日C会场下午实录。

　　范羌：我们主要从华尔街的角度谈一下资本市场的发展，以及中国企业在需要融资时的做，为什么要这样做。在开始之前，我相信在座的人都很关心华尔街到底发生了什么？华尔街的这些投资银行究竟怎么样？我就请我们华尔街投资银行一个非常著名的人物Mark  MARTINO。下面我们请Mark  MARTINO先给我们做一个简短的致词，我们欢迎！

　　Mark  MARTINO：大家下午好，非常感谢大家今天下午过来，我是Mark  MARTINO，是Axiom Capital Management公司的董事，在纽约过去我们主要跟美国的国内公司合作，但是现在我们其实就开始进入中国市场，其实理由很明显，因为在中国现在这个市场增长非常好，并且整个中国的经济也是非常的乐观，发展非常好，有很多的机会。我没有准备主要的幻灯片给大家演讲，但是稍候在问答互动环节我们可以一起更加详细地讨论一下如何在华尔街融资，但是总重要的一个信息就是我要传达的一个信息，华尔街现在依然是存活着，并且还是生机勃勃的。我们在过去面临金融危机，但是现在我们存活下来了，并且我想美国市场在过去几个月有金融危机，但是现在我们已经看到了投资活动慢慢的蓬勃起来，并且现在我们已经开始把这些资本返回到这个市场中，寻找最高的发展机会的公司。这也是我们为什么来到中国的原因，因为在中国有着巨大的机会，谢谢大家，希望大家今天下午有一个愉快的下午！

　　范羌：我在开始我们这个专场以前，大概讲一下我们的流程，我想我们这个专场主要面对在座的，通过媒体了解的一些已经成长得比较好的私营企业，他们希望通过在海外融资获得他们进一步发展的资金。这个过程大概是这样的。

　　先给大家介绍一下流程，为什么我们请了华尔街行业的几位代表，随便给大家说明一下，Johnny  WANG是CCC公司驻中国的负责人。我们不会辜负大家的希望，所有的内容都会按照原先的计划进行，我们的专场安排了上半场和下半场，上半场主要由投行、律师、公关公司分别介绍，在这个流程中他们所扮演的角色，在下半场把时间留给大家，进行台下、台上互动。中间休息的时候大家可以给我建议。明天早上我们在华侨城有一个聚会，因为我们这个专场主要针对华尔街私募股权的投资，我们还有一批做风险投资的，我们给两边都有机会，给一些初创的企业家、希望获得股权融资的企业家一个机会，如果大家想参加的话请告诉我，我给大家把位子留好，现在我们正式开始。

　　我们知道所有的东西都有价钱，肯定资本也是有价钱，资本的价钱由谁决定，当然是风险，对风险的评估决定了一个特定的企业在获得所需要资本的时候的代价。

　　这是我今年4月下旬在纽约的一个大厦拍的照片(PPT)，为什么要用这个照片？我们听说雷曼兄弟倒了、谁遇到麻烦了，但是我想很负责地告诉大家，因为我本人家在硅谷，所以我的感受很新鲜，我到纽约以后可以非常负责地告诉大家，我没有感觉到纽约遭受金融重创的郁闷，我问跟我同去的一位西安企业家，你有感受到纽约刚经历过我们所说的金融危机吗，他说感受不到。纽约的资金密集度就像我在墙上给大家展示的图片一样，我们都见过大楼，但是到目前为止还没有一个城市的楼能像纽约一样这么密集。纽约的融资功能无与伦比，到目前为止，没有任何的国家或者城市能够取代它，就是因为它的资金密集度3000多家，国际性的资金在那儿，倒了中间几家对大局影响不大。

　　这是我在纽约一家非常著名的基金公司的会客室拍的照片，我不知道大家能不能看清楚，他就是REMAIN，和KEEP的区别，REMAIN就是说我们非常冷静，他相信这种经济周期的变化和企业或者个人的变化都是一样，所有的人、所有的企业都会经历这个周期，金融行业也不例外，尽管我们经历了这个周期，但是大家应该继续保持我们一贯的固有冷静和镇静。我们在融资的时候通常有很多不同的主体介入，首先做DOR的时候，我们对企业做业务调查，在这个时候投行会介入，投行介入的时候要帮助企业准备和完成路演，我们就请律师介入，因为律师要帮助完成融资的法律架构和文件，这就牵涉到很多问题，所以需要通过律师解决。最后公关公司会介入，资金到达之前或到达之后你都要持续不断地做公关工作，保持现在投资者和将来投资者的密切沟通。这就是为什么我们今天请行业专家参与我们讲座的原因。

　　刚才我们讲了资本的价格由风险决定，所以投资者对风险的态度就决定了企业的资本成本，投资者通过承担相应风险获得预期的期待决定了整个融资的基本架构，而企业把握经济和趋势和商业环境发展变化的能力决定了企业获得资金后的发展速度，在整个的环节中，在座的各个专业机构都要帮助企业正确地判断和做到这几个方面。我们知道宏观经济是波动的，他波动的顶峰和谷底形成一个周期。企业也是一样，当他成长的时候一路往上走，当时他到达顶点的时间肯定要面临竞争和调整。宏观经济的波动有消费、出口、政府开支决定，如果在不考虑政府开支的情况下，波动主要由消费加投资决形成，尽管投资在总的需求中的比重比较小。但是他受到的冲击要比消费大得多，它也就成为宏观经济波动的主要因素。如果我们希望我们国家的经济不要有太大的波动以外，除了要鼓励消费、增加消费量之外，投资的活动不能减少。投资的活动由我们国家自己的财政能够支撑吗？如果可以支撑的话，我们当然就不需要外来的资本、不需要华尔街。但是如果我们国内已有的资金不能够支撑，我们就知道我们没有其他选择，这就是今天我们讲的“为什么”，为什么要在华尔街融资，后面我们会讲具体怎么做。

　　我们在来之前也对资本的成本过去40年的资料进行了分析，我们发现尽管融资的环境不断变化，但是在华尔街融资的成本并没有因为衰退或者经济危机有很大的增加，过去40年在华尔街融资的成本准确地说只增加了0.5%。大家就可以想象，这是另外一个原因，为什么我们要从华尔街获取资本，因为成本比其他地方获得要低。除了从华尔街获得资本，我们政府也对铁路或者其他技术行业进行了投资。这个概念我们是可以讨论的，因为我们国家的做法和其他国家的做法有明显不同，比如美国政府投入几千亿的资金，根本不是自己操作，而是完全由企业决定资金的使用，帮助他们摆脱困境或者重新开始。我们现在这样做，从我的角度更多地是政府增加开支维持整个的消费水平或者增加消费，使得相关的行业、工厂继续维持生产，这个做法不同。这个就是政府做和让企业做的区别。

　　第一，为什么要在华尔街融资？我想用我们银监会的罗平主任在今年4月份在华尔街发言当中的一段话说明，他说尽管知道美元将贬值，但中国将继续购买美国国债，因为资金的按照避难所是美国债权，而不是黄金，更不是日本债权和英国债权。这也是用事实说明为什么我们今天要选择这个题目，为什么在华尔街融资是企业需要资金时候比较好的选择。

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