[尚福林] 创新监管体系，监管的有效性明显增强。建立健全与资本市场发展阶段相适应的方式，构建辖区监管责任制和综合监管体系，强化了对控股股东、实际控制人及高管人员的监管。建立了市场主体信息披露与监管联动的快速反应机制。市场监管的效率进一步提高，增强了行业监管的有效性和针对性。通过密切跟踪，全力应对国际金融危机的冲击，实施以我为主，稳步有序的对外开放政策，有效维护了市场的安全和稳定性。

　　[尚福林] 随着“国九条”各项部署的逐步贯彻落实，我国资本市场的规模在稳步扩大，市场的质量和结构也在日益改善，市场的广度和深度在不断扩展，在社会经济发展中发挥着越来越重要的作用。2009年第一季度1625家上市公司实现营业收入2.3万亿元，截至到3月底沪深股市总市值是16.1万亿，从市值上看我们的市场已经成为全球市值的第三大市场。昨天上交所总经理耿亮跟我说，上交所的市值已经是排在纽约市场、纳斯达克、东京市场之后的第四位。从规模上来看，我们这几年的市场规模有了很大的扩大。证券公司是107家，总资产是1.4万亿元，净资本3105亿元，基金公司61家，基金总份额2.35万亿份，基金净值2.01万亿。2008年期货市场全年成交13.6亿手，成交金额71.9万亿，我国商品期货交易量已经占全球的1/3。因为全球的期货市场主要是以金融衍生品期货为主，从商品期货的成交量来看，我们占的比重已经相当于1/3。

　　[尚福林] 第三，要坚持以科学发展观为指导，不断探索资本市场科学发展的规律和途径。我国资本市场在经过几年来重大基础性变革之后，运行机制正在发生深刻的变化。面对全球金融危机的深化和蔓延，面对新情况、新问题，我们必须坚持以科学发展观为指导，不断加深对我国资本市场发展规律和途径的认识，着力解决影响和制约我国资本市场发展的突出问题，努力推动资本市场稳定健康发展。

　　[尚福林] 一，必须充分认识我国资本市场依然是新兴加转轨的市场。作为现代市场经济最为活跃的组成部分，资本市场改革一直处于我国各项改革的前沿，也确实发生了转折性的变化，但是我国资本市场从建立至今不足20年，在发展起点上面临着与成熟市场迥然不同的初始条件和外部环境，资本约束不到位、市场约束不健全、法律制度信用体系和监管模式不完善，市场股权结构特殊，机构投资者占的比例仍然偏低，市场股权文化亟待培育。我们这个市场经过20年的发展，确实发生了非常大的变化，但是，我们这个市场发展的初始条件和外部环境和成熟市场确实有很大的差别。我曾经讲过，我说1600年，英国成立了东印度公司，东印度公司本身叫做皇家特许经营的股份制公司，英国在那个时候已经有了股份制的公司。我们的差距不是20年，不是30年，而是在发展股份制这个层面上来说，恐怕是几百年的差距。我们当时处于什么时候呢？我们是明朝的万历年间，万历皇帝是20年不上朝。所以，从这个层面来说，确实从现代企业制度角度来说，本身资本市场建立在现代企业治理制度之上的市场，我们的外部环境有很大的差距，这也是我们不断反复强调要加强资本市场基础建设的理由和原因。

　　[尚福林] 我们必须立足于新兴加转轨的阶段性特征，以此作为制定、实施各项改革举措的出发点，积极研究逐步推动解决市场深层次体制性、机制性问题，坚持不懈地走符合我国实际的改革、发展道路。

　　[尚福林] 二，必须坚定不移地强化市场基础建设。十几年来，我国资本市场改革取得了长足的进步，但总体上看，市场基础依然薄弱，市场内在的基础与市场快速发展不相适应的矛盾仍然十分突出。特别是在全流通的市场环境和国内外市场联动加深的背景之下，利益格局深刻调整，新情况、新变化与原有的体制性结构性矛盾明显，一些问题的暴露也往往更为直接、更为集中，必须主动适应市场变化和要求，始终加强市场基础建设，推动完善市场价格竞争机制，提高市场主体的规范化运作水平。建立健全防范和化解市场风险的长效机制，提高市场可持续发展的能力，夯实市场稳定健康发展的制度基础和组织基础。

　　[尚福林] 三，必须坚持走统筹兼顾、循序渐进的改革之路。我国资本市场面临的问题和矛盾是在各种错综复杂因素交互影响下形成的。解决这些问题和矛盾，既需要内外部环境的有力支撑，也需要改革经验和实践的积累。要统筹协调改革、发展、稳定的关系，注重完善市场功能，注重发挥改革所形成的机制优势和良好的市场效率。以改革促进市场稳定，以市场稳定来保障改革顺利进行。坚持标本兼治，远近结合，既注重推进资本市场自身的建设，又注重促进与资本市场相配套的市场环境完善。坚持处理好整体与局部，当前和长远的关系，逐步完善渐进性改革方式，把方向的正确性、决策的科学性和措施的协调性统一起来，促进资本市场持续稳定、健康发展。

　　[尚福林] 四，必须保护好、实现好投资者的合法权益。资本市场是一个信息化程度高、资金度强、参与广泛的市场，保护投资者的合法权益对于实现资本市场稳定持续发展至关重要，要始终坚持公开、公平的原则，强化资本约束，促进上市公司大股东管理层依法履行义务，为投资者创造更多回报，强化信息披露监管，严厉打击违法违规行为。进一步建立健全有利于保护投资者、特别是中小投资者合法权益的相关制度。积极探索保护投资者合法权益的长效机制，促进全社会形成尊重股东权益的文化理念，增强市场的吸引力和发展的活力。

　　[尚福林] 第四，进一步深化改革创新，促进资本市场稳定健康发展。金融危机让我们看到了放任自流的市场体系的缺陷。同时，也让我们看到，市场配置资源的基础性功能没有发生变化。加强改革创新，完善我国市场机制仍然是十分重要而迫切的任务。

　　[尚福林] 一是要着力完善市场的体制机制，夯实市场基础。完善股东对上市公司的约束机制，进一步鼓励和规范上市公司现金分红，促使上市公司有效增加投资者回报。坚持市场化的导向，逐步完善新股价格形成和股票发行机制，不断完善市场化优胜劣汰机制，推进我国证券期货业核心竞争力的提高。

　　[尚福林] 二是着力改善市场结构，服务国民经济全局。要加快创业板市场的创立步伐，在相关管理规定和业务规则已经发布的基础上，抓紧完善市场制度建设，加强市场宣传、投资者教育与服务，保障创业板顺利启动、平稳运行。完善中小企业板各项制度，支持中小企业利用资本市场创新融资方式，缓解融资难题。积极推动股票市场与债券市场协调发展，满足市场多元化的投、融资需求。按照金融三十条的要求，积极推动上市公司并购重组，增加并购重组制度的灵活性，提高重组效率，促进产业结构调整升级。

　　[尚福林] 三是着力推进改革创新，提高市场效率。加大产品创新力度，稳步推动基金公司一对多特定资产管理业务，适当加快对完善市场功能所必需的、有实际价值的产品和机制的创新。这次金融危机对很多金融产品创新提出了很多的挑战，我们现在感觉推出一些产品创新有一种叫做逆市推出的感觉，因为大家现在都比较保守，但是我们认为，我们这个市场还是需要创新的，通过创新来提高市场的效率。要增加期货新品种，强化期货市场服务实体经济功能，积极研究跨境产品制度安排，增强开放条件下我国资本市场的国际竞争力。逐步丰富和完善直接融资工具，提高市场的整体运行效率。

　　[尚福林] 四是着力改进市场监管，防范市场风险。要继续加强对国际金融危机的监测和预警，加强对资本跨境流动的监管，落实重大风险预警和应急处置机制，强化信息披露监管和现场检查，切实提高对各类主体的一线监管工作实效，密切关注市场变化和违法违规行为的新特点，进一步加大对操纵市场、内幕交易、利益输送等违法违规案件惩处和曝光率，有效维护市场的正常秩序。

　　[尚福林] 女士们，先生们，日前国务院出台了《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业 建设国际金融中心和国际航运中心的意见》，提出了上海建设国际金融中心的总体目标、主要任务和具体措施，这是我国现代化建设和继续推动改革开放的重要举措，是加快构筑新的竞争优势和提高国家整体竞争力的有效途径。中国证监会将坚决贯彻中央部署，一如既往地全力支持上海国际金融中心建设，发挥金融改革创新的示范带动效应，提高金融市场的效率，更好地服务国民经济、社会、改革发展的全局。谢谢大家！

　　[吴定富] 感谢尚福林主席的演讲。周小川行长和尚福林主席，长期在金融系统担任领导，具有丰富的阅历和深厚的理论功底，他们的演讲视野开阔、思想深刻，有助于我们更好地认识当前中国的经济、金融形势，更好地理解和把握中国经济、金融政策。再一次感谢周小川行长、尚福林主席的演讲。接下来安排茶歇。谢谢大家！

　　[大会司仪] 女士们、先生们，各位嘉宾，今天上午的全体大会下半场即将举行，请各位入座，并将手机调到静音。谢谢！

　　[大会司仪] 欢迎各位回到会场，在听过来自中国央行和证监会的声音之后，让我们也来了解一下中国银行业和保险业的相关情况。为我们主持大会的是中国证券监督管理委员会主席尚福林。 女士们、先生们，让我们以热烈的掌声有请尚福林先生！

　　[尚福林] 非常感谢吴定富主席上一阶段的主持。尊敬的各位嘉宾，女士们、先生们、朋友们，现在我们继续召开全体大会，继续围绕中国经济、金融形势与政策这一议题进行讨论。

　　[尚福林] 接下来有两位演讲嘉宾，第一位演讲嘉宾是中国银行业监督管理委员会主席刘明康先生。大家知道这次金融危机对国际银行业产生了重大的冲击。而中国银行业在危机面前保持了稳定、健康运行，为确保我国经济增长，维护国家金融的稳定与安全，发挥了积极的作用。这些成绩的取得与中国银监会卓有成效的工作是分不开的。让我们以热烈的掌声欢迎刘明康主席演讲。

　　[刘明康] 女士们、先生们，国务院日前发布的《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业 建设国际金融中心和国际航运中心的意见》，对上海建设国际金融中心提出了明确的目标和要求。正如大家所看到的，上海在建设国际金融中心方面，有比较完备的金融市场体系、金融机构体系和金融业务体系。在当前应对国际金融危机的关键时期，提出加快建设上海国际金融中心，既是具有深远意义的一项战略举措，也是具有实际意义的一个现实选择。借此机会，我想重点就危机冲击之下，如何推进上海金融机构的国际竞争能力建设谈一点看法。

　　[刘明康] 面对危机，中国的金融机构特别是上海的金融机构，既要注重加强危机的应对，最大限度地降低危机对我们的影响，更要学会“危”中求“机”，科学把握这次危机带给我们难得的机遇，与时俱进地调整我们的战略，从根本上促进国际竞争力的提升。

　　[刘明康] 第一，与时俱进地实施重组的战略。包括银行业、证券业、保险业在内的所有金融机构，其实都应当通过这次危机，认真反思我们在结构上存在和暴露出来的问题，反思我们的公司治理架构，反思我们的业务模式。这种反思，也需要结合当前国家“保增长、扩内需、调结构”政策的落实，特别是在调结构方面，金融业应当积极主动地配合国家有关部门，发挥应有的重要作用。战略重组主要是包括以下三个重点。

　　[刘明康] 一是围绕业务组合的优化来实施重组。过去，金融机构的业务组合存在着重大的缺陷，销售的产品实际上是以结构性产品和衍生性产品为主，并且不断地追求利润率的提高，而且使用了比较高的杠杆率。现在，欧美金融机构在这次危机当中以血的教训让我们认识到，必须要改变这种业务结构，真正转向传统业务的商品化重组。以银行业为例，应该将重点放在传统的存款、贷款、汇款业务，以及信用卡、国际结算、固定收益类项目为主的理财服务等业务之中。

　　[刘明康] 要实现这种业务组合的重组，必须要重视加强能力建设的重组，这就包括我们现在金融机构治理结构的重组，做到决策的机制更加科学合理，真正符合风险管理的需要；包括风险偏好的重组，做到战略目标与自身能力相匹配，做到战略目标与客户风险偏好的改变相匹配；包括内部的控制和内部稽核的重组，做到风险在每个环节上能够可控，并接受必要的监督；这也包括人力资源的重组，做到合适的人才必须用到合适的岗位上，并且得以加强。

　　[刘明康] 二是围绕生产率的提高实施重组。重组的出发点和立脚点就是要降低成本、提高效率。今年我们的金融机构特别是银行业金融机构利润增长压力很大。在这种情况下，主要应当把功夫放在围绕生产率的提高来实施重组。因此降低成本、提高效率变得非常重要。首先，要对金融机构的业务外包进行重组，金融机构有不少业务是外包的。无论是银行业、证券业、保险业这都是很普遍的做法。在危机冲击下，内外部的条件都发生了很大的变化，特别是外部受托对象的风险大大增加。因此，对外包业务应该加大重组的力度，在重新评估的基础上，努力降低外包的风险、外包的成本。IT业务的重组也势在必行，这不仅是对金融机构经营成本会发生重大的影响，而且在风险管理的响应上也的确需要做出新的安排。

　　[刘明康] 另一个需要重组和改革的方面是薪酬制度，这不仅是这次危机当中国际上面最受指责的领域，而且在国内也引起广泛的关注和质疑，应当结合实际制定与风险成本挂钩，有利于机构持续稳定发展的科学合理的薪酬体系，有效调动各层级的积极性，兼顾短期和长期的利益。同样需要重视的一个重组就是客户覆盖面的重组。这次危机冲击以后，客户的覆盖面发生了很大的变化。我们可以发现，长期投资的机构投资者有所减少，但是持有短期投资的、端线投资的比较多。针对这个情况，银行业和其他金融机构都应该注重与时俱进的调整和优化自己的客户结构的覆盖面。在银行业当中，对中小企业的服务其实远远比不上对大企业、大客户的服务。而一些中小企业在当前经济形势下不但具有巨大的潜质，而且对社会稳定、社会就业都会带来很大的贡献。各类银行特别是中小银行应当将业务的重点转移放到这些中小企业的培育和发展支持上，而不是去跟大银行争抢大型客户，在大客户当中打补丁。

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