[周小川] 从中国的情况来讲，因为过去我们是人均收入比较低的国家，总体来讲，从投资的特征来看，中国不是一个非常乐于承担高风险的群体。我们的机构也不是这种特性。所以，如果我们今后的社会向更全球化发展，向更加鼓励创新型社会，鼓励自主创新，投资资金的取向方面在某些程度上，可能我们需要鼓励的就是，在一定程度上要有承担风险的能力。

　　[周小川] 在发展国际金融中心时需要不断的明确和改进我们的游戏规则，这个游戏规则是有多种不同的规则所组成的。但主要来说，我们还要看参与者的态度，也就是参与者接受的程度，而不是制造规则的人坐在屋子里就可以做出最好的规则，要仔细听取参与者的态度。那么，这些规则也表明了我们的工作量是非常大的。比如说我们的规则里面首先是法律体系方面，应该不断地健全，不断地改进，如果有个别不适用于金融中心发展的法律，应该考虑有没有局部变通的可能性。总之，金融中心在法律体系方面的要求还是蛮高的。

　　[周小川] 再有就是会计准则、科技准则。我们这些年已经大步地向国际会计准则方向发展，国际上也正在讨论欧洲会计体系和美国的会计体系尽快合一的问题，我们也有若干个会计规则，但在全球上还有一些不被接受的地方，存在一些争议的地方。总之，会计体系应该说，本质的目标像是一个尺子，是衡量企业的资产负债表、损益表。按理说，不应该有过分不同的做法。在某些新的方面，比如说衍生产品的会计规则上，可能就存在一些困难，但也能在实践中逐渐统一。我们在这方面仍旧有一些工作可以做。

　　[周小川] 再一个就是公司治理准则。公司治理准则，我们一直说既有国际的也有国内的，每个国家的公司治理都有自己的特点，但我们也应该考虑国际上能够接受的交集，即各种不同的东西所具有的共同特象。

　　[周小川] 此外，这方面的游戏规则，还有许多。比如说IPO的规则、增发的规则、不同证券的发行规则等等。

　　[周小川] 最后，我想正像国务院关于发展上海国际金融中心意见中所提出的许多任务之间，我们还需要创造很多条件。这些条件我想，我们中国人民银行和有关监管机构以及业界，我们都是非常愿意大力支持上海市委、市政府在这方面能够有所推进，实现这些条件还有不少工作量。比如说，我们在吸引人才方面，我们在税收方面，我们在市场准入方面，我们在基础设施方面，我们在信息环境方面，都需要作出或多或少的改进，有些方面是实质性的改进。这些改进对于上海真正建成国际金融中心并发挥重大的作用，都是具有重要意义的。

　　[周小川] 我在这里讲以上几点想法，目的是和大家共同努力，共同探讨，再付诸于行动，推进上海以比较快的速度，在比较短的时间内，切实实现党中央、国务院交代给大家的任务，把上海发展成为一个国际金融中心。谢谢大家！

　　[吴定富] 感谢周小川行长的精彩发言。由于时间关系，我们不安排提问了。下面请中国证监会主席尚福林先生演讲，大家欢迎！

　　[尚福林] 各位来宾，女士们、先生们上午好！很高兴再次参加陆家嘴论坛。在国际金融危机仍然蔓延、世界经济形势依然严峻的大背景下，论坛围绕“全球化时代的金融发展与经济增长”这一主题，对政府、企业、机构和投资者共同关心的重大问题进行广泛和深入的研讨，具有重要的现实意义。下面我想就如何在应对国际金融危机的同时，促进资本市场的稳定健康发展谈几点意见，供大家参考。

　　[尚福林] 一，经济全球化对我国资本市场的改革发展提出了新的挑战和机遇。去年以来，席卷全球的金融危机给世界经济带来了严重的冲击。从美国次贷危机到引发全球性的金融危机变化之快、来势之猛、影响之大，不能不引起人们的深刻反思。在这次金融危机中，各国的金融体系受到不同程度的影响，在全球金融体系中，资本市场和投资银行受到的影响是最大的。这方面的分析文章也很多，在分析其影响和原因的同时，我们还注意到一个现象，就是在这次金融危机当中资本市场的场内产品，包括基础产品和衍生产品，尽管价格也出现了大幅度的波动，但是对金融体系和实体经济的负面影响要小得多。从目前的情况来看，这些市场也具有较强的自我修复能力。这从一个层面来说，有监管的、透明的资本市场在经济全球化的过程当中，仍然将发挥着重要的作用。

　　[尚福林] 我国的金融业，改革开放以来取得了巨大的成就，逐步建立了适应商品经济发展的金融宏观调控体系、金融组织体系和金融市场体系。但同时，我们也清醒地看到，我国金融业的发展同实体经济发展的要求，同发达国家金融体系相比都还有很大的差距。在经济全球化的大背景下，我国金融业必须加快发展、加快改革，为我国经济发展提供更好的金融服务。

　　[尚福林] 作为经济、金融体系的重要组成部分，在经济全球化的进程中，我国资本市场的稳定健康发展，也面临着新的挑战和机遇。一是要不断完善市场机制，充分发挥市场形成价格的功能。在经济全球化的过程中，随着我国不断扩大开放，会有越来越多的企业通过各种渠道，各种方式参与到经济活动当中。我国企业在参与国际经济合作中，不可避免地会遇到资产的定价问题，而不同的市场、不同的投资者，由于种种原因对于同一资产给出的价格会有不同，有些时候甚至于会出现较大的差距。这就要求我国资本市场要适应全球化的要求，在改革发展当中，不断地培育完善市场机制，形成高效透明的、市场化的定价机制，使我国企业在参与国际合作中有更为合理的价格参照体系。这也是我们前几年推进股权分置改革和当前推进发行制度不断完善的重要原因。我们可以回想一下，当时在股权分置情况下，我们国家的企业在参与对外的经济合作当中定价是按照一个净资产上下稍微浮动一点来定价的。现在我们市场有了对上市公司的定价能力，按照市场来定价，这样维护了国家的经济利益，使我们的企业在参与国际合作当中更有竞争力。

　　[尚福林] 二是要发挥资本市场的经济发展助推器作用，促进扩内需、保增长。当前，我国经济的市场化程度已经相当高，国家推出了一系列扩大内需的政策措施，在国家增加投资的同时，也在积极拉动民间投资需求。资本市场作为公开便捷的公众投资场所，具有将社会储蓄转为长期投资的功能。通过满足不同市场主体的投、融资需求，有效引导民间资金流向政府鼓励的项目和符合国家产业政策的领域，促进投资、消费、出口，拉动经济增长。

　　[尚福林] 三是要发挥资本市场的资源配置功能，推动调结构、上水平。结构问题是我国经济中的突出问题。近年来资本市场加速了资金、技术、人才等社会资源向优质企业集中，有力促进了产业结构调整、升级。据统计，从2005年到2007年，上市公司并购交易涉及金额从2500亿增加到7800亿元，年均增长率达到72%，上市公司并购交易额已占全部并购交易额的2/3。在全球经济新的一轮调整过程当中，资本市场应当在促进产业调整、提高自主创新能力、促进城乡区域和经济社会协调发展当中，发挥更大的作用。

　　[尚福林] 四是要发挥资本市场支持中小企业发展的作用。我国中小企业已经达到4000多万家，在中小企业的金融支持体系中，资本市场可以与创业投资、产业基金、银行信贷、信用担保、科技保险等支持措施良性互动。在中小企业投、融资服务链条当中起到枢纽的作用。2004年到2008年中小企业板的公司营业收入年均增长28.8%，净利润年均增长18.4%，有着很高的增长速度。相信随着创业板的推出，资本市场将进一步加大对高科技、创新型的中小企业的支持力度。

　　[尚福林] 第二，我国资本市场面临的问题同发达国家市场面临的问题不尽相同，完善市场机制、强化市场监管是促进我国资本市场稳定健康发展的重要保障。今年是国务院推出“国九条”的五周年，五年来面临内外部环境的变化，面临严重自然灾害的冲击，面对市场调整变化当中出现的新情况和新问题，在党中央、国务院的正确领导下，中国证监会以贯彻落实“国九条”为主线，全力加强市场基础建设，完善市场体制、机制，强化市场监管，坚定不移地推进资本市场稳定健康发展。在全球金融危机当中，中国股市由于内外部原因的影响，也经历了一次大的起伏。但从整体上看，五年来，我国资本市场发生了重要的转折性变化。

　　[尚福林] 市场的制度不断完善，深层次的问题在逐步地化解，股权分置改革后形成了全流通的市场机制和环境，解决了长期阻碍市场发展的重大制度缺陷，为发挥市场的功能和推进创新发展创造了条件。深入推进上市公司专项治理等工作，上市公司规范化运作水平明显提高。面对新情况、新问题和国际金融危机的严重冲击，及时出台了规范解除限售存量股份有序转让，引导上市公司分红，增加股份增持或回购的灵活性等一系列制度安排，保持了市场的总体稳定。

　　[尚福林] 市场运行机制更加健全，市场化程度大幅度提高。坚持市场化改革取向，证券发行定价、审核、保荐制度稳步推进，市场价格约束进一步增强，大幅度取消了行政审批项目，将工作的重点从事权准入转为事中监管和事后问责。在风险可控的情况下，以市场为导向、以需求为动力的产品和业务创新机制初步形成。市场机制和中介机构在市场的筛选、定价、调节供求中的作用更加突出。机构投资者成为稳定市场发展的重要力量，截至今年4月底各类机构持股市值占到流通市值的比重约为56.8%，在五年前这个比例不到10%。

　　[尚福林] 市场法律环境日益改善，执法效率得到加强。五年来，共制定和修订各类法律法规307件，占资本市场现行有效法律文件的73.1%。也就是说，五年中我们重新梳理了证券市场的有关法律法规，初步形成符合我国市场发展实际需要较为全面、系统的证券期货法律体系，率先在我国行政执法领域建立了查审分离体制。五年来，共立案查处各类违法违规案件578件，作出行政处罚372件，为市场规范发展提供了重要的保障。

　　[尚福林] 上市公司结构不断优化，行业的集中度明显提高。从增量上看，推动大型优势企业上市，我国骨干、领头企业及主要商业银行大都成为上市公司。在存量上推动市场化并购重组，鼓励控股股东将优质资产、优势项目向上市公司集中。近几年来，资本市场已经成为我国企业重组和产业整合的主要平台，到2009年3月底，沪深300的市值约占两市总市值的73.4%，市场集中度有了很大的改善。蓝筹股在股市中的主导地位已经基本形成。

　　[尚福林] 证券公司水平不断提高，证券行业规范发展的态势基本形成。深入开展证券公司综合治理，经过三年的艰苦努力，集中清理、关闭一批问题券商，改革完善证券行业基础性制度，全面实施以净资本为核心的风控指标体系。在风险可测、可控、可承受的前提下，支持优质公司发展。在2008年市场大幅度调整的情况下，证券期货行业保持稳健经营，没有发生大的风险。

　　[尚福林] 期货品种日趋丰富，期货市场丰富国民经济的功能不断完善。坚持加强期货市场基础性建设，稳步推出期货新品种，2004年以来上市棉花、燃料油、黄金、钢材、稻谷、玉米等14个期货品种。加上原有的7个品种，现在初步形成了关系国计民生的大宗商品期货交易体系，铜、铝、大豆价格成为贸易当中的定价基准。不少企业利用期货市场套期保值，稳定经营，为国民经济平稳较快增长发挥积极的作用。

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