在金融市场风起云涌的今天，全球一体化使我们再也无法置身事外，社会热点也是大学校园关注的焦点，面对美国次贷危机，以及由此引发的世界经济动荡，如何更好的研判经济走势，找出应对良策是很多人关心的课题，也得到了广大学生的广泛关注。我们邀请保罗·克鲁格曼先生来到交大，为大家创造一个与保罗·克鲁格曼先生直接面对面交流的机会，让大家感受国际大师的独特理念，用旁观者的眼光和专家的视觉审视我们的经济发展。为大学生未来的事业发展奠定基础。我相信通过保罗·克鲁格曼先生的专题演讲，和国内知名经济学家和实业家的对话，我们必将碰撞出新的思想火花，使我们大家获得收益和启迪。最后预祝2009中国民生银行非凡财富保罗·克鲁格曼中国周活动在交大圆满收关，谢谢大家！

　　王方华 教授：谢谢民生银行，谢谢监管方，谢谢各位对这次活动的支持，下面由张杰校长代表学校向克鲁格曼教授佩送交大校徽。下面我们聘请克鲁格曼教授作为交大的荣誉教授。

　　王方华 教授：大家的掌声表达了对克鲁格曼教授担任交大教授的祝贺，下面我们聆听大师的演讲，让我们用热烈掌声欢迎保罗·克鲁格曼先生，他的题目是“新格局下的中美经济未来”。

　　克鲁格曼：大家好，很感谢交通大学邀请我来演讲，也非常感谢中国的民生银行，在整个中国周的当中起了非常关键的作用，感谢所有的各位！

　　有些人期待我讲中国经济，我不是中国经济的专家，对我来说理解中国的经济是非常难的事情。基于有限的信心，我很难理解中国经济，但是我能够和大家分享一些中国与世界关系方面的一些想法，不仅仅包括中国和美国，中国和美国的关系只是中国和世界关系的一个部分。

　　我跟大家回顾一下当前我们面临的危机，着重讲三个方面的内容，这三个方面的内容对未来几年来说越来越显得重要。

　　其中一个问题是中国的贸易盈余问题，全球的经济模式和问题中，中国的盈余怎么解决？第二，中国贸易的组成以及要维护中国开放市场的状态面临的挑战。第三，面对全球对资源和环境越来越多压力的情况下，中国应该怎么做？

　　先谈现在我们所处的环境和面临的情况。目前我们面临的世界经济并不令人兴奋满意，大家都面临着很多艰难，我也看到了一个问题，危机的启示对于我来说也是很大的惊讶，我知道有很多房地产的问题，我知道当房地产泡沫破裂之后会带来经济的萎缩，但是它现在已经发展成整个世界经济和金融体系的危机，大家都觉得是一个意外的情况，而且是一个负面的事情，这个危机对中国影响的方式。

　　这场全球金融危机对全球的贸易造成了很大的破坏。我用幻灯片说明一下我们面临前所未有的处境。这张图显示是全球贸易量年度的增长率，随着经济周期，贸易量是有所起伏。尤其是90年代末期由于亚洲的金融危机有所下跌，但是任何一次贸易量的下降，是30年以来突然的大幅度的下降，包括每个国家的进出口量都大幅度的下降。这也反应本次经济危机的程度和深度。金融对贸易融资产生了很大的影响，对全球经济都产生了普遍性的影响。

　　开始是美国次贷的问题，逐渐有人意识到这是广泛和美国房地产相关的泡沫问题，接着房地产价格下降带来很多按揭贷款问题，不仅仅是房屋贷款，然后我们发现世界其他地方的房地产也有泡沫，尤其西班牙房地产泡沫破裂，英国、爱尔兰的房地产泡沫破裂都成了问题，又发现金融体系非常脆弱，远远超过大家的想象，这是因为和房屋按揭相关的很多证券也导致了很多损失，也使我们危机的程度大大加深。

　　也看到全球经济不可持续资本的流向，有一段时间东欧的资金流入非常强劲，流入的资金一下子缩减，这种情况和东南亚在97、98年面临的情况是类似的，现在有很多人意识到了整个经济体系的脆弱。除了我这种悲观人士以外，很多人也开始意识到了全球经济的薄弱之处。很多人承担过多的负债，过多利用的非杠杆的效率，像房屋住宅、家庭住宅，有些国家，有些金融机构都负债。

　　我们看到，金融体系的开放和一个长期的经济，没有衰退的经济发展态势，使大家都开始意识到，我们以前30年代所受到的很多教训在这个现代社会当中不再有用了。大家都以为很好的处理风险不会有很大的问题，当你开始以为不会出什么问题的时候，实际上就成为了一个真正的很糟结果的形成前提，这个程度是非常严重的。

　　政策制订者们对此情况所做反应也比历史上大萧条时期做的反应更好，当时大家不理解是怎么回事，现在我们已经理解了，因为我们之前有些类似的教训，政策的制订是非常主动积极的。利率快速下调，美国美联储大胆出台了一些措施确保信贷的流动性，政府从总体上来讲没有重犯30年代政府犯的错误，没有降低开支，没有增加税收。这个角度来说，包括美国政府和中国政府都采取了积极的措施来维持需求，但是不管怎么样，我觉得30年代大萧条不会在这次危机当中重现。如果发生大萧条的话，事情可能会变得很糟，现在看来，我们可以避免最糟糕结果的出现。

　　这张图的最右边直接下降，很多指标显示了这个趋势，不光是全球经济在恢复，也有一些信号表示衰弱有所缓和，我们看到自由落体的状态已经终止了，不会进一步往下跌，形成像30年代大萧条的结果，但是我希望是这样的结果，实际这个结果比我两个月之前看到的情况安慰得多了。经济恢复的角度来说，我还没有看到任何的迹象。

　　经济衰退通常情况怎么结束的呢？任何主要的经济体当中，由于利率下调，钱很容易获得，大家开始增加支出，这一轮的衰退当中，所有的经济体都已经大幅度下调了他们的利率。像美联储、欧洲央行、日本央行、中国央行，所有的机构都大幅度的下调了利率，希望恢复经济。

　　所有的货币当局都最大程度的使用了利率下调，这是美联储直接控制下的短期利率，实际已经降到了零，百分之零点零几，就相当于零了，不能再进一步降息了。这在美国历史上只出现过一次，就是30年代大萧条的时候，现在再次出现。

　　这意味着什么呢？也就说利用利率来调节常规的货币政策已经没有太多的空间，美联储利率杠杆已经用尽了，欧洲央行在利率空间也非常有限，意味着常规的货币政策或者手段已经用完了。

　　对其他的经济学家来说，90年代的时候，我们当中有相当多的人因为日本的问题，大家觉得很讨厌，有些人说日本是很糟糕的商业人士，或者他们的政策做得很不好，但是我们当中有些经济学家，看到日本90年代问题的时候认为这非常奇怪。日本实际上有各种各样的优势，它的经济非常强，政府也非常稳定，而且可以制订相应的政策，政策的制订者也是非常聪明。日本有这样的优势的话，在美国、欧洲也会发生，而且确实发生了。你们手上拿的书《萧条经济学回归》，前面一版是98年写的，这是讲了日本以及东南亚的问题，讲了我对这些经济情况的担心。这种问题可能会在世界大部分地区，包括美国发生。现在新的版本当初的担心被证明不幸是正确的。整个世界就像之前发展中的亚洲所碰到的问题一样，现在在新兴的欧洲或者其他的一些地方也已经再次发生。

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