2008年12月20日，由商务部国际贸易经济合作研究院主办的“中国进出口企业第七届年会”在北京威斯汀酒店召开。新浪财经独家图文直播此次会议。图为摩根大通美国经济学家Michael-Feroli。(来源：新浪财经 白鹏辉摄)

点击此处查看全部财经新闻图片

　　谢谢大家。

　　主持人：下面是提问时间。

　　提问：非常感谢您精彩的演讲，我有两个问题：第一，美国与一些欧元区的一些对比，特别是政府对经济危机的反应，无论是在对财政和货币方面的激励的政策，对未来的经济会有复苏的情况。我想听一下您对这方面的观点和看法？第二，最近一段时间非常多的政府包括中国政府，他们都非常大规模促进对美国债券的持有，您认为这是一个好的战略还是不好的战略？

　　Michael Feroli：回答第一个问题，如果你看一下ECB和美联储的反应，美国对整个货币政策的反应是非常大规模的，速度是非常快速的。对于金融方面我们并不是非常的确定，我们相信美国明年会有一个大规模的金融方面的激励政策，对于欧盟和欧元区也会出现激励政策，这取决于到底这个赤字有多么大，当然也会提到我们这种提供激励政策的大小规模是多少。但是我认为美国和欧元区的对比，政策方面美国规模更加大、速度更快，更加的激进。我相信美国可能会比欧元区的反应更加的快速，我认为欧元区依靠全球工业的表现，因为全球工业出现下滑的趋势。德国是依赖于进出口，爱尔兰进行金融政策方面的修正，还有其他的因素，从总体来讲在欧元区我们看到有更多的基于银行的融资，给银行和政府都依赖，给经济推动了大发展。关于一些购买美国的债券的国家来讲，我认为有一个方法可以分析这个问题，整个的购买的组合是怎样的，比如说你想购买抵押贷款还是债券。我们需要来考虑整个美元的贬值的情况。所以说如果你想持有美元的话，可能拿到的是零利率的产品，当然可能拿到的是非贬值的货币，利率也是比较低，有一些国家希望防止自己的货币过渡的贬值，所以中央政府会购买一些美元，通过购买美元抵制本国货币的贬值。

　　我想讲的是可能我们在美国整个的债券看到利率非常低，我们看到10年的债券只有2%的利率左右，我们看到最近几个月里非常多的外国的高层官员持有了一些美国的证券，一些政府对于美国的抵押贷款的证券也有一定的购买。非常多的人关注政府对于抵押贷款提供的保证所以我们可以看到非常多的人基本都不再持有债券，而是持有国债。我们认为利率还是比较低的。

　　第二，由于联邦储备局基本也是购买了债券，向其他的政府展示了美国的政府展示保证这两所金融机构的主权。最终我们将会管理自己本国的货币，当然要保证自己的本国政府货币不再继续的贬值，也要购买一定的美元，如果你决定做出这个决定，也是无可厚非的，重点是你在购买债券的时候怎样进行投资的组合。自己的美元升值的情况，比如说中国的人民币也在要求不断的贬值。

　　对于奥巴马我相信他们也不希望走的太远，还是不想人民币在美元区顺畅的流动，因为现在我们的货币需要对于美国的汇率进行良好的监管，我不认为奥巴马的政府会做这方面的工作。所以我认为这不将是非常大的风险。