李山泉：美国经济问题有两种截然不同的看法(2)

　　再一个需要大家关注的就是今天是大选年，大选年的话也对目前的信用危机有影响，因为有可能会导致过度宽松财政政策，大选年嘛，为了赢得选票，各个候选人可以采取方法开支票，这都会造成危机方面，这些方面很值得关注。

　　实际上这些方面的问题看得很明确，在美国巨额的财政赤字，不光是州政府，一个县，一个市财政赤字，已经是美国很严重的问题，到一个州去，他们的亏空都是巨大的，每年州长为了平衡预算，都是三四百亿之间巨大的亏空，所以美国的财政政策也面临很大的危险。

　　现在人们担心还有另外一个问题，联储会比较积极，这个大家很清楚，但是后面又有很多的麻烦，因为货币政策起作用要有一个时期，大概是3到6个月。要在3个6个月之后见效，现在应该说逐步开始显现作用了，但是人们还没有看到明显的显现作用的拐点，于是就带来一个问题，人们有一个疑问，典型的讲就是跟打仗一样，拿着枪猛打，然后把子弹打光了怎么办呢，也就是说联储会调整汇率的敏感度，对经济影响的敏感度越来越小，我们叫边际效应，所以这是人们很担心的，如果6个月以后经济没有明显好转的话，这个问题就严重了。

　　实际上美国问题对于全球的影响已经很明显了。在刚刚开始的时候，尤其在亚洲，因为亚洲的市场不错，经济也不错，似乎跟美国两回事，于是就出现了，是不是现在脱钩的情况，美国和其他地方的经济脱钩了，当时这方面的言论，或者叫观点应该说很有地位。那么现在看起来呢，这个结论有点过早，实际上没有足够的证据现实，美国和全世界脱钩了的因为有足够的证明说明，美国对全球的影响应该很大，而且是至关重要的，这里面有一些数字随便一分析就知道了，美国仍然是世界上最大的消费市场，不管是出口也好，还是怎么样，美国购买力还是巨大的，他们是巨大的进口商。

　　第二就是美国经济增长的话，仍然是全球经济增长的主要推手，美国和中国比，从量上来讲，中国经济增长10%，美国增长2%到3%就够了，它对全球的拉动性很大。那么资本市场也一样，美国仍然是全球最重要的资本市场，它非常的活跃，而且如果现在看一看，再分析一下，股票市场也是一样的，从资本市场最典型的反映就是股票市场，实际上股票市场美国和全世界的相关性，不但没有降低，如果做数量方面的分析来说，这个相关性还在提高，不是在减少。

　　那么债券市场也是一样的，美国债券市场是全球最活跃的，那么再有一个就是，如果您观察的，就是美国队全球的影响就是环球投资，环球投资资本来说，美国在全世界各地的投资量是最大的，不管是热钱也好，长期投资也好，美国投资全世界的钱量是很大的。

　　这里面也认识到一点，随着整个世界格局发生变化以后，美国的相对影响也在逐渐的减少，这包括美元的地位问题，欧元经历了一段时间的调整以后，欧元影响力在稳步的提高。当然还有人民币，那么人民币在国际之间的地位也在提高。全部看得很清楚，就是美国的经济的确在全球的份额当中相对来讲是在下降的。当然可以从这个角度讲，就是美国的影响力是不是在全球相对来讲减弱，这个我是统一的，因为它是相对份额的下降，这里面有货币因素问题，如果假设中国2007年增长11.8的话，如果用美元的概念来讲，中国实际以美元计算的话，中国去年就增长了17%。如果完全站在全球，用美元作为标准，那美元在全球的地位就减弱很多。

　　那么实际上这里面我比较感兴趣的问题是什么呢，我们如果要往前看，讲过去有时候比较容易，但是我们要往前看的话，我跟大家讲一讲，美国当前争论的两个问题，就是关于金融这个领域，对这个问题怎么看，我觉得这是关键问题，因为这关系到政策的走向，关系到人的经济行为。现在美国经济出的问题，这个问题是根本上出了问题，还仅仅是一个各案，这个问题上其实有两种截然不同的看法。